Nếu bạn đã thực hiện bất kỳ giao dịch nghiêm túc nào trong lĩnh vực tiền điện tử, chắc hẳn bạn đã nghe thấy thuật ngữ PnL liên tục được nhắc đến. Nhưng vấn đề là—hầu hết mọi người thực sự không hiểu rõ ý nghĩa thực sự của PnL, đặc biệt là cách nó hoạt động khác nhau trong crypto so với tài chính truyền thống.

Hãy để tôi phân tích điều này từ góc nhìn của một người đã từng đối mặt với những thứ này. PnL về cơ bản là theo dõi xem bạn đã kiếm hoặc mất tiền trên một vị thế trong một khoảng thời gian cụ thể. Khái niệm đơn giản, nhưng việc thực thi nhanh chóng trở nên phức tạp.

Đầu tiên, bạn cần biết về mark-to-market (MTM). Đây chỉ là việc định giá tài sản của bạn theo giá thị trường hiện tại. Vì vậy, nếu bạn nắm giữ Bitcoin và giá biến động, MTM của bạn sẽ thay đổi ngay lập tức. Đó là nền tảng của mọi thứ khác.

Bây giờ, đây là phần thú vị. Có PnL đã thực hiện và PnL chưa thực hiện, và chúng về cơ bản khác nhau. PnL đã thực hiện là khoản lợi nhuận hoặc lỗ bạn thực sự đã khóa lại sau khi đóng vị thế. Giả sử bạn mua Ethereum ở mức 1.900 đô la và bán ở mức 2.100 đô la—lợi nhuận 200 đô la đó là đã thực hiện. Nó đã xong. Bạn không thể tranh cãi với điều đó.

PnL chưa thực hiện phức tạp hơn. Đó là lợi nhuận hoặc lỗ nằm trong các vị thế mở của bạn mà bạn chưa rút tiền ra. Bạn nắm ETH ở mức 1.900 đô la vào, nhưng giá thị trường hiện tại là 1.600 đô la? Đó là một khoản lỗ chưa thực hiện 300 đô la. Nó tồn tại trên giấy tờ, nhưng chưa thành tiền thật cho đến khi bạn đóng vị thế.

Khi tính toán PnL, bạn có các lựa chọn. Hầu hết các nhà giao dịch sử dụng một trong ba phương pháp. FIFO (đầu vào trước, đầu ra sau) giả định bạn bán các khoản nắm giữ cũ nhất trước. LIFO (đầu vào sau, đầu ra trước) giả định bạn bán các khoản mua mới nhất trước. Sau đó là phương pháp trung bình trọng số, chia đều bằng cách lấy trung bình tất cả các mức giá vào của bạn. Mỗi phương pháp có thể cho ra kết quả khác nhau trên cùng một giao dịch—việc bạn chọn phương pháp nào quan trọng cho thuế và phân tích chiến lược.

Hãy để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử bạn mua 1 Bitcoin ở mức 1.500 đô la, sau đó mua thêm ở mức 2.000 đô la. Sau đó bạn bán 1 ở mức 2.400 đô la. Dùng FIFO, cơ sở giá của bạn là 1.500 đô la, nên lợi nhuận là 900 đô la. Dùng LIFO, cơ sở giá là 2.000 đô la, lợi nhuận là 400 đô la. Dùng trung bình trọng số (1.750 đô la mỗi coin), lợi nhuận là 650 đô la. Cùng một giao dịch, nhưng ra kết quả khác nhau.

Đối với theo dõi dài hạn, hầu hết mọi người xem xét hiệu suất từ đầu năm đến nay (YTD). Bạn chỉ cần so sánh giá trị danh mục của mình vào ngày 1 tháng 1 với ngày hôm nay và đó là lợi nhuận hoặc lỗ chưa thực hiện trong năm. Đơn giản, nhưng hiệu quả để nhìn tổng thể.

Điều mà hầu hết người mới bỏ lỡ là: hiểu ý nghĩa của PnL vượt xa việc chỉ biết bạn đang lãi hay lỗ. Đó là phân tích xem chiến lược của bạn có thực sự hiệu quả không. Bạn có liên tục có lợi trên một số loại giao dịch nhất định không? Bạn đang mất tiền trên những giao dịch khác? Việc thường xuyên xem xét PnL buộc bạn phải thành thật với các quyết định của mình.

Nếu bạn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (những hợp đồng tương lai vô hạn không có ngày hết hạn), phép tính trở nên phức tạp hơn vì bạn theo dõi cả PnL đã thực hiện và chưa thực hiện cùng lúc. Bạn phải trả phí funding, đối mặt với rủi ro thanh lý, và vị thế của bạn có thể mở mãi mãi. Phép tính về cơ bản vẫn giống nhau, nhưng các biến số nhân lên.

Một điều cần nhớ: tất cả các phép tính này đều đơn giản hóa. Trong thực tế, còn có phí giao dịch, thuế, phí funding, và trượt giá ảnh hưởng đến số liệu của bạn. Các ví dụ trong sách giáo khoa không tính đến những hỗn loạn đó. Nhưng nếu bạn hiểu rõ khái niệm cốt lõi về ý nghĩa của PnL và cách các phương pháp này hoạt động, bạn có thể điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện thực tế.

Thật lòng mà nói, những nhà giao dịch dành thời gian tính toán và xem xét PnL thường xuyên sẽ đưa ra quyết định tốt hơn. Họ ngừng đoán mò và bắt đầu phân tích. Dù bạn dùng bảng tính hay bot giao dịch để tự động hóa, việc kỷ luật theo dõi lợi nhuận và lỗ thực tế là điều phân biệt những người lúng túng với những người thực sự hiểu mình đang làm gì.