Bạn có bao giờ để ý rằng một số tài sản cứ bỗng nhiên tăng vọt rồi sụp đổ một cách dữ dội không? Tôi đã tự hỏi liệu có thực sự có một mẫu nào đó trong cơn điên này không, và hóa ra chắc chắn là có. Những chu kỳ này không phải ngẫu nhiên – chúng chính là những gì các nhà kinh tế gọi là bong bóng, và chúng xảy ra cả trong thị trường truyền thống lẫn không gian tiền điện tử.

Vậy bong bóng chính xác là gì? Đó là khi giá của một tài sản tăng vọt vượt xa giá trị thực của nó, chỉ dựa vào sự phấn khích và đầu cơ của nhà đầu tư. Rồi sau đó nó sụp đổ nhanh như lúc ban đầu. Điều đặc biệt là, bong bóng tiền điện tử và bong bóng thị trường chứng khoán không luôn di chuyển cùng nhau – mặc dù năm 2022 là một ngoại lệ kỳ lạ khi cả hai cùng giảm mạnh.

Khi bong bóng tiền điện tử hình thành, bạn thường thấy ba điều xảy ra cùng lúc: giá tăng mà không liên quan đến giá trị thực, sự phấn khích và đầu cơ lớn, và mức độ chấp nhận thực tế trong nền kinh tế thật khá thấp. Nói cách khác, nhà đầu tư coi một đồng coin như là điều lớn tiếp theo mà không ai thực sự dùng nó để làm gì.

Có một nhà kinh tế tên là Hyman P. Minsky đã vẽ ra chính xác cách bong bóng diễn ra. Ông xác định năm giai đoạn, và thật sự, một khi bạn đã thấy chúng, bạn không thể không nhận ra. Đầu tiên là sự dịch chuyển – khoảnh khắc khi nhà đầu tư bắt đầu mua vào xu hướng mới vì nó trông có vẻ hứa hẹn. Tiếp theo là giai đoạn bùng nổ, khi tin đồn lan rộng và giá bắt đầu tăng đều đặn. Nhiều người nhảy vào, giá vượt qua các mức kháng cự, và đột nhiên tài sản xuất hiện khắp nơi.

Sau đó là giai đoạn hưng phấn – mọi thứ trở nên điên cuồng. Giá tăng lên mức điên rồ và các nhà giao dịch bỏ qua mọi cảnh báo. Họ chỉ chạy theo FOMO lúc này, phớt lờ các dấu hiệu đỏ. Nhưng rồi thực tế bắt đầu len lỏi trong giai đoạn chốt lời. Người ta nhận ra bong bóng có thể sẽ vỡ, nên bắt đầu bán ra để bảo vệ lợi nhuận. Cảnh báo và áp lực bán tăng lên. Cuối cùng là hoảng loạn – giai đoạn cuối cùng, khi nỗi sợ hãi đạt đỉnh và giá chỉ sụp đổ. Giấc mơ kết thúc.

Nhìn lại lịch sử, bong bóng không phải là điều mới mẻ. Chúng ta đã thấy Bong bóng Tulip vào những năm 1630, bong bóng Mississippi và South Sea vào năm 1720, vụ sụp đổ bất động sản Nhật Bản những năm 1980, bong bóng Dotcom giảm 78% vào khoảng năm 2002, và khủng hoảng nhà ở Mỹ. Vậy nên, mẫu này đã có từ rất lâu rồi.

Về Bitcoin đặc biệt – nó đã trải qua nhiều chu kỳ. Nhà kinh tế Norul Roubini nổi tiếng gọi nó là “bong bóng lớn nhất trong lịch sử loài người,” nhưng Bitcoin thực tế đã sống sót qua nhiều chu kỳ. Có các bong bóng lớn vào các năm 2011, 2013, 2017, và 2021. Chu kỳ năm 2021 đạt đỉnh khoảng 68.789 USD rồi giảm trở lại. Hiện tại, Bitcoin đang ở mức 78.15 nghìn USD với đỉnh lịch sử là 126.08 nghìn USD, cho thấy nó đã phục hồi và phát triển như thế nào.

Làm thế nào để bạn thực sự nhận biết một bong bóng tiền điện tử trước khi nó vỡ? Chỉ số chính là liệu giá có liên quan gì đến giá trị thực của tài sản đó không. Có một chỉ số gọi là Mayer Multiple khá hữu ích – nó đơn giản là giá Bitcoin hiện tại chia cho trung bình động 200 ngày. Khi chỉ số này đạt 2.4 hoặc cao hơn, thường báo hiệu một bong bóng. Trong lịch sử, mọi bong bóng lớn của Bitcoin đều vượt qua ngưỡng này đúng vào đỉnh điểm.

Điều thú vị là danh tiếng của crypto như một tài sản dựa trên hype, dễ tạo bong bóng đang bắt đầu thay đổi. Bitcoin đang chứng minh mình là một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp, thúc đẩy bao gồm tài chính và thanh toán xuyên biên giới mà không bị tham nhũng của các hệ thống tập trung kiểm soát. Bạn đang thấy các quốc gia chấp nhận nó như tiền hợp pháp và các altcoin được sử dụng như phương thức thanh toán thực sự. Mọi người cuối cùng cũng bắt đầu nhận ra giá trị thực ngoài sự đầu cơ.

Vậy bong bóng crypto có bình thường không? Không hẳn. Nhưng chúng cũng không phải là duy nhất của crypto – chúng là phần cơ bản trong quá trình phát triển của thị trường. Hiểu rõ các chu kỳ này giúp bạn điều hướng tốt hơn thay vì chỉ bị cuốn theo cơn sốt.