Cổ phiếu Mỹ năm 2026, kiếm được khiến tôi cảm thấy hơi lo lắng

「A cổ kiếm tiền có thể chứng minh bạn có thực lực, có vận may, có dũng khí, có trình độ, có tầm nhìn, có nhận thức, có kiên nhẫn.

Kiếm tiền trên thị trường Mỹ chỉ có thể chứng minh bạn có tiền để bỏ vào thị trường Mỹ。」

Điều này phản ánh tình cảnh của đa số người chơi cổ phiếu Mỹ năm 2026 hiện nay.

Những người âm thầm mua cổ phiếu lưu trữ Mỹ, tiện tay gỡ bỏ ứng dụng rồi nằm nghỉ, một ngày nọ đăng nhập lại, phát hiện tài khoản đã nhân lên vài lần.

A cổ cũng theo đà của thị trường Mỹ, cổ phiếu lưu trữ bắt đầu bứt phá.

Trong khi đó, giới crypto, từ chuyện đàm luận meme, shanzhai, chuyển sang nói về cổ phiếu Mỹ: 「Tôi hàng ngày sống trong nỗi sợ cổ phiếu Mỹ tăng giá, và BTC giảm giá」.

Người mở tài khoản mới trong nhóm chat đặt câu hỏi: Tại sao cổ phiếu Mỹ dễ kiếm tiền thế?

一、Thị trường Mỹ thực sự ai đang tăng giá?

Năm 2026, dòng vốn chính của thị trường toàn cầu rõ ràng là cổ phiếu lưu trữ.

Sun Yuchen từng là người tiên phong gọi tên ngành lưu trữ vào cuối 2025.

Các cư dân mạng thống kê, giả sử bạn mua cổ phiếu liên quan đến lưu trữ Mỹ khi Sun Yuchen ra tín hiệu:

Nếu mua của Micron, hiện đã lãi +222%; nếu mua của Seagate, lãi +256%; nếu mua của Western Digital, lãi +280%; nếu mua của SanDisk, lãi +515%.

Nếu vào đúng ngày này năm ngoái bạn bỏ 500.000 nhân dân tệ mua cổ SanDisk, giờ đây bạn đã có 15 triệu nhân dân tệ.

Lưu trữ thực chất là gì?

Vi mạch lưu trữ là linh kiện trong máy tính và điện thoại chịu trách nhiệm ghi nhớ dữ liệu, gồm hai loại: DRAM chịu trách nhiệm ghi nhớ tạm thời, dùng để tạm lưu dữ liệu khi chạy chương trình; NAND là bộ nhớ lâu dài, chứa ảnh và file trong điện thoại của bạn. Khi chọn mua điện thoại 128G hay 256G, chính là NAND.

Các nhà sản xuất có thể làm cả hai loại này, tổng cộng không quá năm công ty.

Trong năm qua, cổ phiếu của năm công ty này tăng trưởng như thế nào:

SanDisk, tách ra từ Western Digital tháng 2/2025, là công ty cũ chuyên làm ổ USB và ổ cứng SSD, cổ phiếu tăng cao nhất gấp 22 lần.

Micron, từng bị các quản lý quỹ ghét bỏ vì là cổ phiếu chu kỳ suốt 10 năm, một năm tăng hơn 550%, biên lợi nhuận gộp từ 18% lên 56%. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp của Apple khoảng 43%, đã là mức siêu lợi nhuận trong ngành công nghệ, còn Micron giờ còn cao hơn cả Apple.

SK Hynix tăng 123% trong năm nay. Samsung tăng 94%.

Seagate, Western Digital đều đạt đỉnh cao mới.

Tiếp theo là Hàn Quốc.

Samsung và SK Hynix cộng lại chiếm hơn 30% trọng số của chỉ số KOSPI Hàn Quốc, năm 2025 cùng toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng 76%, giành giải quán quân của các chỉ số chính toàn cầu.

Hai nhà sản xuất bộ nhớ này đạt thành tích bùng nổ, cả quốc gia theo đó mà tăng trưởng.

Giá cả còn trực tiếp hơn nữa. Vi mạch DDR4, đầu năm 2025 giá 1.45 USD, đến tháng 2/2026 cao nhất lên tới 17 USD, tăng gần 12 lần trong một năm. Thanh RAM 16G của Kingston tại Huaqiangbei, từ 200 tệ lên 800 tệ. Gần đây bạn mua điện thoại đắt hơn, mua máy tính đắt hơn, phần lớn là do những cổ phiếu bạn chưa mua này.

SK Hynix trong quý 1/2026 lợi nhuận ròng tăng vọt 398%, tỷ lệ lợi nhuận hoạt động 72%. Tổng lợi nhuận của Samsung Electronics tăng 755% so cùng kỳ.

Bán ra 100 tệ tiền RAM, 72 tệ là lợi nhuận, 28 tệ là chi phí. Đây không còn là kinh doanh nữa, mà là khai thác mỏ.

二、Các tổ chức còn mất lý trí hơn cả nhà đầu tư nhỏ lẻ

Trong thị trường bình thường, tổ chức là những người ăn mặc chỉnh tề, mặt không biểu cảm, nói rằng “Chúng tôi dài hạn lạc quan về cơ bản”, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ là những người la hét trong nhóm chat “Chạy chạy chạy”.

Ngành lưu trữ năm 2025-2026 là do tổ chức điên cuồng trước.

Google, Microsoft, Amazon bắt đầu đặt hàng mở không giới hạn, không hạn giá của Micron.

Chữ “không hạn giá” đáng để suy nghĩ, nghĩa là bạn báo giá bao nhiêu, tôi cung cấp bấy nhiêu, không mặc cả. Phương thức mua sắm này thường xuất hiện trong thời chiến, chính phủ mua vũ khí.

Trong năm 2025-2026, xuất hiện trong các công ty công nghệ mua RAM.

Broadcom khóa cung trong vòng 3 năm đến 2028.

SK Hynix tại hội nghị nhà đầu tư nói: “Năng lực sản xuất HBM năm 2026 đã bán hết rồi.”

Toàn bộ. Cả năm.

HBM là loại RAM cao cấp dùng cho AI, Nvidia mỗi bán ra một chip AI, đều phải kèm theo một thanh HBM. Chỉ có SK Hynix, Samsung, Micron có thể sản xuất HBM, trong đó SK Hynix chiếm khoảng 57% thị trường. “Bán hết” nghĩa là, trong xây dựng hạ tầng AI toàn cầu, một trong những linh kiện quan trọng nhất, năm 2026 không còn dư thừa nữa.

Tiếp theo là các nhà phân tích.

Trong vòng 3 tháng, dự báo lợi nhuận mỗi cổ phiếu của SanDisk năm 2026 trên Wall Street đã được nâng lên 172%. Citigroup dự đoán giá trung bình DRAM máy chủ năm 2026 tăng 144% so cùng kỳ. Nomura nói chu kỳ siêu tăng ít nhất đến 2027, cung cấp đáng kể bắt đầu từ 2028. Melius sau khi cổ phiếu đã tăng vài trăm phần trăm, nâng xếp hạng Micron lên mua, kèm theo câu “Trong 12 tháng tới vẫn còn 41% khả năng tăng trưởng”, mặt không đổi sắc, không thở gấp.

CEO DeepMind Hassabis công khai nói chuỗi cung ứng bộ nhớ bị hạn chế toàn diện, đang hạn chế triển khai AI hàng loạt. CEO Intel Chen Liwu nói thiếu hụt bộ nhớ sẽ không được giải quyết trước 2028.

Tiếp đó, SK Hynix bí mật nộp đơn xin SEC để phát hành ADR trên thị trường Mỹ, huy động tối đa 15 tỷ USD. Một công ty có toàn bộ năng lực sản xuất bán hết, lợi nhuận 72%, quyết định đi vay thêm tiền ở New York, lý do là định giá thị trường Hàn Quốc quá thấp, nhà đầu tư Mỹ hiểu AI hơn, sẵn sàng trả giá cao hơn.

A cổ cũng theo kịp.

DeMinli tăng trần, Buwei Storage tăng mạnh, Jiangbolong tăng 41%, các nhà nhỏ như Shannong Xinchuang dự kiến lợi nhuận ròng quý 1 tăng 6714% đến 8747%, tăng gấp mấy lần. Các chủ đề trong nhóm tài chính chuyển từ “Chỉ số HSCI 300 còn mua được không” thành “Nên mua Micron hay SK Hynix”. Hai tháng trước còn chưa biết HBM viết thế nào, giờ bắt đầu giải thích nguyên lý hoạt động của bộ nhớ băng thông cao trong nhóm chat.

Thậm chí nhiều nhóm hẹn hò còn bàn luận về cổ phiếu lưu trữ.

三、Cảnh tượng châm biếm nhất

Ngày 24/2/2026, Citron Research tuyên bố short cổ SanDisk, đưa ra ba lý do.

Thứ nhất, ngành lưu trữ là ngành chu kỳ. 2008, 2012, 2018, mỗi lần lợi nhuận cao đều kết thúc bằng sụp đổ, công suất hiện tại đã gấp đôi đỉnh điểm năm 2018, cung ứng chỉ là vấn đề thời gian.

Thứ hai, SanDisk bán hàng hóa đại trà.

“Nvidia có hàng rào bảo vệ, SanDisk chỉ là hàng hóa đại trà”. Hàng rào của Nvidia là hệ sinh thái phần mềm CUDA, gần như tất cả mô hình AI toàn cầu đều chạy trên đó, thay thế rất tốn kém.

SanDisk SSD, ngày mai Samsung có thể làm y hệt, thậm chí còn rẻ hơn.

Thứ ba, Western Digital đang bán tháo cổ phần SanDisk với mức giá thấp hơn thị giá 25%.

Bán cổ phiếu với giá 75%. Việc vội vàng bán ra có thể là vì cần tiền, hoặc nghĩ rằng sau này sẽ rẻ hơn. Trong hai trường hợp này, không có gì gọi là ủng hộ thị trường sau.

Chỉ sau hai ngày giao dịch, SanDisk bật tăng trở lại, rồi tiếp tục lập đỉnh mới. Báo cáo của Citron lan truyền trong các nhóm tài chính, trở thành meme hình ảnh.

Có một câu hỏi bị bỏ qua: Những cổ phiếu bán với giá 75% đó cuối cùng đã vào tài khoản của ai?

四、Kiếm tiền trên thị trường Mỹ có đơn giản như thở không?

Ba công ty lưu trữ kiếm lợi nhuận cao nhất thế giới, khi lợi nhuận đạt đỉnh, đều chọn không mở rộng sản xuất.

SK Hynix 2025, chi tiêu vốn cho HBM giảm 50% so với cùng kỳ, lý do chính thức là lo ngại dư cung năm 2027. Samsung 2026, công suất DRAM chỉ tăng khoảng 5%, thấp xa so với tốc độ tăng trưởng nhu cầu.

Toàn ngành chỉ tăng chi tiêu vốn 14%, trong khi các chu kỳ mở rộng trước đó thường là 30-50%.

Ba công ty kiểm soát 92% công suất DRAM toàn cầu, cùng chọn không mở rộng, trong bất kỳ thị trường hàng hóa nào cũng có tên gọi: điều phối cung ứng. OPEC từng làm điều này với dầu mỏ, kết quả là cuộc khủng hoảng dầu năm 1973. Thị trường chip lưu trữ tập trung hơn cả OPEC, tổng thị phần của ba công ty này còn cao hơn nhiều các quốc gia xuất khẩu dầu mỏ.

Các nhà đầu tư hiểu “nhà sản xuất kiềm chế mở rộng” là tín hiệu tích cực, về mặt logic không sai, giá có thể duy trì lâu hơn. Nhưng cấu trúc này mang lại ý nghĩa gì cho phía mua, không nằm trong bất kỳ báo cáo phân tích nào.

Có thể kể hai câu chuyện hợp lý cho đợt tăng này.

Câu chuyện thứ nhất: Nhu cầu lưu trữ của AI là một sự thay đổi mang tính cấu trúc. Các mô hình AI trong thời đại suy luận cần ghi nhớ các đoạn văn dài hơn ngày càng nhiều, yêu cầu bộ nhớ tăng lên theo cấp số nhân, ba nhà sản xuất chiếm 92% công suất, các nhà máy mới phải đến 2027 mới đi vào hoạt động, khoảng trống sẽ không biến mất trước đó.

Câu chuyện thứ hai: Giống như mọi lần trong lịch sử. Thuyết “Internet thay đổi mọi thứ” của bong bóng dot-com năm 2000 là đúng. Thuyết “giá nhà không giảm toàn quốc” của khủng hoảng subprime 2008 cũng hợp lý dựa trên dữ liệu thời điểm đó. Vấn đề thực sự không phải là câu chuyện đúng hay sai, mà là giá đã quá tải câu chuyện đó từ trước.

Ngành lưu trữ có một quy luật bất biến suốt 30 năm: giá tăng chậm, giá giảm nhanh.

Chu kỳ siêu tăng năm 2018, từ đỉnh cao đến giảm một nửa, chỉ trong chưa đầy hai quý.

Chẳng ai biết đỉnh của đợt này sẽ ở ngày nào. Bao gồm cả những người bán ra với giá 75%, hoặc nói rõ hơn, đặc biệt là những người bán ra với giá 75%, vì họ bán cổ phần, thứ mà gọi là “chứng khoán”, bán cho những người tin vào câu chuyện, là cách tối ưu nhất.

Lần mua điện thoại gần nhất của bạn, nâng cấp RAM từ 128G lên 256G, tốn thêm ba bốn trăm tệ. Ba bốn trăm tệ này qua một chuỗi ngành, qua nhiều phần chia lợi nhuận, cuối cùng chỉ xuất hiện trong lợi nhuận hoạt động của SK Hynix 72%, của Samsung 755%, và trong tất cả các cổ phiếu bạn chưa mua.

Dĩ nhiên, cuối cùng tất cả đều tụ lại trong việc bạn mở các mạng xã hội, thấy người khác hỏi: Tại sao cổ phiếu Mỹ dễ kiếm tiền thế?