Gần đây thấy lại có người lấy “tăng cung stablecoin = tiền ngoài thị trường ETF sắp chảy vào” làm chân lý, tôi bắt đầu muốn phàn nàn. Nói thẳng ra, nhiều stablecoin hơn cũng có thể chỉ là chuyển nhà trên chuỗi, bù kho dự trữ thị trường, thậm chí là mọi người trước tiên đổi sang stablecoin để chờ đợi, không phải là “lệnh mua thật”. Phía ETF càng đừng vội tưởng tượng nguyên nhân và hậu quả, đường đi của dòng tiền ngoài thị trường phức tạp lắm, đôi khi chỉ là thói quen thanh toán đã thay đổi, nhìn biểu đồ mà cố gắng kéo dài mối quan hệ khá nguy hiểm. Nhân tiện, gần đây các nhà đầu tư nhỏ lẻ chửi các nhà xác thực kiếm quá nhiều, xếp hạng MEV không công bằng, tôi có thể hiểu… nhưng đừng coi “phí giao dịch/phí ưu tiên cao” là “dòng tiền đang đổ vào điên cuồng”, đôi khi chỉ là người xếp hàng quá sốt ruột (tôi cũng sốt ruột). Dù sao tôi hiện tại thích xem thêm vài ngày về dòng chảy trên chuỗi và cấu trúc giao dịch hơn, không muốn bị liên quan kéo theo.