Michael Saylor ：Chiến lược Sau ba quý liên tiếp thua lỗ, sẽ bán Bitcoin để trả cổ tức

Viết bài: Jai Hamid

Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News

Tóm tắt

• Saylor cho biết, nếu có lợi cho công ty, Strategy có thể sẽ bán một phần Bitcoin.

• Strategy báo lỗ ròng 125,4 tỷ USD, đồng thời nắm giữ 818.334 BTC.

• Công ty có khoảng 1,5 tỷ USD nghĩa vụ cổ tức và nợ phải trả.

Michael Saylor hiện đã xếp trữ Bitcoin của Strategy cùng với các tài sản khác của công ty vào cùng một loại: hữu ích, có giá trị, và có thể bán ra khi công ty cần tiền mặt.

Đây mới là câu chuyện thực sự sau ba lần báo cáo tài chính thất bại liên tiếp của Strategy (MSTR), vì Saylor đã tự mình nói rõ rằng, nếu có lợi cho hoạt động kinh doanh, công ty có thể bán Bitcoin.

Nhận xét này xuất hiện trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính quý đầu tiên của Strategy vào ngày 5 tháng 5. Saylor cho biết, nếu phù hợp lợi ích của Strategy, ông không loại trừ khả năng bán Bitcoin. Ông cũng nói rằng, công ty có thể sử dụng một phần cổ phần để trả cổ tức, và sẽ thông báo trước cho thị trường về việc này.

Lời của ông là:

“Chúng tôi có thể bán một số Bitcoin để trả cổ tức, chỉ để thị trường thích nghi và truyền đạt thông điệp này. Công ty phát triển bất động sản tồn tại để mua đất với giá thấp và bán với giá cao. Chúng tôi giống như một công ty phát triển Bitcoin vậy.”

Saylor nói với các nhà đầu tư: Strategy có thể bán Bitcoin để đối phó với các khoản cổ tức

Strategy (MSTR) vẫn nắm giữ một trong những vị thế Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Công ty tiết lộ đang sở hữu 818.334 BTC, với chi phí trung bình là 75.537 USD mỗi đồng. Đây là một khoản đặt cược lớn, nhưng cũng có nghĩa rằng mỗi lần giá Bitcoin giảm mạnh sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến sổ sách của công ty.

Công ty báo cáo lỗ ròng 125,4 tỷ USD trong quý IV, đồng thời có khoảng 1,5 tỷ USD nghĩa vụ cổ tức. Con số này bao gồm cổ tức hàng năm của cổ phiếu ưu đãi và lãi vay đã ghi nhận trên bảng cân đối kế toán.

Dựa trên dự trữ USD của mình, Strategy có khoảng 18 tháng khả năng thanh toán. Đó là lý do tại sao các bình luận của Saylor lại quan trọng như vậy. Ông không mô tả khả năng bán Bitcoin như một hành động hoảng loạn, mà xem đó là một phần của chiến lược tín dụng nặng nề của công ty.

Ông tóm tắt kế hoạch này như sau: “Bạn mua Bitcoin bằng tín dụng, để nó tăng giá trị, rồi bán Bitcoin để trả cổ tức.”

Phản ứng của thị trường đối với bình luận này không yên tĩnh. Giá cổ phiếu Strategy (MSTR) sau giờ giao dịch giảm hơn 4%. Bitcoin cũng giảm xuống dưới 81.000 USD, trong khi vài giờ trước đó còn cao hơn mức này. Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, đây mới là phần gây ảnh hưởng nhanh chóng. Một công ty tập trung vào việc nắm giữ BTC vừa mới thông báo với thị trường rằng: việc bán ra là được phép.

Việc bán của Strategy năm 2022 và tác động kế toán năm 2026 khiến bình luận của Saylor bị đặt trong áp lực

Trong lịch sử, công ty đã từng bán Bitcoin thật sự một lần. Vào ngày 22 tháng 12 năm 2022, MicroStrategy đã bán 704 BTC, thu về khoảng 11,8 triệu USD. Đây là lần đầu tiên công ty bán bất kỳ Bitcoin nào.

Lần bán này diễn ra sau một năm thị trường khó khăn. Trong cuộc họp báo cáo tài chính ngày 3 tháng 5 năm 2022, Giám đốc tài chính Phong Le của MicroStrategy nói rằng, nếu Bitcoin giảm xuống gần 21.000 USD, công ty có thể phải yêu cầu ký quỹ bổ sung. Trong trường hợp đó, công ty sẽ phải bán Bitcoin hoặc bổ sung thêm tài sản thế chấp.

Khi Bitcoin sau đó giảm xuống khoảng 20.800 USD vào tháng 6 năm 2022, MicroStrategy cho biết không nhận được thông báo yêu cầu ký quỹ bổ sung. Công ty cũng nói rằng có đủ vốn để đối phó với các biến động giá thêm.

Áp lực lại xuất hiện vào cuối tháng 11 năm 2025. Forbes đưa tin, giá cổ phiếu Strategy (MSTR) giảm 60% so với năm trước. Vốn hóa thị trường giảm xuống còn 49 tỷ USD, trong khi giá trị vị thế Bitcoin cùng kỳ khoảng 56 tỷ USD. Sau khi CEO Phong Le của Strategy bàn về khả năng bán Bitcoin, các nhà quan sát thị trường liên kết lời này với việc Bitcoin giảm xuống dưới 86.000 USD vào đầu tháng 12 năm 2025.

Hôm nay, Phong nói:

“Chúng tôi đang xem xét bán Bitcoin trong tương lai — dù là để đổi lấy USD, hay bán ra khi giá Bitcoin mỗi cổ phiếu có lợi. Chúng tôi sẽ bán Bitcoin khi có lợi cho công ty. Chúng tôi không ngồi đó nói ‘Chúng tôi sẽ không bao giờ bán Bitcoin’. Chúng tôi muốn trở thành người tích lũy Bitcoin ròng — tăng tổng số Bitcoin, nhưng quan trọng hơn là tăng số Bitcoin mỗi cổ phiếu, vì chúng tôi nghĩ đó mới là điều có giá trị lâu dài đối với MSTR.”

Strategy đã ghi nhận giá trị 22 tỷ USD dự phòng, vì trong quý đầu tiên, các khoản thuế hoãn lại liên quan đến lỗ chưa thực hiện của Bitcoin dự kiến không thể thực hiện được. Công ty đã mua 89.599 BTC trong quý này, nhưng giá trị tài sản kỹ thuật số của họ vẫn giảm 72 tỷ USD do Bitcoin giảm 23%. Báo cáo cũng cho thấy, phát hành STRC trong quý đầu mang lại 21 tỷ USD tăng trưởng.