Thật sự mà nói, quyền chọn lâu nay luôn khiến tôi nghĩ rằng đó là thứ gì đó phức tạp, cho đến khi tôi hiểu rằng nó đơn giản chỉ là một hợp đồng, cho phép bạn có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán một tài sản theo giá cố định trước một ngày nhất định. Tôi nghĩ, cách dễ nhất để giải thích là qua ví dụ thực tế trong đời sống.

Hãy tưởng tượng, bạn tìm được một căn hộ giá 200 nghìn, nhưng chưa có đủ tiền trong 3 tháng tới. Bạn thỏa thuận với chủ nhà: anh ấy cho bạn quyền mua nó với giá đó trong vòng 3 tháng, và bạn trả 3 nghìn cho quyền này. Bây giờ có hai kịch bản: hoặc căn hộ đột nhiên có giá trị triệu đô (ví dụ, nơi đó có Elvis sống), và bạn kiếm được 797 nghìn; hoặc trong căn hộ phát hiện ra vấn đề, và nếu bạn đã mua quyền chọn mua cổ phiếu, bạn có thể đơn giản từ chối — chỉ mất 3 nghìn. Đó chính là bản chất của quyền chọn: quyền, chứ không phải nghĩa vụ.

Quyền chọn chia thành hai loại. Call (quyền chọn mua) — nếu bạn nghĩ rằng giá sẽ tăng. Put (quyền chọn bán) — nếu bạn dự đoán giá sẽ giảm. Có bốn loại người tham gia: người mua và người bán của cả hai loại. Người mua gọi là người giữ quyền, người bán gọi là người viết quyền. Điểm khác biệt chính: nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu, bạn có thể chọn thực hiện hoặc không. Người bán thì bắt buộc thực hiện điều kiện nếu bạn quyết định thực hiện quyền của mình.

Bạn cần biết một số thuật ngữ. Strike price — giá mà bạn có thể mua/bán. Expiration date — ngày hết hạn. Premium — giá của chính quyền chọn đó. Nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu, bạn trả phí quyền chọn trước — đó là khoản lỗ tối đa của bạn nếu mọi thứ không như ý muốn.

Dưới đây là ví dụ thực tế. Ngày 1 tháng 5, cổ phiếu của công ty A có giá 67 đô la. Quyền chọn mua với giá thực hiện 70 đô la (tháng 7) có giá 3,15 đô la. Hợp đồng cho 100 cổ phiếu = 315 đô la. Để có lợi nhuận, cổ phiếu phải tăng trên 73,15 đô la (70 + 3,15). Sau ba tuần, giá tăng lên 78 đô la — hợp đồng giờ có giá 825 đô la. Lợi nhuận của bạn: 510 đô la trong vòng ba tuần. Bạn có thể bán quyền chọn để chốt lời (gọi là đóng vị thế). Nếu giá giảm xuống còn 62 đô la khi hết hạn, quyền chọn sẽ trở nên vô dụng, và bạn mất toàn bộ phí quyền chọn.

Theo thống kê của CBOE, chỉ khoảng 10% quyền chọn thực sự được thực hiện. 60% kết thúc qua giao dịch, 30% chỉ hết hạn mà không có giá trị. Phần lớn nhà giao dịch thích bán quyền chọn để chốt lời, thay vì thực hiện nó.

Giá quyền chọn gồm hai phần: giá trị nội tại (bao nhiêu phần quyền chọn đã có lãi) và giá trị thời gian (khả năng tăng giá trong tương lai). Khi ngày hết hạn đến gần, giá trị thời gian giảm đi — gọi là sự phân rã thời gian.

Có quyền chọn Mỹ (có thể thực hiện bất cứ lúc nào trước ngày hết hạn) và quyền chọn châu Âu (chỉ vào ngày đáo hạn). Phần lớn quyền chọn được giao dịch là quyền chọn Mỹ. Cũng có các loại dài hạn (LEAPS) kéo dài 1-2 năm, và các quyền chọn phức tạp với điều kiện đặc biệt.

Tại sao mọi người lại sử dụng quyền chọn? Hai lý do chính: đầu cơ và phòng ngừa rủi ro. Đầu cơ là đặt cược vào hướng đi của giá. Ưu điểm là nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu, bạn có thể kiếm lời cả khi thị trường giảm (qua put) hoặc đi ngang. Thêm nữa — đòn bẩy tài chính: chỉ với một quyền chọn, bạn kiểm soát 100 cổ phiếu. Nhược điểm là phải dự đoán không chỉ hướng đi mà còn cả mức độ biến động và thời gian. Rủi ro cao hơn.

Phòng ngừa rủi ro — là bảo hiểm cho khoản đầu tư của bạn. Bạn muốn bắt kịp xu hướng, nhưng cũng muốn bảo vệ khỏi giảm giá? Quyền chọn bán giảm thiểu rủi ro của bạn trong khi vẫn giữ được lợi nhuận từ đà tăng. Các công ty cũng dùng quyền chọn để thúc đẩy nhân viên.

Khi đọc các báo giá quyền chọn, hãy chú ý đến bid (giá mua) và ask (giá bán). Khoảng chênh lệch giữa chúng gọi là spread, càng lớn thì càng bất lợi cho nhà giao dịch. Các tham số quan trọng: delta (độ nhạy của quyền chọn với giá cổ phiếu), gamma (tốc độ thay đổi của delta), vega (độ nhạy với biến động), theta (mất giá hàng ngày). Volatility (IV) thể hiện mức độ biến động dự kiến — IV cao nghĩa là quyền chọn đắt (tốt cho người bán), IV thấp thì rẻ hơn (tốt cho người mua).

Tóm lại: quyền chọn là công cụ mạnh mẽ, nhưng đòi hỏi phải hiểu rõ. Không phải ngẫu nhiên chúng được xem là một trong những sản phẩm tài chính phức tạp nhất. Nhưng nếu nắm vững, chúng mở ra nhiều cơ hội để giao dịch và bảo vệ danh mục đầu tư của bạn.