KOSPI lập đỉnh lịch sử mới, vượt qua 7400 điểm sau một năm

KOSPI vào ngày 6 tháng 5 năm 2026 đóng cửa ở mức 7.384,56 điểm, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại, thậm chí có lúc vượt qua mốc 7.400 điểm trong phiên giao dịch, thị trường chứng khoán Hàn Quốc chỉ trong vòng một năm đã bước vào một tình hình hoàn toàn khác biệt. Chỉ riêng vào mùa xuân năm 2025, thị trường chứng khoán Hàn Quốc còn từng bị đe dọa bởi mốc 2.300 điểm do bất ổn chính trị và tác động của việc Mỹ và Hàn Quốc áp thuế trả đũa lẫn nhau, nhưng sau đó, nhờ sự phục hồi cung cầu của vốn ngoại, kỳ vọng chính sách và sự cải thiện hiệu suất tập trung vào bán dẫn cộng hưởng, đã duy trì đà phục hồi mạnh mẽ.

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàn Quốc, ngày hôm đó, KOSPI tăng 447,57 điểm (6,45%) so với ngày giao dịch trước, đóng cửa ở mức 7.384,56 điểm. Mở cửa ở mức 7.093,01 điểm và liên tục mở rộng đà tăng, lần đầu vượt qua mốc 7.000 điểm trong phiên, rồi sau đó có lúc vượt qua 7.400 điểm. Điểm bắt đầu chuyển biến tích cực của thị trường có thể truy nguyên từ khoảng tháng 4 năm 2025. Lúc đó, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng dài hạn do lo ngại về rủi ro chính trị tại Hàn Quốc và áp lực thương mại do Mỹ gây ra, nhưng sau đó, khi các dấu hiệu giảm bớt bất ổn chính trị xuất hiện, trong bối cảnh đồng đô la yếu đi, dòng tiền toàn cầu chuyển hướng vào các tài sản rủi ro, đã làm sống lại nhu cầu mua vào cổ phiếu Hàn Quốc. Thêm vào đó, kỳ vọng kích thích kinh tế qua mở rộng tài chính đã giúp chỉ số lấy lại mốc 3.000 điểm vào ngày 20 tháng 6 năm 2025, với 3.021,84 điểm, rồi vượt qua mốc 4.000 điểm vào ngày 27 tháng 10 cùng năm, đạt 4.042,83 điểm.

Một đặc điểm của đợt tăng này là, đà tăng của thị trường không chỉ dựa vào kỳ vọng đơn thuần. Chính phủ liên tiếp ban hành các dự thảo sửa đổi luật thương mại, thúc đẩy bắt buộc hủy niêm yết cổ phiếu, thảo luận về thuế phân loại thu nhập cổ tức, gọi chung là các chính sách hiện đại hóa thị trường vốn, nhằm giải quyết vấn đề lâu nay được coi là “chiết khấu Hàn Quốc” (hiện tượng giá trị doanh nghiệp trong nước không được công nhận hợp lý). Đặc biệt, việc tăng cường nghĩa vụ trung thành của hội đồng quản trị đối với cổ đông, mở rộng cơ chế kiểm soát các cổ đông lớn, được xem như là tín hiệu “quy tắc thị trường đang thay đổi” đối với các nhà đầu tư cá nhân. Kết quả là, bầu không khí hoài nghi mạnh mẽ rằng “thị trường trong nước tốt hơn là tránh xa” nhanh chóng chuyển biến, sau khi ngày 27 tháng 1 năm nay, KOSPI lần đầu vượt mốc 5.000 điểm, đến ngày 25 tháng 2 lại vượt qua 6.000 điểm. Theo thống kê của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, số lượng tài khoản giao dịch cổ phiếu vào cuối tháng trước đạt 150,9 triệu, tăng 6,9% so với cuối năm ngoái, cho thấy sự nhiệt huyết của nhà đầu tư cá nhân.

Trong đợt tăng trưởng này, trung tâm là các ngành liên quan đến bán dẫn và hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Khi các tập đoàn công nghệ lớn toàn cầu liên tục đầu tư quy mô lớn vào cạnh tranh trí tuệ nhân tạo, kỳ vọng về tình trạng thiếu hụt nguồn cung bán dẫn sẽ kéo dài, dẫn đến kỳ vọng về hiệu suất của các cổ phiếu bán dẫn tiêu biểu như Samsung Electronics và SK Hynix cũng nhanh chóng tăng lên. Thực tế, hai công ty này gần đây đã công bố lợi nhuận hoạt động trong quý đầu tiên của năm nay tăng lần lượt 755% và 405,5% so với cùng kỳ năm ngoái, hỗ trợ kỳ vọng của thị trường. Mặc dù tranh chấp thương mại và chiến tranh làm cho triển vọng kinh tế toàn cầu trở nên bất ổn, nhưng trong chính những bất ổn này, dòng tiền lại chảy vào các ngành có đường lối cải thiện hiệu suất rõ ràng hơn. Phản ánh xu hướng này, tổng giá trị thị trường chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 27 tháng 4 năm 2026 lần đầu vượt mốc 6 triệu tỷ won, hiện đã tăng lên 6.733 triệu tỷ won, gần chạm mốc 7 triệu tỷ won.

Tất nhiên, trong nội bộ và bên ngoài thị trường vẫn tồn tại lo ngại về tình trạng quá nóng. Tháng 3 năm nay, do ảnh hưởng của chiến tranh Iran, KOSPI đã giảm mạnh 19,2% so với cuối tháng trước, độ biến động tăng mạnh, tranh luận về bong bóng trí tuệ nhân tạo liên quan đến cổ phiếu công nghệ Mỹ cũng gây áp lực lên thị trường Hàn Quốc. Tuy nhiên, giới chứng khoán cũng có nhiều ý kiến cho rằng, dựa trên mức giá hiện tại, việc kết luận sớm rằng thị trường đang bị định giá quá cao còn quá sớm. Tỷ lệ P/E của KOSPI là 12,02 lần vào ngày 9 tháng 4 năm 2025, đã tăng lên 26,41 lần vào ngày 4 tháng 5 năm 2026, nhưng so với tỷ lệ P/E của các thành phần trong S&P 500 của Mỹ cùng kỳ là 26,04 lần, có ý kiến đánh giá rằng không đặc biệt bất thường. Tỷ lệ giá trị sổ sách (PBR) cũng từ 0,80 lần tăng lên 2,12 lần, nhưng so với mức 5,44 lần của thị trường Mỹ, vẫn có thể xem là trong phạm vi bảo thủ. Cuối cùng, hiện tại, KOSPI không chỉ đơn thuần phản ánh đà tăng dựa trên kỳ vọng, mà còn là kết quả của sự tác động đồng thời của các chính sách thay đổi, cải thiện hiệu suất và phục hồi cung cầu. Trong tương lai, xu hướng này có thể tiếp tục tăng hoặc mở rộng biến động, tùy thuộc vào mức độ duy trì của triển vọng ngành bán dẫn, dòng tiền toàn cầu và ý chí cải cách thị trường vốn của chính phủ.