Tôi đã suy nghĩ khá nhiều về điều này gần đây: làm thế nào để nhận biết khi nào chúng ta đang trong một bong bóng crypto trước khi mọi thứ sụp đổ?

Vấn đề là bong bóng không xuất hiện từ hư không. Có một mô hình đã được ghi nhận rõ ràng và lặp đi lặp lại nhiều lần. Minsky và Kindleberger đã làm rõ điều này từ nhiều năm trước: dịch chuyển, bùng nổ, sự hưng phấn, chốt lời và hoảng loạn. Nó giống như một chu kỳ mà chúng ta đã biết, nhưng vẫn bỏ qua khi đang ở giữa hành động.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã nghiên cứu điều này trong bối cảnh tiền điện tử suốt nhiều năm. Họ đã ghi lại chính xác những gì đã xảy ra trong năm 2021-2022: sự bùng nổ dữ dội theo sau là một đợt điều chỉnh mạnh mẽ. Và điều thú vị là cả hai tổ chức đều nhấn mạnh một điểm quan trọng: nhiều dự án trong DeFi được quảng cáo là phi tập trung, nhưng thực tế lại có những rủi ro cấu trúc rất lớn. IMF liên tục cảnh báo về thiếu minh bạch và cách điều này có thể ảnh hưởng đến hệ thống tài chính truyền thống.

Các trường hợp lịch sử nói lên tất cả. Cơn sốt ICO năm 2017-2018 là ví dụ điển hình: các dự án huy động hàng triệu đô la mà không có nền tảng thực sự, rồi tất cả sụp đổ. Sau đó là năm 2021 với cơn sốt NFT. Tôi đã thấy OpenSea có khối lượng giao dịch khổng lồ, rồi sau đó... im lặng hoàn toàn. Đó chính là đặc điểm của một bong bóng crypto đang hoạt động.

Vậy làm thế nào để nhận biết sớm hơn? Có những dấu hiệu rõ ràng. Thứ nhất, giá tăng theo hình parabol, hoàn toàn không liên quan đến bất kỳ chỉ số hữu ích thực sự nào. Trong khi đó, FOMO chiếm lĩnh các cuộc trò chuyện và mọi người đều lặp lại "lần này khác biệt". Thứ hai, đòn bẩy tăng lên, hứa hẹn lợi nhuận cao mà không rõ ràng về rủi ro. Thứ ba, thanh khoản thu hẹp ở các đồng nhỏ trong khi giá bay cao chỉ vì đầu cơ thuần túy. Thứ tư, bạn thấy các người nổi tiếng và nhà đầu tư nhỏ lẻ quảng bá khắp nơi, xu hướng Google bùng nổ. Và thứ năm, có sự bất đối xứng dữ liệu khủng khiếp: các dự án mới ít tiết lộ hoặc không tiết lộ gì.

Bây giờ, phần thực hành. Nếu bạn muốn bảo vệ vốn của mình khi cơn hưng phấn trở lại, bạn cần có kỷ luật. Kích thước vị thế của bạn phải phù hợp với độ biến động của tài sản. C càng biến động, bạn càng nên dành ít vốn hơn. Đó là quản lý rủi ro cơ bản, nhưng nhiều người vẫn không áp dụng trong crypto. Tránh dùng đòn bẩy quá mức, vì khi thị trường đảo chiều nhanh, các vị thế đó sẽ bị thanh lý và bạn mất tất cả. Đa dạng hóa các nguồn rủi ro của bạn, đừng đặt tất cả vào một câu chuyện duy nhất. Các ETF spot của BTC và ETH là các lựa chọn đơn giản hơn cho một số người, trong khi altcoin nên xem như rủi ro đầu cơ.

Kiểm tra thật kỹ những gì đằng sau: các cuộc kiểm toán, mô hình kinh tế, đội ngũ, tuân thủ pháp lý. Một dự án có sự ổn định pháp lý rõ ràng gửi tín hiệu khác hẳn so với dự án mập mờ. Và điều quan trọng nhất: đặt mục tiêu chốt lời theo từng giai đoạn và dừng lỗ. Kỷ luật thực hiện điều này còn quý giá hơn bất kỳ dự đoán nào.

Về bản chất, một bong bóng crypto không chỉ là "giá tăng mạnh". Đó là sự kết hợp của các câu chuyện hấp dẫn, tín dụng dễ dàng và hành vi đám đông thúc đẩy lẫn nhau. Hiểu khung của Minsky-Kindleberger, đọc các tín hiệu mà BIS và IMF công bố, và áp dụng quản lý rủi ro thực tế là cách hợp lý nhất để giữ bình tĩnh khi cơn sốt quay trở lại.