Gần đây xem các dự án trên chuỗi RWA có chút hưng phấn lại có chút cảnh giác: lớp thanh khoản trên chuỗi trông rất trơn tru, chỉ cần nhấp hai lần là có thể đổi ra, nhưng khi thực sự muốn rút tài sản cơ bản, thường bị kẹt trong điều khoản — T+ vài ngày, hạn mức, thậm chí “trường hợp đặc biệt có thể hoãn lại”. Nói thẳng ra, thanh khoản của thị trường thứ cấp không bằng thanh khoản bạn rút về fiat, trong khoảng thời gian đó ai chịu rủi ro, nhiều người chưa xem kỹ.

Nhóm chat này hai ngày nay lại đang bàn về quản lý stablecoin, kiểm toán dự trữ, còn có các tin đồn “có thể mất peg”, cảm xúc lập tức dâng cao. Tôi lại nghĩ, trong thời điểm này càng nên dùng cùng một thước đo để đánh giá RWA: tần suất kiểm toán, cấu trúc lưu ký, ưu tiên rút tiền, điều kiện kích hoạt tạm dừng rút… lợi suất có đẹp đến đâu, nếu rút không chắc chắn, cuối cùng cũng giống như mua một tờ “trông có vẻ rất ổn” phiếu. Dù sao tôi bây giờ trước khi xuống tiền, đều xem tình huống xấu nhất là có thể xảy ra, chấp nhận được thì mới quyết định.