Khối lượng giao dịch ngày đầu tiên vượt xa Polymarket, Hyperliquid xâm nhập thị trường dự đoán với quyền chọn nhị phân BTC

Nguyên bản | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả | Asher (__@Asher 0210__)_

Ngày 2 tháng 5, Hyperliquid chính thức ra mắt HIP-4 Outcome Markets trên mainnet, đưa thị trường kết quả vào hệ thống giao dịch chuỗi của mình. Những thị trường đầu tiên là hợp đồng kết quả hai chiều trong ngày của BTC, người dùng có thể giao dịch dựa trên việc giá BTC tại một thời điểm cụ thể có cao hơn mức giá chỉ định hay không. Giá hợp đồng dao động trong khoảng 0.001 đến 0.999, phản ánh định giá xác suất xảy ra của sự kiện; sau khi sự kiện xảy ra, kết quả sẽ được thanh toán là 1, nếu không xảy ra thì là 0, hợp đồng được thế chấp toàn bộ bằng USDH, mở vị thế không mất phí.

Đây không chỉ là một mở rộng sản phẩm đơn thuần. Trước đây, Polymarket giống như một thị trường thông tin xoay quanh các sự kiện, người dùng tham gia vì các cuộc bầu cử, thể thao, xung đột địa chính trị hoặc các xu hướng nóng trong crypto để thể hiện dự đoán của mình qua giá cả; Kalshi thì cố gắng đưa các hợp đồng sự kiện vào khung pháp lý rõ ràng hơn.

Điểm khác biệt của Hyperliquid nằm ở chỗ này. Nó không xây dựng một thị trường dự đoán độc lập rồi thu hút người dùng chuyển vốn vào đó, mà trực tiếp từ các kịch bản giao dịch quen thuộc của chính mình — để hợp đồng kết quả và các sản phẩm perpetual, spot cùng xuất hiện trong cùng một môi trường giao dịch. Đối với Hyperliquid, thị trường dự đoán không chỉ là đặt cược vào một kết quả nào đó, mà còn là công cụ mới để trader thể hiện định hướng, quản lý rủi ro và xây dựng chiến lược.

Thị trường BTC trong ngày mở đầu thành công, dữ liệu ngày đầu vượt mong đợi

Thị trường đầu tiên của HIP-4 là thị trường giá BTC hàng ngày. Lựa chọn này đã rất “Hyperliquid” — không bắt đầu từ các sự kiện chính trị, thể thao hay giải trí, mà xoay quanh biến động giá BTC quen thuộc của các trader crypto.

Trong ngày đầu tiên ra mắt, HIP-4 đã ghi nhận kết quả khả quan. Theo tiết lộ của Predictefy, trong ngày đầu tiên ra mắt hợp đồng dự đoán liên quan đến giá BTC, khối lượng giao dịch đạt 6,15 triệu USD, vượt xa các thị trường cùng loại trên Kalshi, Polymarket và các nền tảng dự đoán khác. Nói cách khác, chỉ riêng phân khúc hợp đồng liên quan đến giá BTC, Hyperliquid đã đứng top đầu ngày đầu ra mắt.

Nguồn dữ liệu: Predictefy

Ngoài ra, trong ngày đầu tiên, tổng phí giao dịch của HIP-4 vượt quá 12.000 USD, số giao dịch hơn 54.000, hơn 3.000 người tham gia. Đối với một thị trường dự đoán mới ra mắt, những con số này đã rất ấn tượng, không phải dựa vào việc mở rộng nhiều loại sự kiện, mà là khởi động chậm trong một thị trường nội tại BTC trong ngày, khiến bước đi đầu tiên của HIP-4 trở nên có giá trị hơn.

Tại sao HIP-4 không đơn thuần dựa vào HIP-3 để nâng cấp

Trước đây, Hyperliquid đã hỗ trợ xây dựng thị trường hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) qua HIP-3. Vậy vấn đề đặt ra là, đã có thể triển khai thị trường perpetual rồi, tại sao vẫn cần thiết kế riêng HIP-4? Câu trả lời nằm ở chỗ logic thanh toán của hợp đồng kết quả hoàn toàn khác biệt.

Hợp đồng vĩnh viễn cần định giá liên tục, giá của oracle có thể điều chỉnh dần dần; nhưng hợp đồng hai chiều cuối cùng chỉ thanh toán thành 0 hoặc 1. Nếu sử dụng cơ chế oracle không phù hợp với hợp đồng hai chiều, có thể sau khi kết quả đã rõ, vẫn còn một khoảng thời gian dài để định giá sai, tạo cơ hội cho các arb trader giao dịch gần như không rủi ro.

Vì vậy, HIP-4 được thiết kế như một nguyên ngữ thị trường kết quả riêng biệt. Nó không phải là một phiên bản nâng cấp của perpetual, mà là loại hợp đồng chuyên phục vụ cho đến hạn, thanh toán, tranh chấp, xác nhận kết quả oracle. Đối với người dùng thông thường, thị trường dự đoán chỉ là mua Yes hoặc No; nhưng đối với hệ thống giao dịch thực sự, điểm khó là cách định nghĩa sự kiện, ai xác nhận, khi nào thanh toán, xử lý tranh chấp ra sao, và cách sửa lỗi kết quả như thế nào. Cốt lõi của thị trường dự đoán không chỉ nằm ở giao diện và cổng giao dịch, mà chính là cơ chế thanh toán.

Hyperliquid và Polymarket, Kalshi mỗi bên một chiến trường

Nếu đặt Hyperliquid với HIP-4, Polymarket và Kalshi cạnh nhau, thì ba nền tảng này đại diện cho ba hướng đi của thị trường dự đoán:

• Polymarket lợi thế về độ phong phú của sự kiện và tâm lý người dùng: nền tảng này giỏi biến các sự kiện phức tạp thành các câu hỏi có thể giao dịch, kết hợp sự quan tâm của công chúng, truyền thông và xác suất thị trường. Bầu cử chính trị, xung đột địa chính trị, sự kiện nổi tiếng, thể thao, các dự án crypto đều có thể nhanh chóng trở thành thị trường.
• Kalshi lợi thế về tính hợp pháp: gần hơn với khung pháp lý của các hợp đồng sự kiện trong tài chính truyền thống, đối tượng người dùng và quy định pháp lý không hoàn toàn giống Polymarket hay Hyperliquid. Gần đây, tranh luận về quyền quản lý thị trường dự đoán tại Mỹ ngày càng gay gắt, xung đột giữa CFTC và các cơ quan quản lý cấp bang cho thấy hợp đồng sự kiện đã không còn là sản phẩm ngoại vi, mà đã đi vào trung tâm của các cuộc thảo luận về quản lý tài chính.
• Lợi thế của Hyperliquid là trải nghiệm giao dịch và hiệu quả vốn: Hyperliquid sở hữu hệ sinh thái gồm L1 riêng, engine matching HyperCore, sổ lệnh on-chain, hạ tầng spot và perpetual. Tài liệu chính thức cho biết, HyperCore có sổ lệnh perpetual và spot hoàn toàn trên chuỗi, các lệnh, hủy lệnh, giao dịch và thanh toán đều minh bạch, xử lý tới 200.000 lệnh mỗi giây.

Vì vậy, Hyperliquid có thể không cạnh tranh ngay lập tức với Polymarket về tất cả người dùng. Người dùng nhẹ nhàng quan tâm đến bầu cử Mỹ, thể thao hay giải trí, có thể không vào Hyperliquid chỉ để mua hợp đồng sự kiện. Nhưng các trader đã quen giao dịch BTC, ETH, vàng, dầu thô hoặc cổ phiếu perpetual, có thể tự nhiên xem hợp đồng kết quả trong ngày của BTC như một phần trong danh mục của mình.

HYPE có thể trở thành công cụ thu hút giá trị trong cuộc cạnh tranh này

Ý nghĩa của HIP-4 đối với Hyperliquid không chỉ là thêm một kịch bản giao dịch mới, mà còn liên kết chặt chẽ hơn giữa thị trường dự đoán và cơ chế staking, phí, mua lại HYPE. Theo thiết kế của HIP-4, giai đoạn đầu, các validator sẽ triển khai thị trường tiêu chuẩn, giai đoạn hai sẽ mở rộng cho phép triển khai không cần phép. Trong tương lai, các nhà tạo thị trường muốn tạo thị trường dự đoán riêng sẽ cần staking 1 triệu HYPE. Mỗi vị trí staking có thể hỗ trợ thị trường theo chu kỳ hoặc theo vòng, sau khi thanh toán có thể tái sử dụng; nếu xảy ra thao túng oracle, trạng thái thị trường bất thường hoặc downtime kéo dài, phần staking có thể bị phạt.

Mức yêu cầu này cao hơn rõ rệt so với 500.000 HYPE của HIP-3. Lý do không khó hiểu, vì thị trường kết quả phụ thuộc nhiều hơn vào định nghĩa sự kiện và xác nhận của oracle. Thị trường perpetual có thể điều chỉnh giá liên tục, còn thị trường kết quả cuối cùng chỉ có 0 hoặc 1, một khi kết quả sai, thiệt hại không chỉ là trải nghiệm giao dịch của một thị trường, mà còn ảnh hưởng đến độ tin cậy của toàn bộ hệ sinh thái dự đoán.

Đối với HYPE, HIP-4 mang lại hai nhu cầu gia tăng chính. Thứ nhất là nhu cầu staking. Nhiều builder muốn triển khai thị trường kết quả, phải khóa nhiều HYPE hơn. Đặc biệt khi các lĩnh vực thể thao, vĩ mô, chính trị, crypto, giải trí mở rộng, quyền tạo thị trường chất lượng cao có thể trở thành một dạng quyền kinh doanh có giới hạn cao. Thứ hai là cơ chế phí và mua lại. Hyperliquid đã có lượng giao dịch và phí thu hút lớn, phần lớn phí sẽ dùng để mua lại HYPE. Nếu HIP-4 thúc đẩy lượng giao dịch mới, thị trường kết quả không chỉ là một tính năng mới, mà còn là phần của vòng quay tăng phí và mua lại HYPE.

Điều này cũng tạo nên khác biệt lớn giữa Hyperliquid và Polymarket, Kalshi. Trong khi Polymarket và Kalshi tăng trưởng chủ yếu thể hiện qua khối lượng giao dịch, thị phần và thương hiệu, thì Hyperliquid tăng trưởng sẽ phản ánh trực tiếp nhu cầu và giá trị của HYPE.

Thị trường lạc quan, nhưng HIP-4 vẫn cần chứng minh

Phản hồi của thị trường về HIP-4 khá tích cực, không quá bất ngờ. Hyperliquid đã có hạ tầng giao dịch hoàn chỉnh, người dùng hoạt động sôi động và cơ chế thu hút giá trị HYPE rõ ràng. Việc tham gia thị trường dự đoán không cần xây dựng lại hệ thống matching, cũng không cần tìm kiếm người dùng ban đầu từ đầu.

Tuy nhiên, HIP-4 vẫn còn rất sớm. Hiện tại, thị trường mới tập trung vào kết quả giá BTC, việc mở rộng sang thể thao, chính trị, vĩ mô, các sự kiện crypto và giải trí trong giai đoạn tiếp theo còn phụ thuộc vào tiến trình triển khai không phép của giai đoạn hai. Đồng thời, thị trường kết quả đòi hỏi độ chính xác cao hơn về oracle và cơ chế thanh toán, cách định nghĩa sự kiện, lựa chọn nguồn dữ liệu, xử lý tranh chấp và sửa lỗi kết quả sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến độ tin cậy của thị trường.

Vì vậy, ý nghĩa của HIP-4 không phải là Hyperliquid đã thắng trong thị trường dự đoán, mà là đã mở ra một hướng cạnh tranh mới cho lĩnh vực này. Polymarket chứng minh rằng sự kiện có thể trở thành thị trường thông tin, Kalshi đại diện cho con đường hợp pháp của hợp đồng sự kiện, còn Hyperliquid muốn chứng minh rằng, hợp đồng sự kiện cũng có thể trở thành một phần của hệ thống giao dịch chuỗi.

Nếu trước đây, cuộc cạnh tranh trong thị trường dự đoán chủ yếu dựa vào việc ai nắm bắt được nhiều sự kiện hot, thu hút nhiều người đặt cược hơn, thì sau HIP-4, cuộc đua còn mở rộng sang một chiều khác: Ai có thể đưa kết quả sự kiện thực sự vào trong dòng tiền, vị thế và chiến lược của trader.

Điều này cũng có nghĩa, đối thủ của Polymarket không còn chỉ là Kalshi nữa. Với sự tham gia của Hyperliquid, giai đoạn tiếp theo của thị trường dự đoán có thể không chỉ là cạnh tranh giữa các thị trường sự kiện, mà còn là cuộc đua về hệ thống giao dịch, thanh khoản và khả năng định giá tài sản.