Được rồi, vậy là tôi đã theo dõi thị trường sát sao và có một câu hỏi mà mọi người cứ hỏi mãi lúc này: tại sao tiền điện tử lại giảm? Thứ nhất, không phải chỉ có một nguyên nhân. Khi tôi xem xét những gì thực sự đang diễn ra vào cuối tháng Một và đầu tháng Hai, có nhiều điểm áp lực đồng thời tác động vào thị trường crypto, và đó chính là nguyên nhân tạo ra cơn bão hoàn hảo mà chúng ta đang thấy.

Trước tiên, tình hình địa chính trị đang làm mọi người hoảng loạn. Tôi nhận thấy rằng khi căng thẳng toàn cầu gia tăng, các nhà đầu tư ngay lập tức bắt đầu cắt giảm rủi ro, và tiền điện tử, vốn là một trong những tài sản biến động nhất, bị ảnh hưởng đầu tiên. Bitcoin gần đây đã giảm xuống dưới $80K , và nhiều nhà giao dịch tôi theo dõi đều cho rằng rủi ro địa chính trị leo thang là yếu tố chính. Tâm lý chung của thị trường đã chuyển sang trạng thái sinh tồn. Mọi người đang rút khỏi các tài sản rủi ro cao và thành thật mà nói, điều này cũng hợp lý từ góc độ quản lý danh mục đầu tư.

Nhưng đây là điều mà phần lớn mọi người bỏ qua: điều kiện vĩ mô cũng quan trọng không kém. Môi trường tài chính hiện cảm giác khá chặt chẽ, và khi lãi suất duy trì ở mức cao và đồng đô la vẫn mạnh, dòng tiền tự nhiên chảy ra khỏi các tài sản biến động. Tôi đã đọc các báo cáo liên kết sự yếu kém gần đây của Bitcoin với sự bất ổn vĩ mô rộng hơn và kỳ vọng thay đổi về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Không còn chỉ là tin tức về crypto nữa, mà là về bức tranh tài chính lớn hơn đang diễn ra.

Bây giờ, đây là phần thú vị. Kể từ khi ETF Bitcoin trở thành phổ biến, dòng chảy của ETF đã trở thành một yếu tố thực sự ảnh hưởng đến thị trường. Tôi đã thấy dữ liệu về các đợt rút ròng lớn gần đây — chúng ta đang nói về hàng trăm triệu đô la chảy ra khỏi thị trường. Khi thấy có hơn 817 triệu đô la rút khỏi ETF khi Bitcoin chạm đáy nhiều tháng, hoặc 700 triệu đô la bị rút khỏi ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ trong một ngày, điều đó tạo ra áp lực bán thật sự. Những điều này không nhất thiết là các hành động hoảng loạn, nhưng chúng tạo ra đà giảm đều đặn, giữ cho giá chịu áp lực cho đến khi dòng chảy ổn định trở lại.

Tình hình đòn bẩy là một yếu tố lớn khác. Thị trường crypto vẫn còn rất nhiều đòn bẩy, và khi giá phá vỡ các mức hỗ trợ chính, các lệnh thanh lý tự động tràn qua hệ thống. Tôi đã theo dõi dữ liệu thanh lý, và mô hình luôn giống nhau: Bitcoin giảm chút, hỗ trợ bị phá vỡ, và đột nhiên xuất hiện một đợt bán tháo ồ ạt qua các thị trường phái sinh. Altcoin còn bị ảnh hưởng nặng hơn vì chúng có thanh khoản mỏng hơn Bitcoin.

Nói về thanh khoản, điều kiện thanh khoản mỏng có thể làm các biến động tệ hơn nhiều so với dự kiến. Tôi nhận thấy đặc biệt trong các phiên giao dịch cuối tuần, số lượng người mua trên sổ lệnh ít hơn rõ rệt. Khi điều đó xảy ra, các đợt bán ra của thị trường đẩy giá nhanh hơn nhiều, và độ biến động tăng vọt, kích hoạt thêm các lệnh thanh lý. Đây là một vòng lặp phản hồi có thể biến một đợt điều chỉnh bình thường thành một cú giảm mạnh hơn.

Altcoin chịu thiệt hại lớn hơn Bitcoin, và có lý do cấu trúc cho điều đó. Chúng là các tài sản có độ beta cao hơn với thanh khoản mỏng hơn, và khi Bitcoin và Ethereum giảm, các nhà giao dịch dùng chúng làm tài sản thế chấp và giảm rủi ro toàn bộ danh mục của họ. Bitcoin đóng vai trò như chỉ số thị trường, còn Ethereum, BNB, và Solana thì giao dịch giống như các cổ phiếu tăng trưởng cao trong thời kỳ căng thẳng của thị trường.

Ngoài tất cả các yếu tố vĩ mô và dòng chảy này, còn có một số vấn đề đặc thù của crypto đang tạo áp lực nữa. Lợi nhuận khai thác Bitcoin gần đây đã chạm đáy nhiều tháng, điều này thêm một lớp căng thẳng cho hệ sinh thái. Các tổ chức đã chỉ ra các điểm yếu cấu trúc trong thị trường crypto liên quan đến độ biến động và rủi ro thanh khoản.

Vậy tại sao crypto lại giảm lúc này? Là vì tất cả các yếu tố này đều đồng loạt tác động. Tâm lý rủi ro thấp, bất ổn chính sách, dòng chảy ETF rút ròng, thanh lý đòn bẩy, và thanh khoản mỏng đang tạo thành một cơn bão hoàn hảo. Trong môi trường này, thị trường không chọn ra người thắng hay người thua, mà chỉ giảm thiểu rủi ro chung. Đó là lý do tại sao Bitcoin, Ethereum, BNB, và Solana đều có thể cùng giảm.

Khi nào thị trường sẽ ổn định trở lại? Thị trường không phục hồi ngay lập tức, nhưng áp lực bán thường giảm khi xuất hiện các tín hiệu khả quan rõ ràng: dòng chảy ETF chuyển sang trạng thái dương, các đợt thanh lý giảm bớt, Bitcoin duy trì các mức hỗ trợ chính một cách đều đặn, và các tiêu đề vĩ mô trở nên bình tĩnh hơn.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 80.34 nghìn đô la với mức biến động 2.57% trong 24 giờ, Ethereum ở mức 2.38 nghìn đô la tăng 3.10%, BNB ở mức 626.10 đô la tăng 1.60%, và Solana ở mức 85.48 đô la tăng 2.06%. Thị trường đang thể hiện một chút khả năng chống chịu, nhưng tôi vẫn theo dõi sát các tín hiệu vĩ mô này. Không phải lời khuyên tài chính, chỉ là những quan sát của tôi. Hãy cẩn trọng và quản lý rủi ro phù hợp.