Có người hỏi tôi, gần đây cung cấp stablecoin lại tăng, có phải là tiền ngoài thị trường ETF đang chảy vào, thị trường sắp bùng nổ rồi không. Thực ra tôi khá sợ những câu nói kiểu “thấy A động thì nói B nhất định dẫn đến” này… Stablecoin nhiều hơn, có thể là tiền mới, cũng có thể chỉ là mọi người chuyển vị trí từ chỗ khác sang chain để chờ cơ hội, thậm chí là di chuyển qua lại trong sàn giao dịch. Về ETF cũng vậy, việc đăng ký mua bán và tâm lý thị trường thứ cấp thường không đồng bộ, đừng coi sự tương quan là nguyên nhân.

Gần đây cũng tranh luận về kỳ vọng giảm lãi suất, chỉ số USD và tài sản rủi ro lại bắt đầu cùng tăng cùng giảm nữa, nói thẳng ra thì phần lớn macro là sự cộng hưởng của cảm xúc, không phải công thức tuyến tính. Tôi tự thấy thích xem những điều này như “dấu hiệu hướng gió”, trong vận hành vẫn dựa trên kiểm soát rủi ro: ít theo đuổi hơn thì tốt hơn, giữ lại đạn, đừng để narrative dẫn dắt, cứ vậy đã.