Gần đây khi xem dữ liệu kinh tế, tôi nhận thấy nhiều người thực sự chưa hiểu rõ về M2 là gì. Hôm nay muốn nói về khái niệm này, trông có vẻ phức tạp nhưng thực ra rất quan trọng.

Nói đơn giản, M2 chính là tổng lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế. Nó bao gồm tiền mặt trong túi bạn, tiền trong tài khoản séc ngân hàng, cùng với các tài sản như tài khoản tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn và quỹ thị trường tiền tệ, những thứ ít linh hoạt hơn một chút nhưng vẫn có thể nhanh chóng biến thành tiền mặt.

Tại sao lại cần quan tâm đến M2 là gì? Bởi vì nó phản ánh trực tiếp số tiền có thể được chi tiêu trên thị trường. Tăng trưởng M2 có nghĩa là nguồn vốn khả dụng tăng lên, mọi người và doanh nghiệp sẵn sàng tiêu dùng và đầu tư hơn. Ngược lại, nếu M2 co lại, nền kinh tế thường sẽ chậm lại, lợi nhuận doanh nghiệp có thể giảm, tỷ lệ thất nghiệp cũng có thể tăng.

Các thành phần cấu thành thực ra không phức tạp. Đầu tiên là tiền mặt và tiền gửi séc, đây là những thứ cơ bản nhất. Tiếp theo là tài khoản tiết kiệm, mặc dù có lãi nhưng việc rút tiền có thể bị hạn chế. Rồi đến tiền gửi có kỳ hạn và quỹ thị trường tiền tệ, tất cả đều là các yếu tố được Cục Dự trữ Liên bang tính vào khi tính M2.

Ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến M2 như thế nào? Chủ yếu dựa vào chính sách tiền tệ. Khi giảm lãi suất, vay mượn trở nên rẻ hơn, mọi người sẵn sàng vay nhiều hơn, M2 do đó tăng lên. Chi tiêu của chính phủ cũng có ảnh hưởng, phát tiền kích thích hoặc tăng chi tiêu công cộng đều làm tăng cung tiền. Khi ngân hàng cho vay nhiều hơn, M2 cũng theo đó tăng.

Có một ví dụ lịch sử thú vị. Trong thời kỳ COVID-19, chính phủ Mỹ phát tiền kích thích lớn, Fed cũng giảm mạnh lãi suất. Kết quả là đến đầu năm 2021, M2 tăng gần 27% so với năm trước, lập kỷ lục mới. Nhưng đến năm 2022, Fed bắt đầu tăng lãi suất để chống lạm phát, tốc độ tăng M2 chậm lại, cuối năm thậm chí chuyển sang giảm.

Mối quan hệ giữa M2 và lạm phát cũng rất trực tiếp. Khi lượng tiền khả dụng tăng, tiêu dùng cũng tăng, nhưng nếu tốc độ tăng vượt quá khả năng sản xuất của nền kinh tế, giá cả sẽ tăng dẫn đến lạm phát. Nếu M2 ngừng tăng hoặc giảm, lạm phát có thể dịu đi, nhưng nền kinh tế cũng có thể chậm lại hoặc rơi vào suy thoái.

Ảnh hưởng đến thị trường tài chính thì càng quan trọng hơn. Khi M2 tăng và lãi suất thấp, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, tiền điện tử, cổ phiếu dễ tăng giá. Nhưng nếu M2 co lại, vay mượn đắt đỏ hơn, mọi người sẽ rút khỏi các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử, dẫn đến giá giảm. Thị trường trái phiếu cũng tương tự, khi M2 tăng thì trái phiếu hấp dẫn hơn, khi M2 giảm thì giá trái phiếu giảm.

Vì vậy, hiểu rõ M2 là gì rất quan trọng đối với nhà đầu tư. Tăng trưởng nhanh có thể dự báo lạm phát và tiêu dùng nhiều hơn, nhưng cũng đi kèm rủi ro. Tăng trưởng chậm giúp kiểm soát giá cả, nhưng có thể làm chậm nền kinh tế. Đó là lý do tại sao các ngân hàng trung ương và nhà hoạch định chính sách đều theo dõi chặt chẽ M2, và nhà đầu tư cũng nên xem đó như một chỉ số quan trọng để đánh giá xu hướng thị trường.