Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề, tại sao đôi khi thị trường tiền mã hóa lại đặc biệt sôi động, có khi lại giảm mạnh? Thực ra phần lớn liên quan đến một chỉ số kinh tế — cung tiền.

Nói đơn giản, m1 chính là tiền dễ dàng sử dụng nhất trong lưu thông, bao gồm tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn có thể giao dịch ngay lập tức. Ngược lại, m2 thì rộng hơn nhiều, bao gồm tất cả thành phần của m1, cộng thêm tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn là các tài sản có tính thanh khoản kém hơn một chút. Còn m3 thì là tiêu chuẩn đo lường toàn diện nhất, bao gồm tất cả các thứ trong m1 và m2, cộng thêm các quỹ thị trường tiền tệ của các tổ chức và các khoản tiền gửi có kỳ hạn lớn.

Tôi nhận thấy một quy luật khá thú vị. Khi ngân hàng trung ương bơm tiền, m1 và m2 tăng mạnh, toàn bộ thanh khoản trong nền kinh tế sẽ trở nên đặc biệt dồi dào, việc vay mượn dễ dàng hơn, ý muốn tiêu dùng và đầu tư cũng theo đó tăng lên. Lúc này, giá trị tài sản chung đều tăng, cổ phiếu, bất động sản, tiền mã hóa đều theo đó mà tăng giá. Nhớ năm 2020 đến 2021, đợt tăng giá Bitcoin mạnh mẽ đó phải chăng là kết quả trực tiếp của việc ngân hàng trung ương mở rộng quy mô m2 lớn, các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều có đủ vốn để đầu cơ.

Nhưng ngược lại, khi m1 và m2 bắt đầu co lại, tình hình sẽ hoàn toàn khác. Thanh khoản bị thắt chặt, vốn đầu cơ lập tức cạn kiệt, lúc này, mức giảm của tiền mã hóa thường còn mạnh hơn cả cổ phiếu, vì độ biến động của nó vốn đã lớn hơn nhiều. Các nhà đầu tư bắt đầu tránh rủi ro, chuyển tiền sang tiền mặt hoặc trái phiếu, thậm chí các lo ngại về quản lý cũng sẽ gia tăng áp lực bán tháo.

Điều thú vị là, trong môi trường thanh khoản cao, hiệu suất của tiền mã hóa thường nổi bật hơn các tài sản truyền thống. Điều này là do nhiều người xem nó như một công cụ chống mất giá của tiền pháp định, cộng thêm các nhà đầu tư cá nhân có thêm thu nhập khả dụng, tự nhiên sẽ đổ vào thị trường này. Vì vậy, để hiểu xu hướng của thị trường tiền mã hóa, việc theo dõi xu hướng biến động của m1, m2 thường có thể giúp ta nhận ra nhiều manh mối.