Tiêu đề gốc: Báo cáo Người giữ Token Bonk Quý 1 2026

Tác giả gốc: Blockworks

Dịch bởi: Jump

Tóm tắt nội dung

Bonk đạt tổng doanh thu 10,44 triệu USD trong quý 1 năm 2026, tăng 45,7% so với quý trước, cao hơn mức 7,16 triệu USD của quý 4 năm 2025. Sự phục hồi này chủ yếu do BONKfun thúc đẩy, với doanh thu tăng 78,8% so với quý trước lên 7,28 triệu USD, khi nền tảng Solana bắt đầu phục hồi từ đáy của hoạt động platform trong quý 4. BONKbot đóng góp 3,13 triệu USD, gần như không đổi so với quý trước, tăng 3,1% — đây là sự tiếp tục thể hiện khả năng duy trì nền tảng doanh thu bền vững của các terminal trong các điều kiện thị trường khác nhau. Doanh thu quý này vẫn còn thấp xa so với đỉnh bất thường của quý 3 năm 2025 là 55,89 triệu USD, nhưng đã đánh dấu một bước ngoặt ý nghĩa trong giai đoạn co lại sau đỉnh, cho thấy mô hình dual-mode flywheel có thể phục hồi khi hoạt động hệ sinh thái trở lại.

Bonk đã lấy lại vị trí là nguồn doanh thu chính, chiếm 69,8% tổng doanh thu, cao hơn mức 56,9% của quý 4 năm 2025, trong khi BONKbot giảm từ 42,4% xuống còn 30,0%. Sự thay đổi cấu trúc này phản ánh việc doanh thu từ nền tảng khởi động đã trở lại là động lực tăng trưởng chính, trong khi BONKbot cung cấp nền tảng ổn định. BONKswap (12,8 nghìn USD) và BONKsol (8,1 nghìn USD) là các nhà đóng góp ở tầng hạ tầng, chiếm chưa đến 0,3% tổng tỷ lệ. Trong quý 1, Bonk đã chiếm 6,8% khối lượng giao dịch bonding curve của nền tảng khởi động Solana, nằm trong mức bình thường 5-15%.

Nhận xét của Ban quản lý

Dù toàn bộ thị trường tiền mã hóa gặp nhiều thử thách trong quý 1, nhưng hệ sinh thái BONK đã đạt được tiến bộ đáng kể trong từng lĩnh vực — mở rộng ảnh hưởng, củng cố nền tảng kinh tế của token, và đặt nền móng cho sự phát triển trong tương lai.

Bonk Inc. (Nasdaq: BNKK) tiếp tục thực hiện chiến lược kho dự trữ tài sản số, trong quý này đã bổ sung thêm 145 tỷ BONK vào các vị trí dài hạn và tăng vốn hoạt động. Khi điều kiện thị trường chậm lại, BNKK đã sẵn sàng để tăng tốc tích lũy — đây là sự hỗ trợ cấu trúc cho BONK, và khi dòng doanh thu của công ty trưởng thành, sự hỗ trợ này sẽ còn mạnh mẽ hơn nữa.

BONKfun cảm nhận rõ tác động của sự nguội lạnh chung của hoạt động meme coin, doanh thu của nền tảng cũng giảm theo toàn bộ ngành. Tuy nhiên, hạ tầng nền tảng, các mối quan hệ đối tác và vị thế thị trường vẫn vững chắc — khi hoạt động meme coin bật lại, BONKfun đã sẵn sàng để nhanh chóng lấy lại khối lượng giao dịch. Trong quý này, nền tảng còn xử lý một sự cố an ninh do nhà cung cấp bên thứ ba bị tấn công xã hội. Không có nhân viên nội bộ nào bị ảnh hưởng, nhưng do việc khôi phục truy cập của nhà cung cấp tên miền thứ ba mất thời gian, quá trình xử lý bị trì hoãn — đây là một thời điểm khó khăn, nhưng sau đó nhóm đã phối hợp xử lý với nhà cung cấp và các cơ quan liên quan. Tất cả người dùng bị ảnh hưởng đều nhận được khoản bồi thường tương đương 110% thiệt hại. Thông qua hợp tác với Graphite Protocol, Raydium và WLFI, BONKfun vẫn là một trong những động lực chính thúc đẩy khối lượng giao dịch stablecoin USD 1 trên Solana, và rõ ràng cam kết lấy lại và vượt qua thị phần trước khi hoạt động trở lại.

Hợp tác với dYdX để xây dựng BONKtrade đã đưa nền tảng này vào lĩnh vực DEX vĩnh viễn — một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong DeFi hiện nay. Nền tảng đang chuẩn bị ra mắt thị trường mới và dự kiến mở rộng chức năng giao dịch RWA vào cuối năm nay. Các chiến dịch marketing nhắm mục tiêu đã mang lại sự tăng trưởng người dùng khả quan, khi các hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi tiếp tục chiếm lĩnh thị phần từ các sàn tập trung, thời điểm ra mắt BONKtrade rất phù hợp.

BONKswap đã hoàn tất nâng cấp quan trọng hệ thống định tuyến nội bộ, nâng cao chất lượng thực thi. Bước tiếp theo là tăng TVL để nâng cao hiệu quả và cung cấp thanh khoản sâu hơn cho các cặp giao dịch mới của BONKfun.

Một trong những đặc điểm cốt lõi của BONK là mô hình các contributor phân tán — các nhóm khác nhau xây dựng các giao thức khác nhau, nhưng đều đoàn kết vì cam kết chung với hệ sinh thái. Cấu trúc này được thiết kế có chủ đích, phản ánh tinh thần phi tập trung của dự án, cho phép nhiều dòng sản phẩm cùng tiến hành song song. Sự phối hợp giữa các nhóm độc lập có thể gặp trục trặc, nhưng kết quả rõ ràng: một hệ sinh thái đa dạng với nhiều lĩnh vực doanh thu và mạng lưới đối tác ngày càng mở rộng.

Vào nửa cuối năm 2026, bức tranh vĩ mô trở nên thuyết phục hơn. Tất cả các token còn lại đã hết lạm phát. Việc tích lũy của BNKK đang diễn ra và tăng tốc. Danh mục sản phẩm đang trưởng thành. Cộng đồng contributor vẫn tập trung vào một mục tiêu rõ ràng: tạo ra giá trị bền vững cho thương hiệu và token BONK.

BONK chưa từng có cấp quản lý chính thức — và cũng không có. Nó do các contributor ban đầu và cốt lõi hướng dẫn, cung cấp giám sát, định hướng và trách nhiệm cho toàn hệ sinh thái. Trong năm tới, trọng tâm là hoàn thiện câu chuyện, thống nhất các câu chuyện trong các lĩnh vực, và đảm bảo khi thị trường chú ý trở lại, BONK không thể bị bỏ qua.

Dữ liệu tài chính

Hiệu suất doanh thu

Doanh thu của Bonk đến từ phí chương trình liên quan đến hoạt động của Bonk, bao gồm phí swap 0,3% trên nền tảng khởi động BONKfun, phí swap 1% trên robot giao dịch BONKbot trên Telegram, cùng một số phí nhỏ từ các sản phẩm trao đổi và LST của BONKswap và BONKsol.

Trong quý 1 năm 2026, Bonk ghi nhận tổng doanh thu 10,43 triệu USD, tăng 46% so với quý 4 năm 2025 là 7,16 triệu USD. Sự phục hồi này phá vỡ chu kỳ co lại hai quý kể từ đỉnh bất thường của quý 3 năm 2025 là 55,89 triệu USD, do sự bật dậy của hoạt động nền tảng khởi động Solana, đưa BONKfun thoát khỏi đáy sau đỉnh. Tháng 1 đóng góp 6,28 triệu USD (chiếm 60% tổng doanh thu), phản ánh sự tập trung của hoạt động khởi động trong quý, sau đó tháng 2 (1,85 triệu USD) và tháng 3 (2,31 triệu USD) có xu hướng chậm lại. Quý này là lần đầu tiên kể từ đỉnh quý 3 năm 2025 có tín hiệu tích cực, mặc dù doanh thu vẫn thấp hơn đỉnh cao bất thường đó 81%, và thấp hơn 66% so với mức 30,89 triệu USD của BONKbot trong quý 4 năm 2024.

Thay đổi cấu trúc doanh thu

Cơ cấu doanh thu đã chuyển hướng trở lại chủ yếu từ BONKfun, chiếm 69,8% tổng doanh thu, cao hơn mức 56,9% của quý 4 năm 2025. Sự đảo chiều này phản ánh tốc độ phục hồi của nền tảng khởi động nhanh hơn tăng trưởng của các terminal, đồng thời cho thấy đặc điểm doanh thu của Bonk nhạy cảm với chu kỳ đầu cơ. Phần 30,0% của BONKbot (giảm từ 42,4%) là kết quả của sự tăng trưởng vượt trội của BONKfun, chứ không phải do suy giảm của terminal, và BONKbot vẫn có mức tăng nhẹ về tuyệt đối.

BONKswap và BONKsol vẫn là các sản phẩm hạ tầng, đóng góp doanh thu trực tiếp rất nhỏ. Doanh thu của BONKswap giảm 68,2% phản ánh sự giảm hoạt động giao dịch của BONK, còn doanh thu của BONKsol phụ thuộc vào cơ chế lợi nhuận staking chứ không phải phí.

So sánh với hệ sinh thái rộng lớn hơn của Solana, mức tăng doanh thu 46% của BONK so với quý trước vượt xa xu hướng phục hồi chung của ngành. Quý 1 năm 2026 cho thấy mô hình đa sản phẩm của hệ sinh thái này có khả năng tận dụng lợi thế vượt trội khi hoạt động hệ sinh thái tăng tốc, củng cố vị thế của Bonk như một giao thức cộng đồng dẫn đầu về doanh thu trên Solana.

Mua lại và đốt

Giá trị của người giữ BONK được tích lũy qua cơ chế đốt phí và chuyển 51% phí theo ủy quyền quản trị tháng 12 năm 2025 về kho dự trữ tài sản số của Bonk Inc. (BNKK). Quý 1 năm 2026 là quý đầu tiên hoạt động đồng thời của hai cơ chế này, trong đó 51% chuyển hướng từ phí BONKfun tạo ra khoảng 3,71 triệu USD khả năng mua BONK của BNKK. Với mức doanh thu nền tảng khởi động 728 nghìn USD của quý này, phân bổ mới mang lại hiệu ứng nhân 5,1 lần so với phân bổ cũ 10% (khoảng 728 nghìn USD).

Trong 89 lần đốt trong quý này, hệ thống đã đốt khoảng 472,7 triệu BONK, qua cơ chế trực tiếp làm giảm lượng cung lưu hành. Số lượng đốt trong quý này khá nhẹ so với doanh thu hiện tại, phù hợp với cơ sở phí chuyển qua đốt. Các đợt đốt không đều hàng tháng: tháng 1 đóng góp 58 triệu, tháng 2 đóng góp 9 triệu, tháng 3 đốt 406 triệu, phản ánh các sự kiện đốt thực hiện theo chu kỳ, chủ yếu là các hoạt động mua lại lớn của quỹ BONK.

Tính đến cuối quý, khoảng 3,05% tổng cung BONK đã bị loại bỏ khỏi lưu thông qua mua lại hoặc BNKK.

Sản phẩm tổ chức

Các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETPs)

Osprey Investments tiếp tục quản lý Quỹ Bonk Osprey (mã: OBNK), cung cấp dịch vụ quản lý tổ chức và quyền truy cập vào các vị trí BONK. Tính đến cuối quý, quỹ này quản lý khoảng 13 triệu USD tài sản BONK. Quỹ duy trì phí quản lý hàng năm 2,5% và yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu 10.000 USD, là công cụ chính để quản lý tổ chức.

Ngoài BONK, ETP của Bitcoin Capital AG mang tên Bonk ETP (mã: BONK) là ETP chính của BONK tại châu Âu. Tính đến cuối quý, quỹ này quản lý khoảng 1 triệu USD tài sản BONK. ETP này duy trì phí quản lý 1,5% hàng năm và được giao dịch trên sàn SIX của Thụy Sĩ.

Kho dự trữ tài sản số (DATs)

Bonk Inc. (BNKK) hoạt động như một công cụ kho dự trữ niêm yết trên Nasdaq từ tháng 10 năm 2025. Như đã đề cập, chức năng cốt lõi của BNKK là tích lũy BONK qua phân phối phí theo chương trình. Theo bỏ phiếu quản trị tháng 12 năm 2025, 51% phí của BONKfun đã chuyển hướng về BNKK để mua BONK.

Tới cuối quý 1 năm 2026, giá trị tài sản ròng (NAV) của công cụ này khoảng 14,3 triệu USD, giảm so với 18,5 triệu USD đầu kỳ, chủ yếu do giá BONK giảm. BNKK là công ty kho dự trữ niêm yết trên Nasdaq đầu tiên sử dụng BONK làm vị thế chiến lược chính, đồng thời xây dựng tính hợp pháp tổ chức khi vận hành theo mô hình quản trị cộng đồng qua BonkDAO (khác với kho dự trữ doanh nghiệp theo kiểu truyền thống). Cơ chế này hoạt động độc lập với tâm lý thị trường bán lẻ, tạo ra một kênh nhu cầu tổ chức hợp pháp.

Các yếu tố thúc đẩy doanh thu

BONKbot (Terminal giao dịch)

Trong quý 1 năm 2026, BONKbot tạo ra doanh thu 3,11 triệu USD, tăng 3,1% so với quý 4 năm 2025 là 3,04 triệu USD. Sự tăng trưởng gần như không đổi này che giấu các biến động trong quý: tháng 1 tạo ra 1,64 triệu USD (chiếm 52%), tháng 2 giảm còn 903 nghìn USD, tháng 3 giảm tiếp còn 593 nghìn USD. Đường đi của doanh thu hàng tháng phù hợp với sự chậm lại của hoạt động giao dịch meme coin trên Solana trong quý này, nhưng ngay cả trong thời kỳ thấp điểm, nền tảng vẫn duy trì mức doanh thu tối thiểu trên 50 nghìn USD mỗi tháng — chứng tỏ nền tảng BONKbot vẫn tồn tại bền vững trong các điều kiện thị trường khác nhau. Chiếm 30,0% tổng doanh thu, BONKbot đã tạm thời chiếm đa số sau khi BONKfun đạt đỉnh trong quý 4 năm 2025 (42,4%), rồi trở lại vị trí nhỏ hơn. Sự trở lại này không phải do cạnh tranh; nó phản ánh sự trở lại của hoạt động nền tảng khởi động, hoạt động này đã nâng cao đáng kể khối lượng giao dịch của BONKfun.

Khối lượng giao dịch và hoạt động người dùng

Trong quý 1 năm 2026, trung bình mỗi ngày BONKbot xử lý khoảng 27.900 giao dịch, tổng khối lượng giao dịch trong quý đạt 2,51 triệu giao dịch. Con số này tăng so với trung bình 20.000 giao dịch mỗi ngày của quý 4 năm 2025, cho thấy terminal này đã thu hút thêm hoạt động người dùng trong thời kỳ phục hồi của nền tảng khởi động. Nền tảng duy trì một nền tảng người dùng bền vững trong giai đoạn co lại của quý, là tín hiệu tích cực cho khả năng giữ chân người dùng. Trong bối cảnh cạnh tranh, Axiom vẫn chiếm ưu thế với khoảng 148.000 giao dịch mỗi ngày, còn Phantom xử lý khoảng 30.600 giao dịch mỗi ngày. 28.000 giao dịch mỗi ngày của BONKbot phản ánh phần nhỏ trong hoạt động của terminal, phù hợp với vị trí của nó như một terminal tích hợp trong hệ sinh thái, hoạt động dựa trên cơ chế đốt chứ không phải quy mô.

Số lượng giao dịch trung bình mỗi lần

Các khoản thu từ mỗi giao dịch của BONKbot tiếp tục phản ánh xu hướng giảm phí chung của ngành. Trung bình mỗi giao dịch trong quý này khoảng 1,25 USD, thấp hơn mức trung bình khoảng 1,75 USD của quý 4. Sau khi giảm 55% so với quý 3, mức thu nhập trung bình mỗi giao dịch đã ổn định, cho thấy phí có thể đã gần đạt mức bền vững của phân khúc terminal, mặc dù vẫn cần theo dõi liên tục. Cơ chế đốt như một yếu tố phân biệt cấu trúc

BONKbot vẫn là terminal duy nhất trên Solana góp phần giảm cung vĩnh viễn qua mỗi giao dịch. Trong quý, doanh thu 3,13 triệu USD, cơ chế chuyển phí sang đốt tiếp tục chuyển một phần mỗi giao dịch để loại bỏ BONK khỏi lưu thông. Mặc dù quy mô đốt tuyệt đối ở mức vừa phải với doanh thu hiện tại, nhưng tầm quan trọng của cơ chế này nằm ở tính chất cộng dồn của nó: bất kể điều kiện thị trường ra sao, mỗi giao dịch đều góp phần giảm tổng cung, tạo ra con đường tích lũy giá trị không thể sao chép bởi các terminal khác cho các nhà nắm giữ.

BONKfun (Nền tảng khởi động token)

Từ đỉnh thấp của đợt phục hồi

Trong quý 1 năm 2026, BONKfun tạo ra 7,28 triệu USD doanh thu, tăng 78,8% so với quý 4 năm 2025 là 4,07 triệu USD. Sự phục hồi này là lần đầu tiên kể từ đỉnh bất thường của quý 3 năm 2025 (48,62 triệu USD), do hoạt động bonding curve của Solana trong tháng 1 tăng vọt. Tháng 1 riêng đã đóng góp 4,63 triệu USD (chiếm 63,6% tổng quý), sau đó tháng 2 chậm lại còn 940 nghìn USD, tháng 3 phục hồi nhẹ lên 1,71 triệu USD. Mô hình trong quý phù hợp với xu hướng chung của thị trường khởi động Solana, khi sự hưng phấn về token mới dần nhường chỗ cho hoạt động đầu cơ bình thường.

Trong bối cảnh, quý 4 năm 2025 đánh dấu đáy của đợt co lại mạnh mẽ kể từ đỉnh chu kỳ meme của quý 3 năm 2025, trong đó BONKfun tạm thời chiếm hơn 78% khối lượng bonding curve của nền tảng khởi động Solana. Sự phục hồi trong quý 1 năm 2026 lên 7,28 triệu USD giúp BONKfun duy trì doanh thu nằm giữa đáy của quý 4 năm 2025 và mức cao đầu của quý 2 năm 2025 (17,21 triệu USD).

Chuyển hướng phí 51%: Nhu cầu cấu trúc đang hoạt động

Như đã đề cập, bỏ phiếu quản trị tháng 12 năm 2025 đã chuyển 51% phí của BONKfun về BNKK DAT để mua BONK, và quý 1 năm 2026 là quý đầu tiên hoạt động của cơ chế này. Với doanh thu BONKfun 7,28 triệu USD, cơ chế chuyển hướng này tạo ra khoảng 3,71 triệu USD khả năng mua BONK của BNKK. Phân bổ mới này hoạt động như một kênh mua hàng bền vững, không tự do ý chí, trực tiếp phụ thuộc vào quy mô hoạt động của nền tảng khởi động.

Dưới mức hoạt động 5560 nghìn USD trong tháng 1 (tương đương khoảng 55,6 triệu USD hàng năm), chuyển hướng 51% sẽ tạo ra khoảng 2,84 triệu USD nhu cầu hàng năm của BONK cho BNKK. Trong tháng 3, mức hoạt động thấp hơn, khoảng 2,05 triệu USD hàng năm, tương ứng khoảng 1,05 triệu USD nhu cầu. Với mức hoạt động của BONKfun trong quý 1 năm 2026 là khoảng 2,91 triệu USD hàng năm, chuyển hướng 51% sẽ tạo ra khoảng 1,49 triệu USD nhu cầu mua BONK hàng năm của BNKK, một cơ sở nhu cầu cấu trúc trực tiếp theo quy mô hoạt động của nền tảng khởi động. Nếu thị trường bonding curve của Solana phục hồi về mức lịch sử, cơ chế này sẽ càng trở nên quan trọng hơn.

Hạ tầng hỗ trợ

BONKswap

Trong quý 1, BONKswap ghi nhận doanh thu 12,8 nghìn USD, giảm 68,2% so với 40,2 nghìn USD của quý 4 năm 2025. Giá trị của BONKswap nằm ở vai trò kết nối hệ sinh thái chứ không phải tạo phí trực tiếp. Nó duy trì BONK trên giao diện tổng hợp, hỗ trợ kết nối các hoạt động của BONKfun, BONKbot và truy cập thị trường thứ cấp qua các sản phẩm liên kết.

BONKsol (Staking thanh khoản)

Trong quý 1, BONKsol tạo ra doanh thu 8,1 nghìn USD, phản ánh cơ chế tích lũy lợi nhuận chứ không phải phí. Tỷ lệ trao đổi BONKsol- SOL từ đầu quý đến cuối quý tăng từ 1,154 lên 1,169, duy trì trong khoảng 7-8% lợi nhuận hàng năm, phù hợp với mức APY ổn định của Solana. Sự tăng tỷ lệ này xác nhận cơ chế staking hoạt động theo thiết kế trong suốt biến động giá của thị trường.

Phân tích hệ thống

Hoạt động của BONKbot

Trong quý 1 năm 2026, BONKbot đã xử lý khoảng 219 triệu USD tổng khối lượng giao dịch, trong đó tháng 1 là 117 triệu USD, tháng 2 là 62 triệu USD, tháng 3 là 40 triệu USD. Đường đi giảm dần theo tháng phản ánh sự giảm hoạt động của hoạt động meme coin trên Solana sau đỉnh cao tháng 1. Trung bình mỗi ngày, BONKbot xử lý dưới 1 triệu USD giao dịch, trong khi tháng 1 cao điểm đạt hơn 6 triệu USD mỗi ngày. Trong quý này, tổng khối lượng giao dịch của BONKbot là khoảng 219 triệu USD, so với 186 triệu USD của quý 4 năm 2025, dù doanh thu chỉ tăng 3,1%, nhưng khối lượng giao dịch đã tăng khoảng 18%. Sự khác biệt này cho thấy phí trên mỗi giao dịch tiếp tục giảm, các terminal xử lý nhiều giao dịch hơn để tạo ra cùng mức phí.

Phân loại khối lượng theo mục đích routing

AMM của Pump vẫn là nơi thực hiện chính, đạt 158 triệu USD (72%), tiếp theo là Meteora với 38 triệu USD (17%) và Raydium với 23 triệu USD (11%). Orca chiếm một phần nhỏ, 3,09 triệu USD. Phân bổ routing phản ánh cấu trúc thanh khoản nền tảng của Solana: AMM tích hợp Pump (PumpSwap) chiếm phần lớn các giao dịch meme coin, Raydium lấy các token tốt nghiệp từ BONKfun, còn Meteora là nơi thanh khoản thứ cấp. Sự phối hợp giữa hoạt động của BONKfun và phần chia sẻ routing của Raydium thể hiện rõ trong dữ liệu. Thời điểm BONKfun hoạt động cao trong tháng 1 tương ứng với tỷ lệ routing của Raydium cao hơn trên BONKbot, do các token tốt nghiệp từ bonding curve chuyển sang pool AMM của Raydium để giao dịch thứ cấp. Mối quan hệ cấu trúc này xác nhận hoạt động của BONKfun qua đường dẫn tốt nghiệp trực tiếp tạo ra khối lượng giao dịch thứ cấp cho BONKbot.

Phân loại khối lượng theo nguồn token

Token bắt nguồn từ Pump chiếm 174 triệu USD (79%), token từ BAGS đóng góp 17,7 triệu USD (8%), token từ BONKfun đóng góp 12,7 triệu USD (6%). Khoảng 33,4 triệu USD (15,2%) giao dịch diễn ra trên bonding curve, phần còn lại là các giao dịch thứ cấp sau tốt nghiệp. Phần 6% của BONKfun trong tổng khối lượng token là con số nhẹ, đã đánh giá thấp mối quan hệ chéo giữa các sản phẩm. Token của BONKfun tạo ra khối lượng giao dịch thứ cấp qua Raydium sau tốt nghiệp, tổng thể, hoạt động kinh tế của BONKfun trong hệ sinh thái vượt ra ngoài các token trực tiếp. Dù vậy, Pump vẫn là nguồn khối lượng giao dịch chiếm ưu thế, củng cố vị trí của BONKbot như một lớp thực thi xuyên hệ sinh thái, độc lập với token khởi đầu của nền tảng nào.

Hoạt động của nền tảng khởi động BONKfun

Khối lượng bonding curve

Trong quý 1 năm 2026, khối lượng bonding curve của BONKfun đạt khoảng 692 triệu USD, trong đó tháng 1 là 460 triệu USD, tháng 2 là 93 triệu USD, tháng 3 là 138 triệu USD. Tháng 1 phản ánh sự bùng nổ hoạt động của nền tảng khởi động Solana trong quý đầu, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 30 triệu USD, sau đó tháng 2 giảm xuống còn 1-5 triệu USD, tháng 3 phục hồi lên 3-10 triệu USD. Trong quý, toàn bộ thị trường bonding curve của Solana xử lý 10,16 tỷ USD, chiếm 6,8% thị phần của BONKfun. Pump vẫn chiếm lĩnh lĩnh vực khởi động của Solana, với bonding curve đạt 8,74 tỷ USD (86,0%). Tỷ lệ thị phần theo tháng — tháng 1 10,5%, tháng 2 3,2%, tháng 3 4,8% — cho thấy BONKfun rất nhạy cảm với điều kiện thị trường: trong giai đoạn hoạt động cao, nó chiếm phần lớn thị phần, còn trong giai đoạn thấp, nó co lại rõ rệt, phù hợp với vị trí thứ yếu trong mô hình thắng lớn thắng nhỏ của các nền tảng khởi động.

Phát hành token và tỷ lệ tốt nghiệp

Số lượng token phát hành hàng ngày trên BONKfun trung bình trong quý 1 năm 2026 là khoảng 1.963 token, tổng cộng 177.000 token. Trong cùng thời gian, Pump xử lý 2,53 triệu token, trung bình 28.000 token mỗi ngày. Tỷ lệ tốt nghiệp trung bình của BONKfun trong quý này duy trì khoảng 0,6-0,7%, dựa trên tỷ lệ phát hành token trên các pool thanh khoản của bonding curve. Trên cơ sở tuyệt đối, trung bình mỗi ngày có khoảng 11 token tốt nghiệp trên pool giá USD1, và khoảng 4 token trên pool giá SOL. Tỷ lệ tốt nghiệp này ổn định so với quý 4 năm 2025, cho thấy chất lượng token dựa trên khả năng tồn tại sau phát hành không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ giao dịch.

Thị phần và vị thế cạnh tranh

Trong quý 1 năm 2026, BONKfun đã chiếm 6,8% tổng khối lượng bonding curve của các nền tảng khởi động Solana (6,92 tỷ USD / 101,6 tỷ USD), nằm trong mức bình thường 5-15% sau đỉnh. Tỷ lệ theo tháng thể hiện rõ sự khác biệt: tháng 1 chiếm 10,5% (460 triệu USD), phản ánh hoạt động khởi động cao trong quý, còn tháng 2 giảm còn 3,2% (93 triệu USD), tháng 3 là 4,8% (138 triệu USD). Pump vẫn giữ vị trí thống lĩnh với 86,0% (87,4 tỷ USD) của toàn bộ khối lượng bonding curve, phù hợp với mô hình thắng lớn thắng nhỏ của các nền tảng khởi động trên Solana. Vấn đề cạnh tranh của BONKfun không phải là nó có thể cạnh tranh quy mô với Pump, mà là liệu nó có thể duy trì phần thị phần bền vững trong hoạt động khởi động của Solana, đủ để tạo ra doanh thu phí có ý nghĩa cho các kênh mua lại và BNKK DAT.

Tổng khối lượng giao dịch khởi động (bao gồm cả giao dịch thứ cấp của token đã phát hành) kể câu chuyện bổ sung: trong quý đầu, BONKfun đạt tổng khối lượng 2,47 tỷ USD, chiếm 6,5% tổng 38,2 tỷ USD của hệ sinh thái khởi động Solana. Thước đo này phản ánh toàn bộ vòng đời giao dịch của token khởi động của BONKfun, kể cả hoạt động thứ cấp trên Raydium sau khi tốt nghiệp.

Tổng quan TVL

Tổng giá trị bị khóa (TVL) của BONKsol giảm từ 24,2 triệu USD cuối quý 4 năm 2025 xuống còn 16,3 triệu USD cuối quý 1 năm 2026, giảm 32,7%. Sự giảm này chủ yếu do giá SOL giảm 33% trong quý. Phân tách hai yếu tố: TVL của BONKsol ở mức cơ bản gần như không đổi hoặc tăng nhẹ (từ 168.000 SOL cuối quý 4 năm 2025 lên 169.000 SOL cuối quý 1 năm 2026), trong khi giá trị tính bằng USD giảm mạnh do biến động giá SOL.

Dòng staking và mức độ xác thực của người nắm giữ

Số BONKsol chưa sử dụng trong quý 1 tăng từ 168.000 lên 169.000, tăng khoảng 1.259 BONKsol (0,75%). Dòng chảy hàng ngày cho thấy hoạt động pha trộn: các sự kiện đốt (giải phóng staking) trung bình khoảng 22 BONKsol mỗi ngày trong 83 ngày hoạt động, còn các sự kiện tạo mới (staking) trung bình khoảng 36 BONKsol mỗi ngày. Trong thời kỳ giá SOL giảm mạnh, dòng chảy tích cực này là tín hiệu của niềm tin, phù hợp với mô hình quan sát trong các quý trước: dù giá không thuận lợi, hoạt động staking vẫn tiếp tục hoặc tăng lên.

Cơ chế lợi nhuận

Tỷ lệ BONKsol- SOL trong quý 1 tăng từ 1,154 lên 1,169, thể hiện mức tăng khoảng 1,3% trong quý. Lợi suất hàng năm dao động từ 7,8% (đo lường 90 ngày) đến 9,1% (đo lường 120 ngày), phù hợp với mức APY ổn định 7-8% của Solana. Sự tăng đều của tỷ lệ này xác nhận cơ chế staking tiếp tục tích lũy lợi nhuận SOL cho người staking, bất kể biến động giá thị trường. Người nắm giữ từ khi bắt đầu staking sẽ nhận được nhiều hơn khoảng 16,9% so với khoản gửi ban đầu khi rút ra.

Cơ chế cung cấp

Trong quý 1 năm 2026, khoảng 473 triệu BONK đã bị đốt, đưa tổng số BONK bị đốt từ trước đến nay lên 120 nghìn tỷ, chiếm 12% tổng cung ban đầu 1 triệu tỷ BONK. Số liệu đốt trong quý phản ánh hoạt động đốt dựa trên phí, vận hành liên tục và nhẹ nhàng, phù hợp với mức doanh thu hiện tại.

Phân bổ đốt hàng tháng không đều: tháng 1 đốt 58 triệu, tháng 2 đốt 9 triệu, tháng 3 đốt 406 triệu. Sự tập trung trong tháng 3 cho thấy đây là các hoạt động đốt theo đợt, không phải đốt đều đặn hàng ngày, phù hợp với chu kỳ mua lại lớn của quỹ BONK.

Tính đến cuối quý, lượng BONK còn trong lưu thông đã giảm đáng kể, khoảng 3,05% tổng cung, qua mua lại hoặc BNKK, trong đó BNKK nắm giữ 2,2 nghìn tỷ BONK, nâng tổng lượng BONK trong kho dự trữ lên 2,48 nghìn tỷ.

Sản phẩm và hệ sinh thái

BONKtrade

BONKtrade hợp tác với dYdX, ra mắt trong quý này như là cổng vào thị trường perpetual futures của BONK. Nền tảng này đang chuẩn bị ra mắt thị trường mới và dự kiến mở rộng chức năng giao dịch RWA vào cuối năm. Việc ra mắt này giúp BONK chiếm lĩnh thị phần khi các hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi tiếp tục thu hút khối lượng từ các sàn tập trung.

BONKswap

BONKswap đã hoàn tất nâng cấp hệ thống định tuyến nội bộ trong quý này, nâng cao chất lượng thực thi các cặp giao dịch. Tiếp theo sẽ tập trung vào tăng TVL để mở rộng thanh khoản và hỗ trợ tốt hơn các cặp token mới của BONKfun sau tốt nghiệp.

BONADfun (Monad)

Vào cuối năm 2025, BONKfun được triển khai trên nền tảng BONADfun của Monad, đánh dấu lần đầu tiên mở rộng ra ngoài Solana. Thông qua hợp tác với Doppler Protocol, BONADfun mang mô hình nền tảng khởi động của BONKfun đến Monad bằng cơ chế định giá động. Sự phát triển trên chuỗi mới này là lĩnh vực hoạt động sôi động, đồng thời là chất xúc tác trung hạn cho tăng trưởng đa chuỗi của hệ sinh thái.

Cơ sở hạ tầng tổ chức

REX Capital và Osprey Investments đã nộp đơn xin thành lập ETF BONK trong quý này, cùng với các công cụ tương tự cho TRUMP, DOGE và các token khác. Thời gian phê duyệt vẫn phụ thuộc vào SEC, nhưng các đơn xin này cho thấy sự phát triển liên tục của cơ sở hạ tầng tổ chức xung quanh BONK, độc lập với điều kiện thị trường bán lẻ.

Tổng kết

Quý 1 năm 2026 đánh dấu lần đầu tiên sau đỉnh bất thường của quý 3 năm 2025, hệ sinh thái BONK có bước chuyển tích cực về doanh thu: mô hình dual-mode flywheel thể hiện rõ thiết kế của nó — BONKfun phục hồi từ đáy, chiếm 78,8% mức tăng so với quý trước, trong khi BONKbot duy trì nền tảng doanh thu tăng 3,1%, độc lập với tâm lý đầu cơ. Tổng doanh thu 10,44 triệu USD trong quý này dù còn thấp xa đỉnh cao lịch sử, nhưng đã xác nhận mô hình doanh thu phản ứng tốt với sự phục hồi của hệ sinh thái mà không cần BONK phải lấy lại thị phần đỉnh cao. Bỏ phiếu quản trị tháng 12 năm 2025 đã chuyển 51% phí của BONKfun về BNKK DAT để mua BONK, tạo ra nhu cầu mua BONK hàng quý trị giá khoảng 3,71 triệu USD dựa trên doanh thu hiện tại của BONKfun, thể hiện cơ chế nhu cầu cấu trúc bền vững.

Các cơ chế cấu trúc đã thiết lập từ cuối năm 2025 — chuyển hướng phí 51%, BNKK DAT, cơ chế đốt phí — hiện đang vận hành và mang lại kết quả rõ ràng. Vấn đề của tương lai không phải là chúng có hiệu quả hay không, mà là làm thế nào để mở rộng quy mô. Chênh lệch giữa nhu cầu hàng năm khoảng 2,84 triệu USD (tương đương 5,9% giá trị thị trường mỗi năm) trong tháng 1 và khoảng 1,05 triệu USD (2,2%) trong tháng 3 phản ánh phạm vi kết quả, còn kết quả thực tế phụ thuộc vào các yếu tố ngoài tầm kiểm soát của BONK: chu kỳ hoạt động của hệ sinh thái Solana, tâm lý meme coin, và cạnh tranh trong phân khúc nền tảng khởi động. Ưu thế cấu trúc của BONK nằm ở chỗ các cơ chế nhu cầu tự kích hoạt theo chu kỳ thị trường, tích lũy theo thời gian, không phụ thuộc vào điều kiện cụ thể.

Tất cả dữ liệu trong báo cáo này đều được hỗ trợ bởi bảng điều khiển Bonk của Blockworks.

Nhấn vào đây để biết thêm về các vị trí tuyển dụng của BlockBeats

Chào mừng gia nhập cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram theo dõi: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản chính thức Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia