Stablecoin cái thứ này nói trắng ra chính là “mọi người đều mặc định nó có thể đổi lại 1”, một khi có người bắt đầu nghi ngờ, việc rút tiền nhanh hơn cả tắc nghẽn trên chuỗi. Tôi hiện chỉ xem hai điều về độ minh bạch dự trữ: tài sản có thực sự có thể thanh khoản bất cứ lúc nào không, và kênh rút tiền có thể đột nhiên bị chặn không (những điều khoản như “tạm dừng/hoãn” tôi đều xem như sấm sét). Đừng nói với tôi rằng báo cáo kiểm toán đẹp đẽ lắm, đường đi không rõ ràng, quyền hạn quá lớn, tốc độ rút tiền thay đổi là chuyện bình thường, thì việc mất peg không phải là vấn đề kỹ thuật, mà là tâm lý bị đạp đổ.

Gần đây lại có người nói về kỳ vọng hạ lãi suất, chỉ số USD và tài sản rủi ro cùng tăng cùng giảm, nghe cứ như là phép màu vậy… Dù sao thì càng lúc tôi càng không dám xem stablecoin là “an toàn tuyệt đối” khi mà các câu chuyện vĩ mô này đầy rẫy khắp nơi. Dài hạn thì cũng không dựa vào năng lực gì đặc biệt, chỉ là thói quen: cứ định kỳ mở ra xem lại phần mô tả dự trữ, xem dòng chảy lớn trên chuỗi, dùng sự hoài nghi như một lớp phòng thủ.