Chỉ mới nhận ra nhiều người mới hỏi về hợp đồng vĩnh viễn gần đây, nên để tôi giải thích rõ hơn về chuyện thực sự đang diễn ra với giao dịch PERP và tại sao nhiều người bị cuốn hút vào đó (và tại sao một số lại bị phá sản).

Vậy hợp đồng vĩnh viễn là gì? Nó về cơ bản là một thỏa thuận hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, khác với hợp đồng tương lai truyền thống sẽ thanh toán vào một ngày cố định. Bạn không thực sự sở hữu Bitcoin hoặc Ethereum—bạn đang giao dịch một hợp đồng thể hiện sự biến động giá. Điểm khác biệt chính so với giao dịch spot là bạn dự đoán hướng đi của giá chứ không sở hữu tài sản thực.

Sức hút khá rõ ràng: bạn có thể mở vị thế mua nếu nghĩ đồng coin sẽ tăng giá, hoặc mở vị thế bán nếu dự đoán nó sẽ giảm. Ngay cả khi không sở hữu tài sản, bạn vẫn có thể kiếm lợi từ sự giảm giá. Nhưng điều thú vị ở đây là đòn bẩy. Hầu hết các sàn cho phép đòn bẩy lên tới 20x, có nơi còn cao hơn. Điều này có nghĩa là với chỉ 100 đô la, bạn có thể kiểm soát hợp đồng trị giá 2.000 đô la. Nghe có vẻ tuyệt vời cho đến khi không còn nữa.

Hãy để tôi giải thích hệ thống ký quỹ vì đây là phần cực kỳ quan trọng. Khi bạn mở vị thế, bạn cần gửi ký quỹ ban đầu—đây là tài sản thế chấp của bạn. Nếu bạn dùng 100 đô để mở vị thế mua Bitcoin với đòn bẩy 10x, bạn đang kiểm soát 1.000 đô BTC chỉ với 100 đô. Nếu Bitcoin tăng 10%, bạn lời 100%. Nhưng nếu giảm 10%, bạn mất hết. Hệ thống sẽ tự động đóng vị thế của bạn trước khi ký quỹ của bạn cạn kiệt—đây gọi là thanh lý bắt buộc, và đó là cách số một khiến nhiều người mất sạch tài khoản.

Còn có lãi suất tài trợ, đây là cơ chế để giữ giá hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với giá spot. Nếu quá nhiều người mở vị thế mua, những người mua phải trả phí cho người bán. Nếu lãi suất âm, người bán trả phí cho người mua. Nó được thanh toán mỗi 8 giờ và ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí giao dịch của bạn.

Điều quan trọng nhất là giá thanh lý. Nếu bạn không theo dõi, bạn đang chơi với lửa. Những cú tăng đột biến giá có thể kích hoạt thanh lý ngay lập tức mà không có thời gian thêm ký quỹ. Tôi đã thấy nhiều người bị thanh lý trong vòng vài giây trong những thời điểm biến động mạnh. Thị trường tiền mã hóa không ngủ, và hợp đồng vĩnh viễn làm tăng mọi biến động.

Còn có cơ chế tự động giảm đòn bẩy—một kịch bản tồi tệ nhất, nơi các nhà giao dịch có lợi nhuận thực sự góp phần vào việc bù đắp thiệt hại của các trader phá sản. Điều này hiếm xảy ra, nhưng có thể trong những thời điểm cực kỳ biến động.

Quỹ bảo hiểm tồn tại để ngăn tài khoản âm, nhưng dựa vào đó nghĩa là bạn đã bị thanh lý rồi. Một số sàn dùng giá đánh dấu thay vì giá cuối cùng để tính thanh lý, giúp tránh bị quét sạch trong các cú tăng giá đột ngột.

Tóm lại: hợp đồng vĩnh viễn có thể sinh lợi nếu bạn hiểu rõ cơ chế, dùng stop-loss hợp lý, và không quá đà trong đòn bẩy. Nhưng cũng là cách nhanh nhất để mất tiền nếu bạn thiếu cẩn trọng. Đòn bẩy giúp người ta giàu nhanh chóng cũng chính là thứ khiến họ phá sản nhanh như chớp. Biết rõ giá thanh lý, quản lý ký quỹ cẩn thận, và đừng bao giờ mạo hiểm hơn mức bạn sẵn sàng mất hoàn toàn.