Có thể kiểm soát vs Không thể kiểm soát: Cấu trúc mã hóa hai lớp của Phố Wall hình thành

Nguồn: Shanaka Anslem Perera, nhà phân tích độc lập; Biên dịch: 金色财经Claw

Ngày 6 tháng 5, bốn tổ chức đã hoàn thành việc thanh toán bù trừ trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa xuyên quốc gia, xuyên ngân hàng, xuyên múi giờ trong chưa đầy năm giây trên chuỗi công cộng.

Không ai liên kết hành động này với động thái của Morgan Stanley cùng ngày.

Nhìn chung hai sự kiện, “kiến trúc hai lớp” không còn là lý thuyết nữa, mà đã trở thành hạ tầng đang triển khai thực tế.

Ngày 6 tháng 5, Mastercard, Ondo Finance, JPMorgan Chase (qua nền tảng blockchain Kinexys của họ) và Ripple cùng nhau hoàn thành lần đầu tiên rút tiền trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa gần như thời gian thực qua liên ngân hàng, trên sổ cái công cộng tích hợp với hệ thống thanh toán liên ngân hàng.

Quỹ OUSG của Ondo (giữ trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, quy mô tài sản khoảng 610 triệu USD) đã xử lý lần rút này trên XRP Ledger, toàn bộ quá trình chưa đến năm giây. Mạng đa token của Mastercard (Multi-Token Network) chịu trách nhiệm định tuyến lệnh đến Kinexys, Kinexys trừ tiền gửi blockchain của Ondo, ngân hàng đại lý của JPMorgan Chase chuyển đô la Mỹ đến tài khoản ngân hàng Ripple tại Singapore.

Toàn bộ quy trình hoàn thành ngoài giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Chủ tịch Ondo Finance, Ian De Bode, cho biết đây là lần đầu tiên trái phiếu chính phủ token hóa đạt được thanh toán gần như thời gian thực xuyên quốc gia, xuyên ngân hàng.

Lý do chọn XRP Ledger quan trọng hơn tốc độ. XRPL thực hiện token hóa tài sản qua các Currency phát hành bản địa (Issued Currencies) và Trust Lines (Dòng tin cậy), cho phép nhà phát hành có thể trực tiếp đóng băng, ủy quyền hoặc hạn chế chuyển khoản trên giao thức mà không cần hợp đồng thông minh. Ondo có thể kiểm soát ai nắm giữ OUSG, Mastercard kiểm soát định tuyến, JPMorgan Chase kiểm soát phía pháp lý.

Mỗi nút trên chuỗi thanh toán đều có công tắc tuân thủ. Blockchain là công khai, nhưng tài sản trên đó phải tuân theo quy tắc.

Cùng ngày, Morgan Stanley bắt đầu thử nghiệm tích cực giao dịch tiền điện tử trực tiếp cho 8,6 triệu khách hàng tự doanh trên nền tảng ETrade của họ, phí mỗi giao dịch là 0,50%. Ngân hàng này đã ra mắt ETF Bitcoin giao ngay với phí thấp nhất từ ngày 8 tháng 4 (MSBT, tỷ lệ 0,14%), khuyên khách hàng phân bổ 2% đến 4% tài sản vào Bitcoin, và dự kiến ra mắt ví kỹ thuật số riêng vào nửa cuối năm 2026. Morgan Stanley đang xây dựng tất cả các cổng vào cho Bitcoin, trong đó Bitcoin là đồng tiền duy nhất trên chuỗi công cộng không có Trust Lines, không có khả năng nhà phát hành đóng băng, không có công tắc tuân thủ, cũng không có khóa quản trị.

Hai chuỗi công cộng, hai kiến trúc. Một có công tắc đóng băng tại mỗi nút, một hoàn toàn không.

Cùng ngày đó, một số tổ chức tài chính lớn nhất thế giới đang tích hợp cả hai cùng lúc vào hệ thống tài chính của Wall Street.

Đạo luật GENIUS yêu cầu stablecoin phải có khả năng đóng băng, trong khi đạo luật CLARITY phân loại Bitcoin là hàng hóa kỹ thuật số, chính vì nó không có các chức năng này.

Mastercard thông qua việc mua lại BVNK (trị giá 1,8 tỷ USD) và hơn 100 đối tác trong Chương trình Đối tác Crypto đang xây dựng hạ tầng thanh toán có thể kiểm soát (controllable tier); Morgan Stanley thì xây dựng hạ tầng phân phối không thể kiểm soát (uncontrollable tier) ở nhiều tầng như ETF, giao ngay, tư vấn và ví.

Ngày 24 tháng 4, Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Bessent, đã phong tỏa 344 triệu USD USDT theo “Hành động phản ứng kinh tế”, nhưng không ai có thể phong tỏa bất kỳ satoshi nào, vì điều đó hoàn toàn không thể.

Sự khác biệt không còn là “chuỗi công cộng vs chuỗi riêng”, cũng không phải “tiền điện tử vs ngân hàng”, mà là có thể kiểm soát vs không thể kiểm soát.

Các tổ chức từng từ chối cả hai loại này, giờ đây đang cùng xây dựng hạ tầng cho cả hai.

Mastercard và JPMorgan Chase đang xây dựng hệ thống cho “tiền tệ tuân thủ quy tắc”; Morgan Stanley đang xây dựng cổng vào cho “tiền tệ chỉ tuân theo tính toán”.

Kiến trúc đã chính thức đi vào hoạt động. Hai kiến trúc này do cùng một loại tổ chức, vì các mục đích khác nhau, trên các sổ cái khác nhau cùng xây dựng.

Một hoàn thành thanh toán trái phiếu chính phủ token hóa trong năm giây, mỗi tầng đều có công tắc đóng băng; tầng còn lại hoàn thành thanh toán giá trị trong mười phút, hoàn toàn không có công tắc.