Gần đây tôi đã trò chuyện với một số nhà giao dịch, phát hiện nhiều người vẫn còn hiểu chưa đúng về hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở. Tôi xin chia sẻ một số kinh nghiệm thực tiễn của mình.

Trước tiên nói về logic cơ bản nhất: hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở dùng đồng tiền đó làm ký quỹ, lợi nhuận lỗ đều tính bằng đồng tiền đó, điều này hoàn toàn khác với hợp đồng U. Nhưng điều này không chỉ là khác biệt về đơn vị, mà còn là sự khác biệt trong toàn bộ logic giao dịch.

Tôi nhận thấy điểm thú vị nhất của hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở chính là nó tự mang đặc tính mua dài gấp đôi. Bạn nghĩ xem, muốn mở hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở, trước tiên phải dùng USD để mua đồng tiền đó, giá đồng tiền lên xuống trực tiếp ảnh hưởng đến phần giao dịch giao ngay, vì vậy đặc tính này là tự nhiên. Chính vì vậy, hợp đồng bán khống gấp 1 lần dựa trên đồng tiền cơ sở thực ra tương đương với không gấp – sẽ không bao giờ bị thanh lý. Khi giá đồng tiền giảm, hợp đồng của bạn sẽ nhận được nhiều đồng hơn; khi giá tăng, dù số đồng giảm nhưng giá mỗi đồng cao hơn, tổng giá trị thị trường vẫn luôn giữ nguyên.

Đây chính là chiến lược arbitrage không rủi ro mà tôi luôn dùng. Ví dụ tôi mua Bitcoin giao ngay trị giá 100.000 USD, đồng thời mở hợp đồng bán khống dựa trên đồng tiền cơ sở gấp 1 lần, bất kể giá đồng tiền biến động thế nào, tổng giá trị của tôi luôn là 100.000 USD. Nhưng điểm hay ở đây là, phần lớn phí tài chính của hợp đồng Bitcoin là dương, hợp đồng bán khống có thể liên tục nhận phí tài chính, lợi nhuận hàng năm khoảng 7%. Chỉ dựa vào chiến lược arbitrage này, tôi đã có thể vượt xa 80% nhà đầu tư chứng khoán.

Bây giờ nói về cơ chế ký quỹ của hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở. Ký quỹ tính bằng đồng tiền đó, nhưng giá thanh lý là dựa trên giá USD khi mở vị thế. Vì hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở tự mang đặc tính mua dài gấp 1 lần, hợp đồng mua dài gấp 1 lần sẽ bị thanh lý khi giá đồng tiền giảm 50%.

Ví dụ, tôi dùng 10.000 USD mua 10.000 đồng để mở vị thế mua dài gấp 1 lần, khi giá đồng tiền giảm gần 50%, cần bổ sung ký quỹ. Lúc này, dùng cùng 10.000 USD đó để mua 20.000 đồng bổ sung ký quỹ, và đây là lợi thế quan trọng — bạn đã mua nhiều đồng hơn khi giá thấp. Khi giá đồng tiền hồi phục, những đồng bổ sung này cũng sẽ sinh lợi. Ban đầu 10.000 đồng giảm 50% lỗ 5.000 USD, sau khi bổ sung, trở thành 30.000 đồng, chỉ cần giá hồi về 67% giá mở vị thế là có thể hòa vốn.

Hợp đồng bán khống gấp 3 dựa trên đồng tiền cơ sở sẽ bị thanh lý khi giá đồng tiền tăng 50%. Giả sử tôi mở vị thế bằng 20.000 USD mua 20.000 đồng, trong đó 1.000 đồng mở bán khống gấp 3, khi giá đồng tiền tăng 50% gần đến mức thanh lý, cần bổ sung ký quỹ. Lúc này, tôi dùng số đồng dự trữ 1.000 đồng để bổ sung, lợi thế lại xuất hiện — vì giá đồng tiền đã tăng, 1.000 đồng hiện trị giá 1.500 USD, nhưng chỉ cần bổ sung đồng có giá trị 1.000 USD để nâng mức giá thanh lý lên gấp đôi, biên an toàn cao hơn nhiều so với hợp đồng U.

Vì vậy, lời khuyên của tôi là, ưu thế của hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở phải dựa trên điều kiện tỷ lệ thấp. Tôi thường mở vị thế từ 1 đến 3 lần để phát huy tối đa tính linh hoạt của hợp đồng dựa trên đồng tiền cơ sở. Tỷ lệ cao hơn sẽ mất đi những lợi thế này, không đáng.