Gần đây lại thấy có người lấy đường cung của stablecoin để so sánh với dòng chảy ròng của ETF, nói gì đó “tiền vào rồi chắc chắn sẽ tăng”… Tôi thì hơi đau đầu. Mối tương quan này quá dễ bị lừa dối: stablecoin nhiều, có thể chỉ là nhu cầu tạo thị trường/hedge tăng lên, cũng có thể là một số nền tảng phát hành phiếu, mở rộng cho vay, thậm chí có người đã sớm đúc tiền để chờ rút tiền, không phải là chuyện tiền thật vào thị trường. Sau nghĩ lại thấy buồn cười, chúng ta cứ thích lấy một bức tranh để tự trấn an.

Về phía ETF cũng vậy, dòng tiền ngoài thị trường có vào hay không, phải xem cuối cùng nó có chuyển thành mua spot hay không, có bị hedge bằng các sản phẩm phái sinh hay không, đừng vội vàng xem “thấy” là “nguyên nhân”. Tiện thể chê bai về câu chuyện module hóa, câu chuyện Layer-DA, các nhà phát triển nói chuyện rất sôi nổi, còn phía người dùng phần lớn vẫn là “Vậy tôi phải nhấn vào đâu đây”… Dù sao tôi cứ để đó, xem chỗ nào là nơi tôi sẽ ra tay trước.