Giá dầu giảm nhẹ vào đêm qua (WTI đóng cửa ở mức 102,68 USD/thùng), nhưng mối lo ngại lớn hơn là eo biển Hormuz vẫn chưa thực sự mở thông, phần thưởng rủi ro địa chính trị vẫn chưa giảm bớt. Lượng tàu hàng hàng ngày giảm mạnh từ 135 chiếc trước xung đột xuống gần như bằng 0, hàng trăm tàu chở dầu và LNG bị mắc kẹt hai bên vịnh Ba Tư, hệ thống cung cấp dầu toàn cầu gần như bị tắc nghẽn vĩnh viễn.

Trong chín tuần qua, Mỹ đã xuất khẩu hơn 250 triệu thùng dầu thô sang châu Á, vượt qua Saudi Arabia để giành lại vị trí nhà xuất khẩu lớn nhất toàn cầu. Nhưng lớp dự phòng cung ứng cuối cùng này đang gần đến giới hạn, việc xuất khẩu tăng đột biến đang thúc đẩy tiêu thụ kho dự trữ nội địa Mỹ, giảm khoảng 52 triệu thùng trong vòng bốn tuần. Những bất định lớn hơn đến từ chính trị: quân đội Mỹ bắt đầu gọi là “hoạt động dẫn hướng”, Iran đáp trả bằng tên lửa; Trump và lãnh đạo tối cao mới của Iran không nhượng bộ nhau, Mỹ-Iran rơi vào thế bế tắc “không chiến tranh không hòa bình” tại eo biển Hormuz.

Điều đáng chờ đợi thực sự của thị trường không phải là biến động giá ngắn hạn, mà là khi nào số phận của eo biển Hormuz sẽ được định đoạt lại.