Đang suy nghĩ về thời điểm gần đây, và thực sự có điều gì đó thú vị đang diễn ra trong dữ liệu vĩ mô mà phần lớn mọi người bỏ qua khi họ quá chú tâm vào chu kỳ halving.

Vì vậy, đây là điều đã thu hút sự chú ý của tôi: sản xuất của Mỹ vừa phục hồi mạnh mẽ. Chỉ số PMI của ISM đạt 52,7 - cao nhất kể từ năm 2022 - và đã duy trì trên 50 trong ba tháng liên tiếp. Điều đó có thể nghe có vẻ nhàm chán nếu bạn chỉ theo dõi hành động giá, nhưng theo lịch sử? Loại mở rộng này đã xuất hiện ngay trước các đợt tăng giá của crypto. Xem 2013, 2017, 2021 - mỗi lần hoạt động sản xuất tăng lên và thanh khoản nới lỏng, các tài sản rủi ro bao gồm crypto đều có xu hướng tăng giá.

Điều làm cho chu kỳ này khác biệt là chúng ta đang xử lý hai câu chuyện đối lập về thời điểm đợt tăng giá lớn tiếp theo thực sự bắt đầu.

Nhóm đầu giữ theo sách chơi halving truyền thống. Halving tháng 4 năm 2024, giai đoạn tích lũy, rồi chúng ta thấy đợt tăng lên vào năm 2025. Nếu mô hình đó đúng, có thể chu kỳ sẽ kéo dài hơn nữa, có khả năng đến cuối 2026 hoặc xa hơn. Nó mang tính cơ học, dự đoán được, và thành thật mà nói, đã từng thành công trước đây.

Nhưng sau đó còn có góc nhìn vĩ mô mà Raoul Pal và những người khác liên tục nhấn mạnh. Lập luận là: quên chu kỳ halving bốn năm đi, thực sự vấn đề nằm ở chu kỳ kinh doanh. Sự mở rộng của ISM báo hiệu điều kiện cải thiện, nghĩa là thanh khoản tốt hơn, nghĩa là dòng tiền quay trở lại các tài sản rủi ro hơn. Trong khung cảnh này, mọi thứ có thể diễn ra nhanh hơn so với lịch trình truyền thống dự đoán.

Điều điên rồ là dòng tiền tổ chức dường như đang chuẩn bị cho điều đó. Coinbase đã thực hiện khảo sát cho thấy 74% nhà đầu tư tổ chức dự kiến giá sẽ tăng trong năm tới, và 73% dự định sẽ tăng cường tiếp xúc với crypto đến năm 2026. Đó là phân bổ vốn thực sự, không chỉ là FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Điều bất ngờ là? Chúng ta không thể bỏ qua các yếu tố địa chính trị và các động thái quy định mà Mỹ quyết định đưa ra. Những điều đó có thể thay đổi toàn bộ triển vọng chỉ trong chốc lát. Nhưng nếu ISM tiếp tục mở rộng và thanh khoản vẫn chảy vào, thì các điều kiện chắc chắn đang chuẩn bị cho một điều gì đó thú vị.

Tóm lại: câu hỏi về thời điểm đợt tăng giá crypto tiếp theo có thể đã tự trả lời rồi. Chúng ta hoặc đang ở giai đoạn đầu của nó hoặc sắp tới. Cấu trúc vĩ mô trông rất vững chắc, và các tổ chức không hề đứng ngoài cuộc.