GameStop muốn chi 55,5 tỷ USD để mua lại eBay! "Giao dịch nhỏ, lớn" gây tranh cãi trên Phố Wall

GameStop chính thức đề xuất kế hoạch mua lại eBay với giá 55,5 tỷ USD, chuyển đổi thành nền tảng thương mại điện tử toàn cầu. Giám đốc điều hành Ryan Cohen dự định tích hợp lợi thế của các cửa hàng vật lý và dự kiến tiết kiệm 2 tỷ USD chi phí hàng năm.

Đề xuất mua lại lớn nhất trong lịch sử, tham vọng của Ryan Cohen trong lĩnh vực thương mại điện tử

Cổ phiếu meme từng nổi bật của GameStop đã gây chấn động thị trường tài chính vào ngày 4 tháng 5 năm 2026, chính thức đưa ra lời mời mua lại không ràng buộc, dự kiến mua lại gã khổng lồ thương mại điện tử eBay với tổng giá trị khoảng 55,5 tỷ USD.

Nguồn hình ảnh: GameStop GameStop chính thức đề xuất một lời mời mua lại không ràng buộc, dự kiến mua lại eBay với giá trị khoảng 55,5 tỷ USD

Theo nội dung đề xuất, GameStop dự định mua lại eBay với giá 125 USD mỗi cổ phiếu, cấu trúc giao dịch kết hợp 50% tiền mặt và 50% cổ phiếu phổ thông của GameStop. Mức giá này cao hơn giá đóng cửa của eBay vào ngày 4 tháng 2 năm 2026 là 46%, nếu tính theo trung bình cộng trọng số của giá giao dịch trong 30 ngày, mức chênh lệch cũng đạt 27%. GameStop cũng tiết lộ hiện đã sở hữu khoảng 5% quyền lợi kinh tế trong eBay thông qua các sản phẩm phái sinh và cổ phiếu phổ thông.

Đề xuất này thể hiện tham vọng của GameStop sẽ chuyển đổi từ kênh bán lẻ đơn lẻ thành nền tảng thương mại điện tử toàn cầu, do CEO Ryan Cohen điều hành sau khi sáp nhập. Cohen đã thể hiện khả năng chuyển đổi doanh nghiệp mạnh mẽ trong những năm gần đây, đưa GameStop từ khoản lỗ ròng 381 triệu USD trong năm tài chính 2021 sang lợi nhuận ròng 418 triệu USD trong năm tài chính 2025.

Gánh nặng tài chính và khó khăn trong huy động vốn, Wall Street đặt câu hỏi về thương vụ lớn nhỏ

Thị trường vốn tỏ ra thận trọng với thương vụ quy mô lớn này. Hiện tại, giá trị thị trường của GameStop chỉ khoảng 12 tỷ USD, trong khi eBay vượt quá 46 tỷ USD. Để huy động đủ 55,5 tỷ USD cho thương vụ, GameStop cho biết sẽ sử dụng khoảng 9,4 tỷ USD tiền mặt và đầu tư thanh khoản từ bảng cân đối kế toán, cùng với khoản vay từ bên thứ ba lên tới 20 tỷ USD.

Mặc dù TD Securities đã đưa ra cam kết tài chính rất tích cực, phần còn lại của khoản vốn cần huy động vẫn dựa vào giá trị cổ phiếu của GameStop và các đợt tăng vốn sau đó, điều này khiến các nhà đầu tư lo ngại về pha loãng cổ phần và tỷ lệ nợ quá cao.

Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry đã bán toàn bộ cổ phần GameStop của mình, cho rằng phương án huy động vốn này đi ngược lại lý luận đầu tư ban đầu vào công ty. Hội đồng quản trị eBay cho biết đã nhận được đề xuất và sẽ đánh giá khả năng tạo ra giá trị thực cho cổ đông với sự hỗ trợ của các cố vấn tài chính, đồng thời khuyên cổ đông không cần hành động gì vào thời điểm này.

Cửa hàng vật lý hỗ trợ thương mại điện tử, kế hoạch tiết kiệm 2 tỷ USD của Ryan Cohen

Ryan Cohen đã đề xuất một kế hoạch tối ưu vận hành rõ ràng cho thương vụ này, nhấn mạnh trong vòng 12 tháng sau khi mua lại, có thể đạt được giảm chi phí hàng năm khoảng 2 tỷ USD. Kế hoạch tiết kiệm này tập trung vào các khoản chi tiêu kém hiệu quả của eBay, bao gồm 1,2 tỷ USD chi phí marketing, 300 triệu USD chi phí phát triển sản phẩm và 500 triệu USD chi phí quản lý chung.

GameStop cho biết, trong năm tài chính 2025, eBay đã chi tới 2,4 tỷ USD cho hoạt động marketing, nhưng số lượng người mua hoạt động hàng năm chỉ tăng thêm 1 triệu, cho thấy hiệu quả thu hút khách hàng đang giảm dần theo từng năm. Ngoài việc cắt giảm chi phí, GameStop còn dự định chuyển đổi khoảng 1.600 cửa hàng vật lý trên toàn nước Mỹ thành các trung tâm logistics của eBay, cung cấp dịch vụ xác thực sản phẩm, nhận hàng, thực hiện đơn hàng và livestream bán hàng trực tiếp. Trong các lĩnh vực sưu tầm, giày thể thao, hàng xa xỉ và trò chơi cổ điển, các cơ chế kiểm tra tại cửa hàng vật lý có thể bổ sung cao độ cho nền tảng trực tuyến. Kế hoạch này phản ánh chiến lược của Cohen nhằm biến eBay thành một doanh nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ USD.

Thử thách cuối cùng của thanh toán Bitcoin, chiến lược của 135 triệu người mua

Thương vụ này mang ý nghĩa sâu sắc đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, đặc biệt là khả năng tích hợp Bitcoin ($BTC). Kể từ năm 2025, GameStop đã đưa Bitcoin vào dự trữ tài chính của công ty để khám phá giá trị của tài sản số. Công ty từng nắm giữ 4.710 Bitcoin, trị giá khoảng 368 triệu đến 377 triệu USD, và đã sử dụng nền tảng Coinbase Prime cùng chiến lược quyền mua phủ định (Covered Call) để tạo lợi nhuận.

Nếu GameStop thành công tiếp quản eBay với 135 triệu người mua hoạt động và 190 thị trường, khả năng ứng dụng Bitcoin trong đời sống hàng ngày sẽ mở rộng quy mô lớn. Các dự đoán cho rằng GameStop có thể tích hợp tùy chọn thanh toán bằng Bitcoin trên eBay, thậm chí sử dụng Lightning Network để xử lý chuyển khoản quốc tế cho các nhà bán hàng xuyên biên giới, giải quyết vấn đề phí giao dịch.

Với thị trường sưu tầm đồ cổ, giày thể thao, hàng hiệu và trò chơi cổ điển của eBay, GameStop còn có thể sử dụng các công cụ gốc của Bitcoin như Ordinals để xây dựng chứng thư số không thể thay đổi, nâng cao khả năng truy nguồn gốc. Mặc dù chưa có đề xuất tích hợp cụ thể nào, nhưng cuộc chiến mua lại này đã đưa khả năng Bitcoin trở thành nền tảng thương mại toàn cầu vào giai đoạn thử nghiệm.