Gần đây lại có người hỏi tôi về APY của các trình tổng hợp lợi nhuận tại sao lại cao như vậy… Nói trắng ra đừng nhìn vào con số trước, hãy nhìn vào hợp đồng đang bỏ tiền của bạn ở đâu. Nhiều trình tổng hợp trông giống như “quản lý tài chính một nút nhấn”, thực ra là chia nhỏ thành nhiều đoạn đường dẫn: gửi vào kho bạc → ủy quyền cho hợp đồng chiến lược → rồi đi vòng qua một số bể vay mượn/ tạo lập thị trường, APY trong đó pha trộn trợ cấp, hoàn phí giao dịch, thậm chí token khuyến khích tạm thời, dừng lại là sụp đổ.

Điều phiền hơn là phần đối tác, thường bị che đậy bằng câu “phi tập trung”: chiến lược có thể nâng cấp không? Quản trị viên có thể thay đổi lộ trình không? Sử dụng các giao thức bên ngoài nào, các giao thức bên ngoài thanh lý/nợ xấu thuộc về ai? Bạn nghĩ đang kiếm lãi, thực ra là giúp người khác gánh rủi ro phần cuối.

Gần đây mọi người lại liên kết dòng vốn ETF, sở thích rủi ro của thị trường chứng khoán Mỹ với biến động của thị trường tiền điện tử, tôi nhìn thấy chỉ muốn cười… Khi tâm lý vĩ mô thay đổi, những “APY cao” này sẽ trở thành bộ khuếch đại của biến động cao + rút lui lớn. Dù sao tôi bây giờ vào xem thứ nhất là kiểm tra quyền hạn và danh sách phụ thuộc, không hiểu thì ít đụng vào, thà kiếm ít hơn một chút, ngủ yên tâm hơn. Lần sau lại nói chuyện tiếp.