Vừa cập nhật dữ liệu thị trường lao động của Úc từ năm ngoái, và thật thú vị khi thấy mọi thứ vẫn khá ổn định bất chấp áp lực kinh tế. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 3.8% suốt tháng 3 năm 2025 trong khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) giữ lãi suất cố định ở 4.35%, thực sự cố gắng đẩy lùi lạm phát. Điều khiến tôi suy nghĩ là làm thế nào thị trường lao động vẫn giữ được sự bền bỉ ngay cả khi ngân hàng trung ương gần như đang trong chế độ diều hâu hoàn toàn.

Các con số kể một câu chuyện kỳ lạ. Việc làm thực tế đã tăng khoảng 25 nghìn vị trí trong tháng đó, chủ yếu là các công việc toàn thời gian, và tỷ lệ tham gia còn tăng nhẹ. Trong khi đó, biến động theo khu vực khá dữ dội - Tây Úc đang duy trì tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3.2% trong khi Tasmania gặp khó khăn với 4.5%. Ngành chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội tiếp tục tuyển dụng mạnh với 15 nghìn việc làm mới, nhưng bán lẻ lại bị mất 8 nghìn việc làm khi niềm tin tiêu dùng giảm sút. Câu chuyện điển hình về áp lực không đều giữa các ngành.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là áp lực lương và lạm phát. Lương tăng 4.2% so với cùng kỳ năm trước, nhưng khi điều chỉnh theo lạm phát, thu nhập thực tế lại giảm. Vì vậy, mọi người về cơ bản kiếm nhiều hơn nhưng lại tụt hậu về sức mua. Dự báo của RBA lúc đó cho thấy lạm phát sẽ không đạt mục tiêu 2-3% cho đến cuối năm 2025, điều này có nghĩa là lãi suất có thể sẽ không giảm trong thời gian tới.

So sánh với các nền kinh tế phát triển khác, tỷ lệ thất nghiệp của Úc trông khá chặt chẽ - tốt hơn Mỹ ở mức 4.0%, Vương quốc Anh 4.2%, và Canada 5.8%. Nhưng sự chặt chẽ đó cũng đồng nghĩa với khả năng dự phòng trong nền kinh tế hạn chế ở mức 83.4%, giữ cho áp lực lạm phát dai dẳng. Kho bạc dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ dần giảm xuống khoảng 4.2% vào cuối năm khi tăng trưởng chậm lại, nhưng thành thật mà nói, toàn bộ tình hình cảm giác như RBA đang cố gắng tạo ra một cú hạ cánh mềm trong khi vẫn giữ lạm phát trong tầm kiểm soát. Một cuộc cân bằng khá tinh tế.