Trong những ngày này, nhiều người bắt đầu chửi MicroStrategy là “Ponzhi lớn nhất năm 2026”, thậm chí bắt đầu liên kết Michael Saylor với kẻ lừa đảo.

Nhưng thành thật mà nói, tôi nghĩ nhiều người thực sự chưa hiểu rõ anh ấy đang làm gì.
Saylor về bản chất không phải là “bán khoá học để hô hào mua vào”, anh ấy đang lấy một công ty niêm yết để thực hiện một cuộc thử nghiệm tài chính chưa từng có:
Vay đô la Mỹ → Mua BTC → Sử dụng giá trị thị trường tăng để tiếp tục huy động vốn → Mua thêm BTC.
Chỉ cần BTC tăng giá, mô hình này giống như một máy phát điện vĩnh cửu.
Nhưng vấn đề cũng chính là ở chỗ này:
Nó ngày càng phụ thuộc vào giả định “BTC mãi mãi tăng giá”.
Trước đây, mọi người tin tưởng nhất là vì Saylor ngày nào cũng hô:
“Không bao giờ bán BTC.”
Kết quả là thị trường đột nhiên phát hiện:
“Hóa ra anh ấy cũng có thể bán?”
Giống như một người ngày nào cũng nói “Tôi tuyệt đối không ly hôn”, đột nhiên bắt đầu nghiên cứu thỏa thuận phân chia tài sản, khiến người ta bắt đầu FOMO dựa trên niềm tin đó.
Điều đáng sợ nhất chưa bao giờ là việc bán coin.
Mà là lần đầu tiên thị trường nhận ra:
MicroStrategy cũng có thể gặp áp lực thanh khoản.
Vậy nó có phải là Ponzhi không?
Nghiêm ngặt mà nói thì không.
Vì nó có tài sản thực, có kiểm toán, có quản lý.
Nhưng nó thực sự đã biến thành một:
“Máy móc dùng đòn bẩy của thị trường vốn để tin vào Bitcoin.”
Nếu BTC tiếp tục lập đỉnh mới, Saylor sẽ được phong thần.
Nhưng nếu trong tương lai bước vào thị trường gấu dài hạn, thì tất cả những người ca ngợi anh ấy hôm nay có thể sẽ là người đầu tiên chửi rủa anh ấy.
Điều thú vị nhất trong giới tiền mã hóa chính là chỗ này:
Trong thị trường bò gọi là “đổi mới tài chính”,
Trong thị trường gấu gọi là “lừa đảo Ponzi”.