Cuộc tranh luận về stablecoin đã trở nên thực tế và toàn bộ thị trường đang theo dõi

Có một khoảnh khắc trong mỗi chu kỳ điều chỉnh mà mọi thứ từ lý thuyết chuyển sang thực tế. Tôi nghĩ rằng chúng ta vừa vượt qua ngưỡng này với stablecoin.
Vào ngày 1 tháng 5, bản dự thảo về lợi suất của stablecoin theo luật CLARITY cuối cùng đã trở thành công khai. Hai thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alspurox đã đàm phán thầm lặng trong nhiều tháng và kết quả không phải là điều ngành công nghiệp tiền điện tử hy vọng, nhưng cũng không phải là kịch bản tồi nhất.
Chủ đề chính là: Các nhà phát hành stablecoin sẽ bị cấm cung cấp lợi suất chỉ dựa trên việc giữ stablecoin. Nếu bạn mua một stablecoin và giữ nó, theo khung pháp lý này, bạn sẽ không thể kiếm lãi từ nó nữa.
Nhưng nếu bạn thực sự sử dụng nó để thực hiện giao dịch, thanh toán hoặc tham gia hoạt động của nền tảng thực sự, thì các cơ chế thưởng vẫn được phép.
Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, đã phản ứng với tin này bằng hai từ trên mạng xã hội: "Đưa ra thị trường."
Điều này cho bạn biết thái độ của ít nhất một phần ngành công nghiệp.
Ngành ngân hàng đã gây áp lực mạnh mẽ để đạt được thỏa thuận này.
Lập luận của họ rõ ràng và thẳng thắn, không sai.
Nếu các nhà phát hành stablecoin bắt đầu cung cấp lợi suất âm trên các token liên kết với đô la, họ thực sự đang vận hành một sản phẩm cạnh tranh trực tiếp với tài khoản tiết kiệm mà không phải tuân thủ các yêu cầu vốn hoặc quy định về bảo hiểm tiền gửi.
Các ngân hàng đã vận động chống lại điều này trong hai năm và cuối cùng đã có thứ gì đó để trình diện.
Điều gì đang thay đổi và điều gì không thay đổi
Luật GENIUS đã được thông qua vào tháng 7 năm 2025 và thiết lập khung chính.
Bây giờ các nhà phát hành cần duy trì dự trữ 100% bằng tài sản thanh khoản, công bố báo cáo hàng tháng và tuân thủ đầy đủ các quy định chống rửa tiền.
Ngôn ngữ mới về lợi suất mà đang được đàm phán chủ yếu là một chỉnh sửa dựa trên nền tảng đó, nhằm xử lý câu hỏi mà luật ban đầu bỏ ngỏ.
Điều đó thực sự có nghĩa là thị trường stablecoin sắp chứng kiến sự hợp nhất.
Các nhà phát hành nhỏ hơn, ít minh bạch hơn sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì dưới các chi phí tuân thủ mới.
Trong khi đó, những người có hỗ trợ tổ chức, dự trữ rõ ràng và đội ngũ pháp lý mạnh sẽ hưởng lợi vì đối thủ của họ sẽ biến mất.
Điều này không lạ gì trong bất kỳ thị trường tài chính trưởng thành nào.
Nó xảy ra khi các quy tắc trở nên thực sự nghiêm túc.
Đối với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, hình ảnh này rất thú vị.
Vào tháng 4, dòng chảy ròng trị giá 2,44 tỷ đô la đã đổ vào các quỹ Bitcoin giao ngay, là con số tháng mạnh nhất trong năm 2026.
Số tiền đó không đến từ cá nhân nhỏ lẻ.
Nó đến từ các nhà đầu tư tổ chức ngày càng thoải mái hơn khi tham gia thị trường có các quy tắc rõ ràng.
Minh bạch pháp lý không phải là rào cản đối với tiền điện tử. Nó là điều kiện tiên quyết cho làn sóng vốn lớn tiếp theo.
Phần mà hầu hết mọi người bỏ qua
Trong bối cảnh của cuộc thảo luận về stablecoin và lợi suất, có một hạn chót mà hầu như không ai nói đến công khai.
Các cơ quan quản lý liên bang có thời hạn đến ngày 18 tháng 7 năm 2026 để ban hành các quy định thực thi luật GENIUS.
Chỉ còn chưa đầy ba tháng.
Quá trình xây dựng luật pháp đã gây tranh cãi.
Các ngân hàng vẫn đang gây sức ép để đóng các lỗ hổng mà họ gọi là.
Các công ty tiền điện tử phản ứng lại các quy định mà họ cho là quá hạn chế.
Và trong tất cả đó, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang tiến hành một cuộc đua quy định kéo dài 12 tháng về giao dịch tiền điện tử giao ngay và các chứng khoán mã hóa, dự kiến kết thúc vào tháng Tám.
Trong 90 ngày tới thực sự là một trong những cửa sổ quy định quan trọng nhất mà ngành công nghiệp tiền điện tử từng đối mặt tại Hoa Kỳ.
Tôi đã thấy rất nhiều người trong lĩnh vực này tập trung gần như hoàn toàn vào giá, trong khi các quy tắc sẽ điều chỉnh thế hệ tài sản tiếp theo này đang được viết trong thời gian thực.
Tôi nghĩ đó là một sai lầm.
Đây không phải là lời khuyên tài chính.
Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định.