Chỉ mới nhận ra điều gì đó đáng chú ý trong thị trường vàng hiện tại. Chúng ta đã đi qua nửa chặng đường của năm 2026, và trường hợp tăng giá vàng mà vài năm trước còn gây tranh cãi giờ đã diễn ra gần như chính xác như dự đoán.

Dưới đây là điều khiến tôi chú ý: vàng đã có xu hướng tăng đều đặn từ đầu năm 2024 khi bắt đầu đạt mức cao kỷ lục trên mọi đồng tiền lớn—không chỉ USD. Đó chính là tín hiệu xác nhận thực sự rằng chúng ta đã bước vào một thị trường tăng giá mới, chứ không chỉ là một đợt tăng tạm thời.

Lý do điều này quan trọng là vì vàng không thực sự dựa vào các yếu tố cung cầu như mọi người nghĩ. Nó về cơ bản là một tài sản tiền tệ. Khi bạn nhìn vào tăng trưởng M2 và xu hướng CPI, chúng đều tăng đều đặn. Vàng thường theo dõi các chỉ số này, và sự phân kỳ mà chúng ta thấy trong 2022-2023 luôn có khả năng sẽ được thu hẹp. Thật vậy, và giờ đây chúng ta đang thấy xu hướng tăng nhẹ này tiếp tục.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Kỳ vọng lạm phát. Đó mới là câu chuyện thực sự. Quỹ ETF TIP đã duy trì trong một kênh tăng dài hạn, và theo lịch sử, vàng có mối tương quan mạnh với kỳ vọng lạm phát. Khi tôi xem biểu đồ vàng 50 năm, hình dạng cốc và tay cầm hoàn thành vào khoảng 2023 là một mẫu đảo chiều tăng giá điển hình. Các giai đoạn tích lũy dài tạo ra các đột phá mạnh—đó là nguyên tắc kỹ thuật cơ bản.

Chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn còn nới lỏng, lợi suất trái phiếu không tăng đột biến, và đồng euro trông có vẻ tích cực. Tất cả đều là điều kiện thuận lợi cho vàng. Vị thế hợp đồng tương lai với các vị thế bán khống thương mại bị kéo dài cũng cho thấy áp lực giảm giá hạn chế.

Xem xét vị trí hiện tại: năm 2024 đạt khoảng 2.600 USD như dự kiến. Năm 2025 hướng tới 3.100 USD. Còn năm 2026, chúng ta đang theo đuổi mức từ 3.900 đến 4.000 USD. Câu hỏi thực sự không phải là vàng có tiếp tục tăng hay không—mẫu hình biểu đồ và bối cảnh tiền tệ cho thấy khả năng đó. Câu hỏi là thời điểm và mức độ mạnh mẽ của đợt tăng này.

Việc đạt đỉnh 5.000 USD vào năm 2030 không phải là một dự đoán điên rồ khi bạn xem xét các xu hướng dài hạn. Đó chính là mục tiêu giá vàng năm 2030 hợp lý nếu lạm phát vẫn dai dẳng và các ngân hàng trung ương tiếp tục nới lỏng chính sách. Thép, nhân tiện, có khả năng sẽ tăng tốc trong chu kỳ này khi vàng thực sự bắt đầu chạy.

Sự hội tụ của các yếu tố kỹ thuật, động thái tiền tệ và kỳ vọng lạm phát đều hướng về cùng một hướng. Đây không phải là một giao dịch ngắn hạn—đây là một thị trường tăng giá cấu trúc trong nhiều năm. Bất kỳ ai theo dõi các xu hướng vĩ mô đều nên chú ý đến vị thế của kim loại quý.