#Gate广场五月交易分享 Bitcoin tăng 12,7% trong tháng Tư, nhưng có một tín hiệu đáng chú ý hơn

Chỉ sau tháng Tư, Bitcoin đã tăng 12,7%, đánh dấu hiệu suất hàng tháng tốt nhất kể từ tháng Tư năm 2025. Ethereum tăng 8%, cũng tăng trong hai tháng liên tiếp, đạt mức lợi nhuận hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng Tám năm ngoái. Nếu chỉ nhìn vào biểu đồ giá, đây chắc chắn là một tháng để ăn mừng. Nhưng chúng ta cần giữ bình tĩnh, vì có một điểm dữ liệu còn đáng lo ngại hơn cả sự tăng giá đó.
01 Lợi nhuận lớn, nhưng nhu cầu mua vào yếu
Công ty nghiên cứu dữ liệu tiền điện tử CryptoQuant gần đây đã phát hành một báo cáo với điểm cốt lõi: đợt tăng giá của Bitcoin trong tháng Tư hoàn toàn do nhu cầu hợp đồng tương lai thúc đẩy, trong khi nhu cầu giao ngay tiếp tục giảm suốt đợt tăng giá. Vì vậy, sự biến động của thị trường này được đẩy lên bởi đòn bẩy, chứ không phải bởi sự hỗ trợ mua thực sự. Cụ thể, CryptoQuant theo dõi chỉ số nhu cầu thực của thay đổi dòng chảy ròng của Bitcoin trong 30 ngày, vốn vẫn âm suốt tháng Tư. "Nhu cầu thực" từ người dùng mua Bitcoin không những không tăng mà còn giảm đi. Trong khi đó, nhu cầu giao dịch hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn đã tăng mạnh.
Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, nói rõ: "Sự khác biệt giữa nhu cầu hợp đồng tương lai tăng và nhu cầu giao ngay giảm cho thấy rằng mức tăng giá này được thúc đẩy bởi đòn bẩy, chứ không phải bởi sự tích lũy của thị trường."
02 Mô hình lịch sử: thị trường như vậy thường có kết quả kém
Moreno cũng chỉ ra một mô hình lịch sử quan trọng: từ góc độ lịch sử, các thị trường như vậy thiếu các yếu tố cơ bản cấu trúc để duy trì đợt tăng giá. Khi các vị thế hợp đồng tương lai bị thanh lý mạnh, giá thường sẽ giảm trở lại. Đây không phải là lời cảnh báo hoang mang.
Trong thị trường giảm giá năm 2022, các điều kiện tương tự đã xuất hiện—nhu cầu hợp đồng tương lai tăng vọt trong khi nhu cầu giao ngay giảm, cuối cùng dẫn đến một đợt giảm giá kéo dài. Mô hình nhu cầu hiện tại giống với thời điểm bắt đầu thị trường giảm giá năm 2022. Lúc đó, thị trường trông có vẻ thịnh vượng, giá có vẻ ổn định, nhưng số lượng người mua thực sự đang giảm, trong khi các nhà đầu cơ tăng lên. Kết quả là Bitcoin giảm từ 69.000 đô la xuống còn 17.000 đô la.
03 Cấu trúc thị trường đang thay đổi
Báo cáo cũng tiết lộ một vấn đề sâu xa hơn: môi trường thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc. Các hợp đồng vĩnh viễn đã trở thành trung tâm của hoạt động giao dịch, thanh khoản và khám phá giá. Trong khi đó, hoạt động giao dịch giao ngay mà các sàn giao dịch ban đầu dựa vào để tồn tại giờ đây đóng vai trò ngày càng giảm trong sự phát triển và doanh thu của ngành.
Nói một cách đơn giản, thị trường tiền điện tử ngày nay ngày càng giống một "thị trường phái sinh" hơn là một "thị trường giao ngay." Cơ chế khám phá giá có thể đã thay đổi căn bản, và phân tích kỹ thuật cũng như phân tích cơ bản truyền thống có thể không còn phù hợp nữa.
04 Chỉ số sức mạnh bò gấu của Bitcoin đã giảm từ 50 xuống còn 40
Chỉ số sức mạnh bò gấu của CryptoQuant đã giảm từ 50 trong tháng Tư xuống còn 40, cho thấy tâm lý thị trường đang "chuyển sang tiêu cực hơn." Cùng với phân tích trước đó, logic rõ ràng: về mặt kỹ thuật, thị trường có vẻ mạnh (hai tháng tăng trưởng), nhưng về mặt cơ bản, nó yếu (nhu cầu mua thực sự giảm). Phía sau "sự thịnh vượng giả tạo" này thường tiềm ẩn những rủi ro lớn hơn.
05 Tiếp theo trong tháng Năm? Nó phụ thuộc vào mức này
Theo dự báo của các nhà phân tích, Bitcoin có thể đối mặt với một thử thách quan trọng trong tháng Năm: trung bình động 200 ngày. Hiện tại, trung bình động 200 ngày khoảng 79.400 đô la, là một ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Nếu Bitcoin có thể vượt qua mức này một cách hiệu quả, có thể báo hiệu bắt đầu một xu hướng tăng mới; nếu bị từ chối lần nữa, cần thận trọng với khả năng giảm giá.
Phạm vi giá mục tiêu dự kiến của các nhà phân tích từ ngày 11 đến ngày 20 tháng Năm là từ 78.000 đến 84.000 đô la, tùy thuộc vào việc nó có thể vượt qua mức 79.400 đô la hay không.
06 Chúng ta nên hành xử thế nào?
Trong môi trường "tăng nhưng thiếu niềm tin," dưới đây là một số gợi ý:
Đầu tiên, đừng bị lừa bởi lợi nhuận ngắn hạn. Một đợt tăng không có nghĩa là các yếu tố cơ bản đang cải thiện; hãy học cách nhìn thấu bản chất đằng sau dữ liệu.
Thứ hai, chú ý đến mối quan hệ giữa nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai. Nếu chúng tiếp tục phân kỳ, hãy cảnh giác.
Thứ ba, kiểm soát đòn bẩy và quy mô vị thế. Trong thị trường như vậy, đòn bẩy quá mức có thể buộc bạn phải thanh lý trong đợt giảm giá.
Thứ tư, thực hành quản lý rủi ro tốt. Dù bạn lạc quan đến đâu về tương lai, hãy đặt mức cắt lỗ để bảo vệ vốn của mình.
Thị trường tiền điện tử không thiếu những câu chuyện về kiếm tiền nhanh, nhưng thường là về những bi kịch thanh lý. Sống sót trong thị trường này quan trọng hơn là kiếm tiền nhanh.
Bài viết này chỉ nhằm cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư nào cả. Thị trường tiền điện tử rất biến động và rủi ro; hãy ra quyết định hợp lý và kiểm soát rủi ro cá nhân.