Gần đây phát hiện nhiều người hỏi về sự khác biệt giữa options chỉ số và options cổ phiếu, thực ra cả hai đều rất phổ biến nhưng dễ bị nhầm lẫn. Đặc biệt là các nhà giao dịch mới, thường nhầm chúng như nhau.

Trước tiên nói về sự khác biệt rõ ràng nhất. Khi giao dịch options chỉ số, bạn thực chất đang đặt cược vào hướng của toàn bộ thị trường — hoặc là tăng hoặc là giảm, không có lựa chọn trung gian. Nhưng options cổ phiếu thì khác, bạn hoàn toàn có thể không quan tâm đến xu hướng thị trường chung, chỉ cần dự đoán hướng của một cổ phiếu cụ thể. Đây là điểm khác biệt cốt lõi nhất của hai loại này.

Chỉ số là gì? Nói đơn giản, đó là một danh mục các cổ phiếu được tính theo trọng số. Ví dụ như SPX (Chỉ số S&P 500), NDX (Chỉ số Nasdaq 100), giá của chúng sẽ tự động điều chỉnh dựa trên biến động của các thành phần trong danh mục. Nhiều người nghĩ rằng có thể mua trực tiếp cổ phiếu của SPX, thực ra không được — chỉ số là một giá trị tính toán, bạn giao dịch các hợp đồng quyền chọn dựa trên chỉ số này, chứ không phải cổ phiếu của chỉ số đó.

Các chỉ số phổ biến gồm có SPX, OEX, VIX, RUT, DJX, mỗi loại có đặc điểm riêng. Nếu bạn muốn bắt đầu giao dịch options chỉ số so với options cổ phiếu, trước tiên cần hiểu rõ những kiến thức cơ bản này.

Tiếp theo là cơ chế của quyền chọn. Quyền chọn là hợp đồng giữa người mua và người bán, đến ngày đáo hạn sẽ thực hiện giao dịch. Điểm quan trọng là strike price (giá thực hiện) và option premium (phí quyền chọn). Đối với options cổ phiếu, giá thực hiện do người bán quyết định, khi bạn mua quyền chọn mua (call option) thì theo giá họ đưa ra. Nhưng options chỉ số thì khác, giá thực hiện không cố định, mà được điều chỉnh theo giá thị trường tại thời điểm đó.

Có một điểm rất quan trọng — cách thanh toán. Giả sử bạn mua quyền chọn mua DIS, đến ngày đáo hạn nếu trong tiền (in-the-money), khi thanh toán, tài khoản của bạn sẽ nhận thêm 100 cổ phiếu DIS (tính theo giá thực hiện). Nhưng nếu bạn mua quyền chọn mua SPX, đến ngày đáo hạn trong tiền, bạn chỉ nhận được tiền mặt — tức là giá trị nội tại của quyền chọn sẽ được chuyển vào tài khoản của bạn, không có cổ phiếu thực tế chuyển giao. Đây là điểm khác biệt rất quan trọng, nhiều người bỏ qua điều này.

Thêm nữa là thời gian thanh toán. Quyền chọn chỉ số thường thanh toán vào cuối tuần thứ Năm (dựa trên giao dịch ngày thứ Sáu đầu tiên), còn options cổ phiếu thì thanh toán vào thứ Sáu thứ ba của mỗi tháng. Các quyền chọn hàng tuần (weekly options) sẽ thanh toán vào mỗi thứ Sáu, trừ thứ Sáu thứ ba của tháng.

Về mặt giao dịch, options chỉ số và options cổ phiếu mỗi loại đều có ưu và nhược điểm. Quyền chọn chỉ số có lợi thế là thanh khoản cao, thanh toán bằng tiền mặt, ưu đãi về thuế; nhược điểm là ít lựa chọn, giá cao hơn, yêu cầu vốn lớn hơn trong tài khoản. Options cổ phiếu thì đa dạng hơn, giá rẻ hơn, nhưng thanh khoản có thể không tốt bằng.

Thành thật mà nói, cả hai đều là công cụ hữu ích. Nếu muốn phòng hộ toàn bộ danh mục đầu tư hoặc có dự đoán rõ ràng về hướng thị trường chung, dùng options chỉ số. Nếu muốn chọn lọc cổ phiếu, tận dụng đòn bẩy với chi phí thấp, thì chọn options cổ phiếu. Quan trọng là hiểu rõ bản chất của chúng, đừng chọn một cách mù quáng.