BKNG Phân tích sâu quý 4: Đầu tư AI và Chi tiêu Marketing hình thành phản ứng thị trường hỗn hợp

BKNG Phân tích sâu quý 4: Đầu tư AI và Chi tiêu Marketing hình thành phản ứng thị trường hỗn hợp

Petr Huřťák

Thứ Sáu, ngày 20 tháng 2 năm 2026 lúc 12:50 sáng GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

BKNG

-7.51%

Công ty du lịch trực tuyến Booking Holdings (NASDAQ:BKNG) báo cáo kết quả quý 4 năm tài chính 2025 vượt kỳ vọng doanh thu của Phố Wall, với doanh số tăng 16% so với cùng kỳ năm trước lên 6,35 tỷ USD. Lợi nhuận không-GAAP của công ty là 48,80 USD mỗi cổ phiếu, phù hợp với dự báo của các nhà phân tích.

Có phải đã đến lúc mua BKNG? Tìm hiểu trong báo cáo nghiên cứu đầy đủ của chúng tôi (miễn phí).

Những điểm nổi bật trong quý 4 của Booking (BKNG):

**Doanh thu:** 6,35 tỷ USD so với ước tính của nhà phân tích là 6,13 tỷ USD (tăng 16% so với cùng kỳ, vượt 3,6%)

**EPS điều chỉnh:** 48,80 USD so với kỳ vọng của nhà phân tích là 48,67 USD (phù hợp)

**EBITDA điều chỉnh:** 2,20 tỷ USD so với ước tính của nhà phân tích là 2,11 tỷ USD (biên lợi nhuận 34,6%, vượt 3,9%)

**Biên lợi nhuận hoạt động:** 32%, phù hợp với cùng kỳ năm ngoái

**Số đêm phòng đã đặt:** 285 triệu, tăng 24 triệu so với cùng kỳ năm trước

**Vốn hóa thị trường:** 136,2 tỷ USD

Nhận định của StockStory

Quý 4 của Booking đã gây phản ứng tiêu cực từ thị trường, mặc dù doanh thu và lợi nhuận không-GAAP đều đạt hoặc vượt kỳ vọng của Phố Wall. Ban lãnh đạo cho rằng sự tăng trưởng trong kỳ này đến từ nhu cầu du lịch mạnh mẽ ở tất cả các khu vực chính và đầu tư tăng vào marketing hiệu suất và các kênh truyền thông xã hội, đặc biệt ở châu Á và Mỹ. CEO Glenn Fogel nhấn mạnh việc mở rộng liên tục của chương trình khách hàng thân thiết Genius và việc tích hợp AI sinh tạo vào hoạt động dịch vụ khách hàng là những yếu tố then chốt. Giám đốc Tài chính Ewout Steenbergen lưu ý, “Chi phí dịch vụ khách hàng của chúng tôi đã giảm và số lượt đặt phòng của chúng tôi tăng khoảng 10%.”

Trong tương lai, hướng dẫn của Booking tập trung vào việc duy trì đầu tư vào các công cụ du lịch dựa trên AI, phát triển thêm chiến lược Connected Trip, và mở rộng có mục tiêu ở châu Á và Mỹ. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ tài trợ cho các sáng kiến này thông qua tiết kiệm chi phí liên tục từ Chương trình Chuyển đổi của công ty, nhằm tăng đòn bẩy hoạt động và mở rộng biên lợi nhuận. Fogel nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của AI, nói rằng, “Chúng tôi tập trung vào nơi AI có thể mang lại kết quả rõ ràng, đo lường được cho khách hàng, đối tác và doanh nghiệp của chúng tôi.” Steenbergen bổ sung rằng các khoản đầu tư lại vào các lĩnh vực như fintech, quảng cáo và mở rộng quốc tế dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và duy trì mục tiêu lợi nhuận.

Những điểm chính từ lời phát biểu của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho rằng hiệu suất quý 4 đến từ nhu cầu du lịch mạnh mẽ, đặc biệt ở châu Á và Mỹ, đầu tư marketing tăng và hiệu quả chi phí liên tục nhờ Chương trình Chuyển đổi.

**Chi tiêu marketing:** Ban lãnh đạo tập trung vào marketing hiệu suất và các kênh truyền thông xã hội, đặc biệt ở Mỹ và châu Á, để khai thác nhu cầu gia tăng. CFO Ewout Steenbergen giải thích rằng các khoản đầu tư vào thương hiệu và truyền thông xã hội cao hơn được thực hiện khi có lợi nhuận hấp dẫn, mặc dù tỷ lệ chi phí marketing tạm thời giảm.

**Hiệu quả hoạt động dựa trên AI:** Việc tích hợp AI sinh tạo vào hoạt động dịch vụ khách hàng đã dẫn đến giảm 10% chi phí dịch vụ khách hàng trên mỗi lượt đặt phòng, dù tổng số lượt đặt phòng tăng. Steenbergen nhấn mạnh đây là ví dụ hiếm hoi AI mang lại lợi ích rõ ràng về chi phí trên báo cáo thu nhập.

**Mở rộng chương trình khách hàng thân thiết Genius:** Chương trình Genius, đặc biệt các cấp cao hơn, tiếp tục thúc đẩy đặt phòng trực tiếp và tương tác đa sản phẩm. Ban lãnh đạo cho biết, thành viên Genius cấp 2 và 3 hiện chiếm tỷ lệ cao 50% số đêm phòng, với sự gia tăng tương tác trong các lĩnh vực du lịch khác.

**Tiến trình chiến lược Connected Trip:** Giao dịch Connected Trip, nơi khách du lịch đặt nhiều dịch vụ cho một chuyến đi, tăng trưởng với tốc độ cao 20% và hiện chiếm tỷ lệ ngày càng lớn trong tổng số giao dịch. Chiến lược này nhằm tăng khả năng giữ chân khách hàng và thúc đẩy bán chéo.

**Tiết kiệm từ Chương trình Chuyển đổi:** Chương trình này tạo ra khoản tiết kiệm chi phí đáng kể, cho phép tái đầu tư vào các ưu tiên chiến lược như AI, fintech và mở rộng thị trường. Steenbergen báo cáo tiết kiệm 130 triệu USD mỗi quý, được dùng để tài trợ các sáng kiến tăng trưởng mới trong khi mở rộng biên EBITDA điều chỉnh.

 






Câu chuyện tiếp tục  

Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất trong tương lai

Triển vọng của Booking được hình thành bởi việc tiếp tục đầu tư vào AI sinh tạo, chương trình khách hàng thân thiết và mở rộng địa lý, nhằm duy trì tăng trưởng doanh thu ổn định và cải thiện biên lợi nhuận hoạt động nhẹ nhàng.

**Đầu tư vào AI và Connected Trip:** Ban lãnh đạo dự kiến phân bổ nguồn lực lớn cho các công cụ AI dựa trên agentic và chiến lược Connected Trip, nhằm nâng cao cá nhân hóa và giữ chân khách hàng. Các sáng kiến này dự kiến mang lại 400 triệu USD doanh thu gia tăng trong năm tới, sau khi trừ đi lợi ích ròng từ tái đầu tư vào EBITDA điều chỉnh.

**Mở rộng địa lý và ngành nghề:** Tập trung chiến lược vẫn là thúc đẩy tăng trưởng ở châu Á và Mỹ, tận dụng lợi thế bổ sung của Agoda và Booking.com. Các khoản đầu tư bổ sung sẽ hỗ trợ mở rộng vào các dịch vụ chuyến bay, điểm tham quan và fintech, mở rộng thị trường tiềm năng của Booking và giảm phụ thuộc vào đặt phòng khách sạn truyền thống.

**Tiết kiệm chi phí liên tục và mở rộng biên lợi nhuận:** Chương trình Chuyển đổi dự kiến mang lại thêm hiệu quả hoạt động, mục tiêu tiết kiệm 500-550 triệu USD mỗi năm. Các khoản cắt giảm chi phí này nhằm tài trợ các sáng kiến mới trong khi duy trì mức tăng khoảng 50 điểm cơ bản trong biên EBITDA điều chỉnh, mặc dù có áp lực từ chi tiêu marketing và công nghệ cao hơn.

Các yếu tố thúc đẩy trong các quý tới

Trong tương lai, nhóm StockStory sẽ tập trung vào (1) tốc độ chấp nhận và thương mại hóa các công cụ AI agentic của Booking và các tính năng Connected Trip, (2) hiệu quả của các khoản đầu tư liên tục vào thị trường châu Á và Mỹ, và (3) khả năng duy trì hiệu quả hoạt động từ Chương trình Chuyển đổi. Các điểm theo dõi thêm gồm nâng cấp chương trình khách hàng thân thiết Genius và tiến trình trong lĩnh vực chỗ ở thay thế.

Hiện tại, cổ phiếu của Booking giao dịch ở mức 3.923 USD, giảm so với 4.308 USD ngay trước báo cáo thu nhập. Có cơ hội nào trong cổ phiếu này không? Tự mình khám phá trong báo cáo nghiên cứu đầy đủ của chúng tôi (miễn phí cho thành viên Edge hoạt động).

Các cổ phiếu vượt qua thuế quan

Nếu thành công danh mục của bạn chỉ dựa vào 4 cổ phiếu, tài sản của bạn đang nằm trên nền đất mong manh. Bạn có một khoảng thời gian ngắn để đảm bảo các tài sản chất lượng cao trước khi thị trường mở rộng và những mức giá này biến mất.

Đừng chờ đợi cú sốc biến động tiếp theo. Xem danh sách 5 cổ phiếu tăng trưởng hàng đầu của chúng tôi trong tháng này. Đây là danh sách các cổ phiếu Chất lượng Cao đã tạo ra lợi nhuận vượt thị trường 244% trong 5 năm qua (tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025).

Các cổ phiếu trong danh sách của chúng tôi bao gồm những tên quen thuộc như Nvidia (+1.326% từ tháng 6 năm 2020 đến tháng 6 năm 2025) cũng như các doanh nghiệp ít nổi bật hơn như công ty nhỏ Exlservice (+354% lợi nhuận 5 năm). Tìm cổ phiếu chiến thắng tiếp theo của bạn với StockStory ngay hôm nay.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin