Chỉ số NASDAQ đạt mức cao mới: Ai nắm giữ lưu trữ và chip, người đó sẽ nắm giữ năm 2026

null

Tác giả gốc: Jared Mitovich, Wall Street Journal

Dịch: Peggy, BlockBeats

Lời người biên tập: Giao dịch AI đang chuyển từ “chủ đề mô hình” sang “hạn chế phần cứng”.

Trong năm qua, khi thị trường thảo luận về AI, trọng tâm chủ yếu tập trung vào các công ty mô hình lớn, chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây, cũng như khả năng ứng dụng AI thực sự tạo ra doanh thu. Nhưng đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ lần này cho thấy các nhà đầu tư đang định giá lại các phần thấp hơn, cũng như khan hiếm hơn trong chuỗi hạ tầng AI: lưu trữ, sản xuất bán dẫn và cung cấp chip hiệu suất cao.

Việc tăng mạnh của ngành chip lưu trữ phản ánh bản chất là ngành công nghiệp AI đã bước vào giai đoạn thực tế hơn. Dữ liệu huấn luyện, tham số mô hình, tải suy luận và mở rộng trung tâm dữ liệu đều cần phần cứng lưu trữ và tính toán có hiệu suất cao hơn, dung lượng lớn hơn để hỗ trợ. Đối với các ông lớn công nghệ như Apple, việc giá lưu trữ tăng đồng nghĩa với áp lực chi phí; nhưng đối với các nhà sản xuất chip như Micron, SanDisk, Intel, Samsung, điều này lại mở ra chu kỳ lợi nhuận mới.

Điều đáng chú ý là thị trường không chỉ có tâm lý lạc quan. Chỉ số tâm lý của Ngân hàng Wells Fargo lần đầu tiên kể từ năm 2021 kích hoạt tín hiệu “bán ra”, cảnh báo rằng thị trường hiện tại đã xuất hiện mức quá nóng nhất định. AI vẫn là chủ đề chính, nhưng các vấn đề mà nhà đầu tư quan tâm đang thay đổi: không còn là ai kể câu chuyện AI hoành tráng hơn nữa, mà là ai thực sự kiểm soát được các điểm nghẽn cung ứng, ai có thể biến chi tiêu vốn thành doanh thu và lợi nhuận.

Trong khi đó, tình hình Trung Đông, biến động giá dầu và dự báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang gây xáo trộn thị trường. Nói cách khác, đỉnh cao mới của thị trường chứng khoán Mỹ không chỉ do cơn sốt AI đơn thuần, mà còn là kết quả của sự phát triển hạ tầng AI, giảm thiểu rủi ro địa chính trị và kỳ vọng thanh khoản cùng tác động chung.

Thị trường bò của AI đang trở nên “vật lý” hơn. Khi năng lực tính toán, lưu trữ, năng lượng và chuỗi cung ứng trở thành những giới hạn thực sự, thị trường sẽ thưởng cho không chỉ các công ty kể chuyện mà còn những nhà sản xuất cung cấp hạ tầng quan trọng.

Dưới đây là nguyên bản:

John G Mabanglo / EPA / Shutterstock

Thứ Ba, các nhà đầu tư đổ xô vào ngành chip lưu trữ, đẩy chỉ số Nasdaq Composite và S&P 500 đạt mức cao mới, đồng thời củng cố đà tăng tốt nhất của Chỉ số Chứng khoán Phái sinh PHLX từ thời bong bóng internet.

Kể từ cuối tháng 3, chỉ số ngành bán dẫn đã tăng 54%, đạt hiệu suất tốt nhất trong vòng 25 ngày giao dịch kể từ tháng 3 năm 2000. Khi AI thúc đẩy nhu cầu về các chip chuyên dụng quan trọng, các nhà sản xuất chip đang tăng tốc mở rộng sản xuất để đáp ứng nhu cầu thị trường.

Việc giá lưu trữ tăng đang đẩy chi phí của các ông lớn công nghệ như Apple lên, nhưng đối với toàn ngành sản xuất chip, đây lại là một tín hiệu tích cực lớn. Đà tăng vào thứ Ba đã giúp cổ phiếu Intel tăng 13%, vốn hóa đạt khoảng 544 tỷ USD, vượt qua Oracle và Johnson & Johnson. Giá cổ phiếu của SanDisk, Micron và Qualcomm đều tăng hơn 10%, kéo theo chỉ số Nasdaq Composite, có tỷ trọng công nghệ cao, tăng 1%.

Chủ tịch chiến lược cổ phiếu của Wells Fargo, Ohsung Kwon, cho biết các công ty thiết kế, sản xuất hoặc bán các chip tính toán phục vụ các nhiệm vụ AI cường độ cao chính là những người hưởng lợi lớn nhất trong xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn hiện nay. “Đây mới chính là điểm nghẽn thực sự,” ông nói.

Kwon cho biết, giao dịch AI đã bước vào một chu kỳ lành mạnh hơn: trọng tâm của các nhà đầu tư đang chuyển từ chi tiêu vốn sang khả năng thương mại hóa của công nghệ này. Sự thay đổi trọng tâm này cũng phản ánh trong báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ như Amazon, Google tuần trước — các nhà giao dịch quan tâm hơn đến việc các khoản đầu tư lớn vào AI của các công ty này có thực sự chuyển thành doanh thu hay không.

Dù cơn sốt AI vẫn còn kéo dài, chỉ số tâm lý của Wells Fargo đã lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2021 kích hoạt tín hiệu “bán ra”. Kwon gọi đợt tăng gần đây của thị trường tài chính là một dạng “phóng thích đường” ngọt ngào, tín hiệu này cho thấy các nhà đầu tư nên bắt đầu thêm các biện pháp bảo vệ vào danh mục đầu tư của mình.

Có tin đồn rằng Apple đang xem xét để Intel và Samsung sản xuất chip chính cho các thiết bị của họ tại Mỹ, giúp đẩy giá cổ phiếu Intel tăng. Giá cổ phiếu Samsung cũng tăng khoảng 5% tại thị trường Hàn Quốc.

Trong các chỉ số chính của Mỹ, Nasdaq dẫn đầu, S&P 500 tăng 0,8%, Dow Jones tăng 0,7%, tương đương 356 điểm. 11 ngành của S&P 500 đều tăng trong ngày, trong đó ngành vật liệu và công nghệ dẫn đầu; chỉ số Russell 2000 của các cổ phiếu nhỏ tăng 1,8%, đạt mức cao kỷ lục. Ngành dịch vụ tài chính mở cửa giảm, trước đó Coinbase và PayPal đã công bố cắt giảm nhân sự, nhưng sau đó đã lấy lại đà giảm, cuối cùng gần như không thay đổi.

Thứ Ba, các nhà đầu tư ngày càng hy vọng rằng Mỹ và Iran sẽ tránh tái bùng phát xung đột toàn diện sau khi xảy ra xung đột tại Vịnh Ba Tư vào thứ Hai.

Hợp đồng dầu Brent kỳ hạn gần giảm 4%, xuống còn 109,87 USD mỗi thùng. Vào thứ Hai, sau các cuộc tấn công của Iran vào một cảng dầu quan trọng của UAE và eo biển Hormuz, hợp đồng dầu thô hoạt động tích cực nhất đã đạt mức cao nhất trong gần 4 năm. Tuy nhiên, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ, Pete Hegseth, ngày thứ Ba đã giảm nhẹ tác động của các cuộc tấn công này và cho biết lệnh ngừng bắn đã kéo dài bốn tuần với Tehran vẫn còn hiệu lực.

Giám đốc cao cấp của nhóm quản lý tài sản của Ngân hàng Mỹ, Bill Northey, nói: “Hiện tại, có vẻ như tình hình chưa có sự leo thang thực chất nào, thị trường cũng thở phào nhẹ nhõm.”

Ông bổ sung rằng, mặc dù các hành động thù địch ở Trung Đông ngày thứ Ba có vẻ đã dịu đi, nhưng cuộc xung đột này vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến dữ liệu kinh tế Mỹ trong tương lai và quyết định lãi suất của Fed. Ví dụ, nếu eo biển Hormuz có thể an toàn và hoàn toàn mở lại, kỳ vọng lạm phát cao hơn sẽ giảm xuống, và lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm.

Northey nói: “Chúng tôi dự đoán rằng, những biến động này có khả năng sẽ còn kéo dài.”