Bạn có từng tự hỏi tại sao một số tài sản lại bùng nổ về giá đột ngột rồi sụp đổ nhanh như vậy không? Gần đây tôi đã nghĩ về điều này rất nhiều, và thực ra đó là một hiện tượng kinh tế khá thú vị gọi là bong bóng.

Vấn đề là – bong bóng không chỉ riêng trong crypto. Chúng đã xảy ra từ lâu rồi. Chúng ta đã thấy chúng trong cổ phiếu, bất động sản, thậm chí cả tulip vào những năm 1600. Nhưng điều làm cho bong bóng crypto khác biệt là tốc độ mọi thứ di chuyển và mức độ phô trương ngày càng cao.

Vậy chính xác bong bóng crypto là gì? Đó là khi giá của một loại tiền điện tử tăng vọt vượt xa giá trị thực của nó – hoàn toàn do sự đầu cơ và FOMO thúc đẩy. Trong khi đó, việc chấp nhận thực tế vẫn còn thấp. Tài sản được thổi phồng như một cơ hội đầu tư tuyệt vời, giá tăng vọt, rồi... tất cả sụp đổ.

Thực ra có một mô hình về cách các bong bóng này hình thành. Một nhà kinh tế tên là Hyman Minsky đã phân chia thành năm giai đoạn. Đầu tiên là sự dịch chuyển – mọi người bắt đầu mua theo xu hướng. Sau đó là bùng nổ – giá bắt đầu tăng đều đặn và nhiều nhà đầu tư nhảy vào hơn. Tiếp theo là sự mê muội – đây là lúc mọi thứ trở nên điên rồ. Giá đạt mức điên rồ, người ta ngừng suy nghĩ hợp lý, và FOMO chiếm lĩnh hoàn toàn.

Sau đó là chốt lời. Các cảnh báo bắt đầu xuất hiện, mọi người nhận ra điều này không thể kéo dài mãi mãi, và họ bắt đầu bán ra. Cuối cùng là hoảng loạn. Nỗi sợ hãi đạt đỉnh, giá sụp đổ nhanh chóng, và mọi người nhận ra bong bóng đã vỡ.

Bitcoin đã trải qua chu kỳ này nhiều lần. Nhìn lại dữ liệu, chúng ta có các bong bóng lớn vào các năm 2011, 2013, 2017, và 2021. Mỗi lần, BTC tăng vọt lên mức cao cực kỳ trước khi giảm mạnh. Chu kỳ 2017 thấy Bitcoin đạt gần 19.500 đô la rồi giảm xuống khoảng 3.200 đô la. Chu kỳ 2021 đẩy nó lên tới 68.789 đô la trước khi giảm trở lại. Thú vị là, hiện tại giá đang ở mức 79.870 đô la, thậm chí còn vượt qua đỉnh trước đó.

Có một chỉ số hữu ích gọi là Mayer Multiple giúp xác định khi nào có thể hình thành bong bóng crypto. Nó đơn giản là giá Bitcoin hiện tại chia cho trung bình động 200 ngày của nó. Khi chỉ số này đạt 2.4 hoặc cao hơn, theo lịch sử đó là dấu hiệu cảnh báo rằng một bong bóng đang hình thành hoặc sắp xảy ra. Trong mỗi chu kỳ bong bóng Bitcoin lớn, chỉ số này đều tăng vọt.

Nhưng điều thay đổi là – câu chuyện về crypto đang tiến triển. Bitcoin đang chứng minh bản thân như một kho lưu trữ giá trị thực sự. Chúng ta đang thấy sự chấp nhận thực tế ngày càng nhiều. Các quốc gia đang chấp nhận nó như tiền tệ hợp pháp, các dự án đang được sử dụng cho thanh toán và giao dịch thực sự. Không còn chỉ là hype nữa.

Các chu kỳ bong bóng crypto có lẽ sẽ còn tiếp tục – đó là cách thị trường hoạt động. Nhưng điểm khác biệt bây giờ là dưới tất cả sự đầu cơ đó, đang có những tiện ích thực sự được xây dựng. Vì vậy, mặc dù biến động giá vẫn có thể rất dữ dội, nhưng các yếu tố cơ bản đang trở nên mạnh mẽ hơn.