Định giá 45 tỷ USD, Liang Wenfeng "xuống núi"

null

Bản | Tài chính Nodes, tác giả | Zero

4,5 tỷ đô la Mỹ.

Vào đầu tháng 5 năm 2026, con số này như một cú đấm mạnh, phá vỡ sự u ám gần ba năm của giới đầu tư mạo hiểm.

Hai tuần trước, trong giới còn truyền tai nhau rằng Alibaba và Tencent sẽ bỏ ra 20 tỷ đô la để DeepSeek “gia hạn phí”. Ai ngờ, xu hướng thay đổi nhanh chóng, theo nguồn tin của Financial Times, Quỹ đầu tư ngành công nghiệp tích hợp quốc gia (Quỹ lớn quốc gia) đang dự định trực tiếp tham gia dẫn dắt vòng gọi vốn này, định giá trực tiếp ở mức 45 tỷ đô la Mỹ.

Chỉ trong nửa tháng, định giá đã tăng gấp đôi.

Trong bối cảnh năng lực tính toán đang căng thẳng, mùa đông huy động vốn, thậm chí cả luận điểm AI đang thoái trào đều đã bị nói quá nhiều, DeepSeek bằng chính sức mình đã tuyên bố ai mới là “ngôi sao sáng” xứng đáng nhất của giới AI Trung Quốc. Nhưng theo 《节点财经》, đằng sau đó, không chỉ là vài tập đoàn lớn chơi trò chơi số trên sổ sách, mà còn là một cuộc “đảo ngược” về logic nền tảng của AI Trung Quốc.

“Xuống núi” của Liang Wengfeng

Để nói về DeepSeek, không thể không nhắc đến người đàn ông tên Liang Wengfeng.

Trong một thời gian dài, Liang Wengfeng như một ẩn sĩ trong giới. Dựa vào Quỹ lượng hóa Huanfang như một “máy rút tiền”, thái độ ban đầu của ông rất cứng rắn: không vay vốn bên ngoài, không tổ chức các buổi ra mắt hào nhoáng, thậm chí ít quan tâm đến các nhà đầu tư.

Sự tự tin này, “tôi có tiền, chỉ cần tập trung vào công nghệ”, giúp DeepSeek tránh khỏi sự nóng vội, kiên trì dựa vào tối ưu thuật toán, mở đường trong lĩnh vực quốc tế.

Vậy tại sao, Liang Wengfeng luôn từ chối huy động vốn, lại chọn cách đón nhận vốn vào năm 2026?

Theo 《节点财经》, một lý do trực tiếp là AI đã chuyển từ “công việc trí óc” sang “ngành công nghiệp nặng”.

Ban đầu, DeepSeek dựa vào linh cảm, là dùng các thuật toán tinh xảo để nhảy múa trên các chip của Nvidia. Nhưng đến năm 2026, cuộc cạnh tranh mô hình lớn đã bước vào giai đoạn chiến đấu của các trí tuệ nhân tạo cấp L4 (MasterAgent), không chỉ là cuộc đối đầu về thuật toán, mà còn là cuộc chiến về điện năng, năng lực tính toán, thậm chí là quyền điều phối nguồn lực cấp quốc gia. Dù Huanfang có nhiều tiền đến đâu, cũng chỉ là một “xưởng tư nhân” hàng đầu, không thể cung cấp cho DeepSeek “giấy phép” để thao túng toàn bộ chuỗi ngành bán dẫn.

“Xuống núi” của Liang Wengfeng về bản chất là một sự thỏa hiệp chiến lược. Ông nhận thức rõ rằng, trong bối cảnh quốc tế hiện nay, việc trở thành “cao nhân ngoại giới” đã không còn khả thi. Không tham gia, sẽ bị bóp nghẹt trong màn chắn phong tỏa năng lực tính toán, thiếu oxy mà chết.

Một lý do quan trọng hơn nữa là nhân tài.

Gần đây, các nhân vật chủ chốt như Guo Daya (chuyển sang ByteDance), Luo Fuli (chuyển sang Xiaomi) lần lượt rời khỏi. Điều này gây chấn động lớn trong giới, thậm chí có người nghĩ DeepSeek sẽ “hết thời”.

Nhưng nếu xem danh sách tác giả khi DeepSeek V4 ra mắt, dữ liệu thực sự rất vững chắc: đội ngũ nghiên cứu chính khoảng 270 người, trong quá trình phát triển chỉ có khoảng 10 người rời đi. Tỷ lệ rời đi chưa đến 4%, là điều kỳ diệu đối với bất kỳ công ty mô hình lớn nào — biết rằng, tỷ lệ mất nhân tài chủ chốt của OpenAI trong hai năm đầu là hơn 25%.

Lý do mọi người cảm thấy “làn sóng rời đi” dữ dội là vì đội ngũ ban đầu của DeepSeek quá tinh gọn, quá nổi bật. Khi bất kỳ “thiên tài trẻ” nào trong số này bị các tập đoàn lớn dùng lương cao gấp nhiều lần, danh hiệu hào nhoáng hơn để dụ dỗ, thế giới bên ngoài đều cảm thấy như chấn động đất.

Nhưng từ góc độ khác, cuộc cạnh tranh giành nhân tài thực sự đang gia tăng.

Tại sao phải huy động vốn ngay bây giờ? Thực ra là để định giá rõ ràng cho nhân tài. Trước đây, DeepSeek không huy động vốn, cổ phần của nhân viên chỉ là “giấy tờ giàu có”, không thể chạm vào. Giờ đây, khi định giá 45 tỷ đô la Mỹ được công bố, mọi người đột nhiên nhận ra, cổ phần của mình thực sự có giá trị. Khi bị các tập đoàn lớn dụ dỗ bằng lương cao, nhân viên sẽ tính toán: đi theo tập đoàn lớn lấy tiền mặt, hay ở lại DeepSeek chờ cổ phần này tăng gấp mấy lần?

Ngoài ra còn là để chống lại “khả năng in tiền” của các tập đoàn lớn, như ByteDance, Tencent, Xiaomi, những gã khổng lồ này thường dùng cổ phần cộng thưởng để thu hút nhân tài. Liang Wengfeng cần vòng gọi vốn này để biến DeepSeek từ một “phòng thí nghiệm kỹ thuật” thành một “kỳ lân siêu mạnh” có sự hậu thuẫn của vốn lớn, lấy lại thế chủ động trên thị trường nhân lực.

Quỹ lớn quốc gia được đồn là “tham gia”

Theo tin của 《金融时报》, Quỹ đầu tư ngành công nghiệp tích hợp quốc gia (gọi tắt là “quỹ lớn”) đang đàm phán với DeepSeek về vòng gọi vốn đầu tiên.

Việc quỹ lớn tham gia đầu tư vào một công ty mô hình lớn, đây là lần đầu tiên trong giới.

Tính đến nay, quỹ lớn đã thành lập ba giai đoạn quỹ. Giai đoạn một là “xây dựng chiến lược”, giải quyết vấn đề “có hay không”; giai đoạn hai là “phân loại chính xác”, tập trung giải quyết “có bị kẹt cổ hay không”, toàn lực vượt qua các phần tử cốt lõi như thiết bị, vật liệu. Tháng 5 năm 2024, quỹ lớn thành lập giai đoạn ba, quy mô vượt quá tổng của hai giai đoạn trước, bắt đầu mở rộng sang lĩnh vực chip AI.

Nhìn chung, trước đây, tiền của quỹ lớn chủ yếu đổ vào sản xuất chip, máy khắc quang, máy khắc etching, tập trung vào “củng cố nền móng”. Giờ đây, đột nhiên chuyển hướng, muốn đẩy DeepSeek lên mức 45 tỷ đô la, thực chất là một cuộc “đổi chỗ chiến lược” chính xác.

Theo 《节点财经》, lý do quỹ lớn đầu tư vào ông, về cơ bản là vì DeepSeek nắm giữ ba “lá bài” có thể thay đổi cục diện:

Thứ nhất, nó là “bác sĩ điều chỉnh” năng lực tính toán nội địa.

Quỹ lớn đã đầu tư nhiều năm vào ngành bán dẫn, nỗi ám ảnh lớn nhất là chip nội địa “tốt để sản xuất nhưng khó dùng”.

Huawei Ascend, Cambrian, Biren… Những chip AI nội địa dù đã nâng cao chỉ số phần cứng, nhưng trong hệ sinh thái và khả năng thích ứng vẫn bị Nvidia áp đảo. Nhiều nhà phát triển mô hình để tiện lợi, vẫn ưu tiên dùng hệ sinh thái CUDA.

DeepSeek khác biệt, nó là “xương sống cứng”. Công việc chủ yếu của nó là tối ưu thuật toán cực đoan, giúp các chip nội địa vốn dĩ còn yếu về phần mềm, chạy ra hiệu suất vượt xa tiêu chuẩn. Quỹ lớn đầu tư DeepSeek, thực chất là đầu tư một động cơ siêu mạnh có thể “đưa ngành bán dẫn nội địa bay cao”. Chỉ cần DeepSeek chạy thành công L4 (MasterAgent) trên nền tảng tính toán nội địa, coi như đã cấp cho chip nội địa một “giấy thông hành” để tiến ra thị trường toàn cầu.

Thứ hai, nó là “kẻ phá vỡ cạnh tranh”.

Trong lĩnh vực mô hình lớn, nếu cứ theo đuôi OpenAI, đổ tiền vào tính toán, thì mãi mãi chỉ là người theo sau.

DeepSeek được quốc gia coi trọng vì nó chứng minh được một khả năng khác: dùng ít tiền hơn, dùng ít card hơn, làm được nhiều việc hơn.

Chiến thuật “đổi sức mạnh tính toán lấy thuật toán” này rất phù hợp với logic sinh tồn trong áp lực cực hạn hiện nay. Quỹ lớn dẫn dắt huy động vốn, nhằm xác lập con đường công nghệ “tiêu thụ ít năng lượng, trí tuệ cao” làm hướng chính của AI nội địa, tránh lãng phí vô ích trong cuộc đua năng lực tính toán.

Thứ ba, nó là “mảnh ghép cuối cùng” của vòng tròn sinh thái.

Trước đây, ngành AI của chúng ta là mỗi người một phách: quỹ lớn đầu tư chip, Alibaba Tencent làm ứng dụng, các startup phát triển mô hình.

Lần này, quỹ lớn dẫn đầu, như đưa ra một bàn tay, kết nối các viên ngọc rời rạc thành một chuỗi.

Cơ sở: Quỹ lớn đảm bảo ưu tiên cho chip nội địa.

Ở trung gian: DeepSeek cung cấp “bộ não” tự nghiên cứu toàn bộ hệ thống.

Ở đỉnh cao: các tập đoàn internet cung cấp dữ liệu, tìm lối ra cho mô hình.

Chiến thuật “quỹ quốc gia bảo vệ, kỹ sư cực đoan dẫn dắt, tập đoàn lớn triển khai” này chính là vòng an toàn toàn ngành mà quỹ lớn thực sự muốn thấy.

Vì vậy, quỹ lớn không chỉ đầu tư vào một robot trò chuyện, mà còn là một chỉ huy phần mềm-hardware giúp AI Trung Quốc “sống sót” trong “sa mạc năng lực tính toán”.

Định giá 45 tỷ đô la Mỹ, là cơ hội để ngành bán dẫn nội địa thực sự “sống dậy”. Cơ hội này, trong cuộc chơi hiện tại, đúng là “báu vật vô giá”.

Phía sau 45 tỷ đô la: Không chỉ là cuộc đối đầu Trung-Mỹ, mà còn là một cuộc “kết nối sinh thái”

Nhiều người thích diễn giải sự trỗi dậy của DeepSeek như một cuộc “đấu tranh” giữa Trung Quốc và Mỹ. Nhưng theo 《节点财经》, quan điểm này còn quá nông cạn.

Vào năm 2026, Mỹ nắm giữ quyền bá chủ với chip B200, cố gắng giữ Trung Quốc trong “khu mỏ nghèo năng lực tính toán”. Trong khi đó, vị trí của DeepSeek chính là phản ứng mạnh mẽ nhất của Trung Quốc. Quỹ lớn dẫn dắt vòng gọi vốn này, không phải vì DeepSeek có thể viết thơ, mà vì khả năng của nó.

DeepSeek đang hoàn thành một “kết nối sinh thái” chưa từng có:

Lên trên, nó “nuôi dưỡng” năng lực tính toán: Trong giai đoạn khó khăn của chip nội địa, DeepSeek dùng tối ưu thuật toán hàng đầu, giúp chip nội địa vượt xa kỳ vọng về hiệu quả thực chiến. Nếu không thể mua được card cao cấp nhất, thì dùng logic tối ưu nhất để khai thác tối đa giá trị còn lại của chip nội địa. Đây không chỉ tiết kiệm tiền, mà còn “cứu sống” ngành năng lực tính toán nội địa.

Xuống dưới, nó “tạo ra” vòng khép kín: Trước đây, hệ sinh thái AI của Trung Quốc là rời rạc — chip là chip, mô hình là mô hình, ứng dụng là ứng dụng. Và lần này, nếu quỹ lớn dẫn dắt, các tập đoàn internet theo sau, thì thực chất đã hoàn thành một chuỗi liên kết toàn diện: quỹ lớn bảo đảm nền móng, DeepSeek cung cấp “bộ não”, các tập đoàn lớn cung cấp dữ liệu và ứng dụng.

Cách làm này, lần đầu tiên biến các nguồn lực nội địa phân tán thành một “trung tâm chỉ huy” thống nhất, có thể chiến đấu.

Trong bối cảnh định giá 45 tỷ đô la này, có một trí tuệ rất tinh tế.

Theo 《节点财经》, sự tham gia của các tập đoàn lớn không còn là “đua tranh đất đai” như trước, mà giống như một sự bổ sung sinh thái. Các tập đoàn có hàng tỷ người dùng và các kịch bản doanh nghiệp, là sân huấn luyện thực chiến mà DeepSeek như “phòng thí nghiệm kỹ thuật” này thiếu. Trong khi đó, sự tham gia của “quỹ quốc gia” như một liều thuốc tăng lực mạnh mẽ nhất cho ngành công nghiệp đầy biến động này.

Đối với Liang Wengfeng, vòng gọi vốn này là một “lễ trưởng thành”. Ông từ bỏ thời kỳ chỉ là phòng thí nghiệm thuần túy, bước vào trung tâm của cuộc chơi lợi ích phức tạp nhất. Sự chuyển đổi này có thể ít đi vẻ cao ngạo của kỹ sư cực đoan, nhưng lại thêm vào đó sự kiên cường để tồn tại trong cuộc chiến tranh lớn của các quốc gia.

45 tỷ đô la Mỹ có đắt không? Nếu chỉ mua một mô hình, thì quá đắt; nhưng nếu mua một hệ sinh thái AI có thể tự tiến hóa trong giới hạn phong tỏa, thì giá này thực ra là một biểu tượng của vận mệnh quốc gia trong tương lai.

Trong cơn bão của năm 2026, DeepSeek đã cầm trong tay tấm vé nặng nhất. Còn về việc nó có thể trở thành “Vạn lý Trường Thành số” chống lại Thung lũng Silicon hay không, chúng ta cần nhìn không chỉ vào độ sâu của thuật toán, mà còn khả năng tích hợp nguồn lực trong cơn sóng vốn này.

Dù sao, trong trò chơi “đấu tranh vô hạn” của AI, sống sót và trở thành không thể thay thế mới là chân lý duy nhất.