Đang theo dõi sát các tín hiệu vĩ mô, và có điều gì đó thú vị đang xảy ra ngay lúc này với dữ liệu sản xuất có thể thực sự trả lời khi nào đà tăng giá của thị trường crypto bắt đầu. Chỉ số PMI ngành sản xuất của ISM vừa đạt 52,7—mức cao nhất kể từ năm 2022—và đã duy trì trên 50 trong ba tháng liên tiếp. Điều này rất quan trọng vì chúng ta đang nói về sự mở rộng thực sự sau gần ba năm co lại.

Điều khiến tôi chú ý là: mỗi đợt tăng giá lớn của crypto trong thập kỷ qua—2013, 2017, 2021—đều diễn ra trong các giai đoạn hoạt động sản xuất đang tăng lên và thanh khoản đang chảy trở lại các tài sản rủi ro. Bitcoin thậm chí còn vượt qua $100k gần đây bất chấp các khó khăn vĩ mô mà chúng ta đang đối mặt, điều này cho thấy có nhu cầu tiềm ẩn đang chờ đợi để bứt phá.

Cuộc tranh luận về thời điểm đà tăng của crypto sẽ tăng tốc chủ yếu xoay quanh hai khung lý thuyết cạnh tranh hiện nay. Một bên là nhóm chu kỳ giảm một lần halving truyền thống, nhấn mạnh đến sự kiện halving tháng 4 năm 2024 và cho rằng chúng ta sẽ thấy mức đỉnh kéo dài đến năm nay hoặc xa hơn, theo mô hình tăng giá 200 ngày như các chu kỳ trước. Bên còn lại là nhóm dựa trên yếu tố vĩ mô—và những người như Raoul Pal khá lên tiếng về điều này—cho rằng quên đi cấu trúc halving bốn năm. Lập luận của Pal rất đơn giản: Bitcoin theo dõi ISM, và chúng ta đang nhìn vào một chu kỳ năm năm trong đó ISM sẽ đạt đỉnh vào năm 2026. Điều này thay đổi đáng kể thời gian dự kiến.

Điều thực sự thúc đẩy dòng tiền tổ chức hiện nay là bức tranh thanh khoản. Một khảo sát của Coinbase cho thấy 74% nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá crypto sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73% dự định tăng mức độ tiếp xúc của họ trong năm nay. Đó không phải là số tiền nhỏ ngồi chờ ngoài lề—đó là nguồn vốn nghiêm túc đang chuẩn bị để đà tăng của crypto thực sự bắt đầu.

Sự mở rộng của ngành sản xuất chúng ta đang thấy cho thấy điều kiện thanh khoản có thể sắp cải thiện, đặc biệt nếu lãi suất bắt đầu giảm. Trong quá khứ, đó chính là nhiên liệu đẩy thị trường crypto đi lên. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và các động thái điều chỉnh quy định ở Mỹ vẫn là các yếu tố bất định có thể thay đổi thời gian dự kiến. Nhưng bối cảnh đang rõ ràng hơn—câu hỏi về khi nào đà tăng của crypto thực sự bùng nổ có thể có câu trả lời ngắn hơn so với nhiều người nghĩ ngay bây giờ.