Powell kết thúc nhiệm kỳ nhưng không từ chức, kế hoạch hạ lãi suất của Trump có thể thất bại

Nguyên bản ｜Odaily Báo cáo Ngôi sao (@OdailyChina)

Tác giả｜Golem（@web3_golem）

Giờ Bắc Kinh 4 tháng 4 ngày 30, lúc 2 giờ sáng, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ công bố quyết định lãi suất mới nhất, quyết định giữ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5%-3.75%. Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất như dự kiến, nhưng điều làm thị trường lo lắng là, lần này có tới 12 thành viên bỏ phiếu, cuối cùng lại với tỷ lệ 8 phiếu thuận và 4 phiếu chống hiếm hoi, thông qua quyết định lãi suất, đây là lần có nhiều phiếu phản đối nhất kể từ tháng 10 năm 1992 trong các quyết định lãi suất và tuyên bố chính sách của Fed.

Trong khi đó, tại cuộc họp báo sau khi công bố lãi suất, Chủ tịch Fed đương nhiệm Powell nói rằng đây là lần cuối cùng ông tham dự họp báo với tư cách chủ tịch, nhưng sau khi nhiệm kỳ kết thúc (ngày 15 tháng 5), ông vẫn sẽ tiếp tục giữ chức vụ ủy viên của Fed, thời hạn còn lại chưa xác định. (Odaily chú thích: nhiệm kỳ ủy viên của Powell đến tháng 1 năm 2028)

Thông tin ẩn chứa trong cuộc họp FOMC lần này không nhỏ, một mặt, 4 phiếu phản đối hiếm hoi cho thấy mức độ hawkish của Fed càng thêm sâu sắc, mặt khác, Powell phá vỡ truyền thống các chủ tịch Fed nhiệm kỳ hết hạn đều từ chức ủy viên, cũng gửi một lời cảnh báo cho Trump, nhằm ngăn chặn ý đồ gây áp lực chính trị để Fed giảm lãi suất của ông ta bị thất bại.

Fed càng hawkish

Theo nội dung tuyên bố của FOMC, trong 4 phiếu phản đối lần này, ủy viên Fed Milan vẫn bỏ phiếu phản đối giữ nguyên lãi suất, ủng hộ giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, 3 phiếu còn lại, Chủ tịch Fed Cleveland Harker, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan phản đối việc đưa vào tuyên bố chính sách tiền tệ các từ khóa “có xu hướng nới lỏng”, nói cách khác, phản đối rõ ràng hơn về khả năng giảm lãi suất trong tương lai.

Sự bất đồng nội bộ hiếm hoi này bắt nguồn từ xung đột Mỹ-Iran dẫn đến nguồn cung dầu toàn cầu thu hẹp, trong khi giá dầu liên tục tăng cao có thể khiến lạm phát vốn đã cao của Mỹ thêm phần trầm trọng. Powell cũng thừa nhận tại cuộc họp báo, nội bộ ủy ban đã tranh luận gay gắt, “số lượng các quan chức ủng hộ chuyển sang trung lập hoặc thiên về thắt chặt đã tăng lên, có thể tại cuộc họp tới sẽ xem xét thay đổi xu hướng nới lỏng hiện tại”. Đồng thời, ông nhấn mạnh, phản ứng của thị trường đối với các phiếu phản đối trong tuyên bố là quá mức, việc phản đối giữ lập trường nới lỏng không đồng nghĩa các quan chức muốn tăng lãi suất, “mọi người không nói rằng chúng ta cần tăng lãi suất ngay bây giờ, mà đang thảo luận về một vấn đề, đó là liệu Fed có nên giữ trung lập về chính sách hay không”.

Tuy nhiên, thị trường vẫn cho rằng, việc công khai nội bộ bất đồng này cho thấy mức độ hawkish của Fed đã sâu sắc hơn. Trước đây, Fed thường xem các đợt tăng giá do các sự kiện địa chính trị gây ra là “tác động tạm thời”, như chính sách thuế của Trump năm 2025 gây ảnh hưởng đến thương mại hàng hóa dẫn đến tăng giá, khi đó Fed đã đánh giá đó là “tác động tăng giá một lần” và không cản trở quyết định giảm lãi suất cuối cùng.

Lần này, thái độ của Fed đối với việc giá dầu tăng do xung đột Mỹ-Iran đã thay đổi. Xung đột Mỹ-Iran đã bùng phát khoảng 2 tháng, nhưng đến nay, đàm phán hòa bình Mỹ-Iran chưa có tiến triển thực chất, eo biển Hormuz vẫn trong tình trạng kiểm soát, giá dầu vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh này, nhiều quan chức Fed đã cho rằng, giá dầu cao không còn chỉ ảnh hưởng ngắn hạn nữa mà đã chuyển thành áp lực kéo dài, do đó, lập trường chính sách của họ trở nên thận trọng hơn.

Trong tuyên bố của Fed lần này, cách diễn đạt về lạm phát cũng đã từ “hơi cao” chuyển sang “cao hơn mức trung bình”, điều này cũng cho thấy các quan chức Fed ngày càng lo ngại về tác động truyền dẫn của giá dầu và mức giá chung. Những phát biểu và lập trường này dù chưa đủ để Fed quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp tới, nhưng ít nhất đã cho thấy khả năng giảm lãi suất đang ngày càng khó khăn hơn. Theo theo dõi của kênh dự đoán Odaily Seer, xác suất “Fed không giảm lãi suất đến năm 2026” trên Polymarket đã tăng từ 38% lên 57%, tăng 19%.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, 4 phiếu phản đối trong lần này của FOMC có thể là có chủ ý, nhằm cảnh báo tân Chủ tịch Fed sắp tới là Waller, rằng cần duy trì độc lập của Fed, đừng để bị ảnh hưởng bởi ý muốn của Trump trong việc gây áp lực giảm lãi suất, nếu không sẽ bị phản đối.

Chính sách giảm lãi của Trump thất bại

Trước vài giờ diễn ra cuộc họp có sự chia rẽ lớn của Fed, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã tiến hành thủ tục đề cử Waller làm Chủ tịch Fed. Tuần trước, sau khi Bộ Tư pháp kết thúc điều tra Powell, Thom Tillis cũng chuyển sang ủng hộ Waller, cuối cùng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã bỏ phiếu 13-11 theo phe, gửi đề cử Waller lên toàn thể Thượng viện.

Sau khi loại bỏ trở ngại chính là Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis, khả năng cao Waller sẽ được Thượng viện phê chuẩn trước khi Powell hết nhiệm kỳ. Lịch trình của Thượng viện năm 2026 cho thấy, từ ngày 4 đến 8 tháng 5 là kỳ nghỉ họp, vì vậy, cuộc bỏ phiếu toàn thể có thể diễn ra sớm nhất vào tuần sau khi họp lại, tức là từ ngày 11 đến 15 tháng 5. Trong khi đó, dưới quyền kiểm soát của đảng Cộng hòa, chỉ cần quá trình đề cử suôn sẻ, Waller có thể được xác nhận trong khoảng thời gian này.

Dù sau khi đề cử được phê chuẩn, Waller vẫn cần qua các thủ tục bổ nhiệm chính thức của tổng thống (Odaily chú thích: Waller không phải là ủy viên Fed, ông cần thay thế vị trí ủy viên của Milan), và tuyên thệ nhậm chức, nhưng ông vẫn có thể chủ trì cuộc họp FOMC tháng 6, thay vì Powell với tư cách chủ tịch tạm thời. (Odaily chú thích: Năm 2018, Powell sau khi được xác nhận 13 ngày đã tuyên thệ nhậm chức, còn nhiệm kỳ thứ hai từ khi được Thượng viện xác nhận đến tuyên thệ là 11 ngày)

Vì vậy, Trump hôm nay vui vẻ tuyên bố, đã đến lúc giảm lãi suất, vì Chủ tịch Fed mới do ông đề cử sẽ đảm nhận trước cuộc họp FOMC tới, Waller cũng đã nhiều lần thể hiện quan điểm ôn hòa. Nhưng điều khiến Trump không ngờ là, dù không còn là Chủ tịch Fed, Powell vẫn muốn “tìm mọi cách” gây khó dễ cho ông.

Powell tại cuộc họp báo của FOMC nói rằng, ông sẽ không trở thành một chủ tịch bóng tối, sẽ dành quyền hành cho Waller. Lý do Powell tiếp tục giữ chức ủy viên Fed là để bảo vệ tính độc lập của Fed, ông nói “những gì đã xảy ra trong ba tháng qua (về vụ kiện Trump chống lại Powell về chi phí nâng cấp tòa nhà Fed) khiến tôi không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ở lại.”

Powell trước đó cho rằng, Trump muốn điều tra chi phí nâng cấp tòa nhà Fed là nhằm gây áp lực chính trị để buộc ông giảm lãi suất, nhưng cuối cùng Powell đã không để Trump thành công. Hiện Waller là chủ tịch mới do Trump đề cử, và hai người còn có quan hệ cá nhân, vì vậy Powell cho rằng, sau khi Waller lên nắm quyền, có thể sẽ không trung thực theo các sự kiện khách quan mà nghe theo chỉ đạo của Trump để giảm lãi suất, nên ông ở lại để tránh Trump hoàn toàn kiểm soát Fed.

Việc Powell giữ chức đã hạn chế khả năng Trump cài đặt người thân trong hội đồng ủy viên của Fed về mặt nhân sự. Thêm vào đó, Waller sắp nhậm chức, trong hội đồng ủy viên Fed gồm 7 người, có 3 người do Trump đề cử, còn lại là Borman và Waller. Nếu Powell từ chức ủy viên khi rời chức Chủ tịch Fed theo truyền thống, Trump sẽ có cơ hội đề cử thêm ủy viên mới, từ đó có thể nắm giữ 4 trong 7 ghế của hội đồng.

Trong bối cảnh toàn bộ Fed đã thể hiện lập trường hawkish (đặc biệt là 3 thành viên phản đối giữ lập trường nới lỏng đều là Chủ tịch các ngân hàng khu vực, không phải ủy viên Fed), ngay cả khi Waller ôn hòa lên nắm quyền, cũng sẽ phải đối mặt với một ủy ban chính sách cực kỳ phản đối giảm lãi.

Vì vậy, các chính sách chính trị liên tục của Trump đối với Powell và Fed cho đến nay không những không có hiệu quả, ngược lại còn khiến ý chí phản kháng của Fed ngày càng mạnh mẽ hơn. Trước tình hình hiện tại, có lẽ cách tốt nhất cho Trump là nhanh chóng chấm dứt xung đột Mỹ-Iran hoặc mở cửa eo biển Hormuz, giảm giá dầu, để tạo lý do thuyết phục các quan chức Fed khác ủng hộ giảm lãi suất cho Waller.