Gần đây thấy mọi người nói về LST,再质押，cảm giác nhiều người xem “thêm một lớp lợi nhuận” như không khí để lấy. Nói thẳng ra, lợi nhuận hoặc đến từ việc có người thực sự trả phí (MEV, phí dịch vụ,再质押 giúp các hệ thống khác đảm bảo và nhận phụ phí), hoặc là đẩy rủi ro về phía sau, giấu trong phức tạp: cùng một tài sản thế chấp bị dùng đi dùng lại để làm bảo đảm, trên chuỗi nhìn giống token, thực chất là “quy tắc + niềm tin vào một đám người không làm điều xấu”.

Rủi ro cũng rất trực quan: hàng đợi rút tiền, quy tắc phạt/giảm phần thưởng, quyền nâng cấp hợp đồng, node/nhà vận hành liều mạng, còn có cả thứ phiền nhất là thứ tự đóng gói và sự trượt giá khi các giao dịch thất bại chồng chất lên nhau. Khi xảy ra chuyện bị đánh cắp cầu nối chuỗi chéo, tôi phản ứng đầu tiên không phải là “lại mất một kênh lợi nhuận”, mà là “chuỗi phụ thuộc này lại thêm một điểm đứt”. Thêm vào đó là đợt oracle gặp sự cố, mọi người đều tập trung “chờ xác nhận trước”, thực ra là đã mặc định rằng trên chuỗi cũng cần có sự đồng thuận của con người để đảm bảo… Bạn có thể giải thích rõ lợi nhuận đến từ đâu, rủi ro đến từ đâu không, nếu không thì chỉ là đổi độ phức tạp lấy giấc ngủ.