Chỉ mới phát hiện điều gì đó thú vị về cách Pháp đang sắp xếp lại chiến lược dự trữ vàng của mình. Ngân hàng Pháp đã âm thầm hoàn thành một hoạt động lớn đầu năm nay - rút 129 tấn vàng khỏi các vault của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và tái phân phối về nước.

Tuy nhiên, điểm hay ở chỗ này. Thay vì chỉ di chuyển các thỏi vàng cũ, họ đã thực hiện một chiến lược arbitrage tinh vi. Giữa tháng 7 năm 2025 và tháng 1 năm 2026, họ đã thực hiện hơn hai chục giao dịch bán các loại vàng thô chất lượng thấp hơn lưu trữ tại New York và ngay lập tức mua vàng có độ tinh khiết cao hơn trên các thị trường châu Âu. Toàn bộ quá trình này nhằm nâng cấp dự trữ vàng của Pháp để đáp ứng tiêu chuẩn độ tinh khiết 99,5% hiện đại mà không gặp rắc rối và chi phí tái cấp vốn hoặc vận chuyển lượng vàng ban đầu.

Phép tính đã cho ra kết quả khá khả quan cho họ. Bằng cách chuyển sang các thỏi vàng chất lượng cao hơn, Ngân hàng Pháp đã biến giá trị tiềm ẩn thành lợi nhuận kế toán thực sự - chúng ta đang nói đến 12,8 tỷ euro lợi nhuận vốn. Đó là một phần lý do họ đã có thể quay trở lại lợi nhuận ròng 8,1 tỷ euro cho năm tài chính 2025 sau khi lỗ trong năm trước.

Điều đặc biệt đáng chú ý là tổng lượng vàng của Pháp vẫn giữ nguyên ở mức khoảng 2.437 tấn - không phải để tăng dự trữ, mà để nâng cao chất lượng và vị trí của chúng. Các thỏi vàng đã được nâng cấp hiện đang được lưu trữ tại La Souterraine, trong kho ngầm dưới trụ sở chính của họ ở Paris, nơi chứa kho vàng lớn thứ tư thế giới.

Thống đốc François Villeroy de Galhau đã giảm nhẹ mọi yếu tố chính trị, coi đó là vấn đề kỹ thuật thuần túy và dựa trên thanh khoản - vàng có độ tinh khiết cao hơn đơn giản là giao dịch sôi động hơn ở châu Âu. Nhưng thời điểm này đáng chú ý, nhất là trong bối cảnh địa chính trị rộng lớn hơn. Đức vẫn giữ hơn một phần ba vàng của mình tại New York, và đã có nhiều đồn đoán ngày càng tăng về việc liệu đó có còn là quyết định đúng đắn nữa không.

Pháp dường như chưa dừng lại ở đó. Họ vẫn còn khoảng 134 tấn tiền xu và thỏi vàng cũ để tiêu chuẩn hóa, dự kiến hoàn thành trước năm 2028. Thật thú vị khi xem các ngân hàng trung ương khác phản ứng thế nào với kế hoạch nâng cấp dự trữ này trong khi vẫn kiếm lời. Toàn bộ quá trình cho thấy ngay cả chính sách tiền tệ truyền thống cũng có thể tích hợp các kỹ thuật tài chính tinh vi.