#FedHoldsRateButDividesDeepen Ngân hàng Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất nhưng làm sâu thêm chia rẽ: Dừng chính sách che giấu những vết nứt ngày càng tăng giữa các nhà chức trách

Washington, D.C. – Trong một bước đi đã được dự đoán rộng rãi, Hội đồng Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất chuẩn trong cuộc họp gần nhất, với phạm vi mục tiêu duy trì ở mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ. Tuy nhiên, dưới bề mặt đoàn kết rõ ràng, đã xuất hiện những chia rẽ gay gắt trong ngân hàng trung ương, cho thấy những rối loạn tiềm tàng trong chính sách tiền tệ trong tương lai.
Quyết định giữ nguyên giá—với lãi suất quỹ liên bang duy trì trong khoảng 5.25% đến 5.50%—đánh dấu lần thứ ba liên tiếp dừng lại. Nhưng bản tóm tắt dự báo kinh tế, cùng với các cuộc thảo luận nội bộ, đã tiết lộ một cuộc đấu tranh giữa những lo ngại mâu thuẫn: sự phục hồi của lạm phát so với nền kinh tế quá thắt chặt.
Dừng cứng rắn
Trong khi tuyên bố chính thức giữ giọng điệu thận trọng, một nhóm lớn các nhà hoạch định chính sách của Fed, do nhiều chủ tịch khu vực dẫn đầu, đã thúc đẩy việc thắt chặt hơn nữa. "Làn sóng cứng rắn" này lập luận rằng các dữ liệu kinh tế gần đây—bao gồm việc lạm phát tăng cao hơn dự kiến và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ—chứng minh rằng chính sách chưa đủ thắt chặt.
Một thành viên bỏ phiếu giấu tên nói: "Có một cuộc thảo luận quan trọng về việc liệu chúng ta đã làm đủ hay chưa." "Đối với một số người, rủi ro duy trì lạm phát trên 3% vượt xa những lo ngại về tăng trưởng ngắn hạn."
Dự kiến, biên bản cuộc họp, sẽ được công bố sau ba tuần, sẽ cho thấy cuộc bỏ phiếu chính thức về việc tăng lãi suất gần hơn so với kết quả cuối cùng là 11-1 như công chúng dự đoán.
Phản đối khoan dung
Ở phía đối diện, một nhóm nhỏ nhưng có tiếng nói lớn trong các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng Fed có thể gây tổn hại cho nền kinh tế. Họ đề cập đến việc gia tăng các trường hợp vỡ nợ thẻ tín dụng, giảm cầu về nhà ở, và các chỉ số trễ trong ngành công nghiệp chế tạo.
Một quan chức phản đối nói: "Tác động tích lũy của quá trình thắt chặt vẫn đang tác động trong hệ thống." "Chờ đợi quá lâu để chuyển hướng có thể biến một đợt giảm nhẹ thành một cuộc suy thoái nghiêm trọng."
Làn sóng khoan dung này nhận được sự ủng hộ về mặt lý luận từ một số thành viên không bỏ phiếu, những người nhận thấy rằng dự báo lạm phát dài hạn vẫn ổn định và các dấu hiệu yếu của thị trường lao động bắt đầu xuất hiện.
Cân bằng của Jerome Powell
Chủ tịch Fed Jerome Powell đã cố gắng thu hẹp khoảng cách trong cuộc họp báo sau đó, nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ được đưa ra "từng cuộc họp" dựa trên dữ liệu mới nhất. Ông thừa nhận có cuộc thảo luận, nhưng nhấn mạnh rằng "chính sách đang ở trạng thái tốt để ứng phó với các rủi ro đang phát triển."
Tuy nhiên, khi được hỏi về sự chia rẽ, Powell thừa nhận: "Có một loạt ý kiến trong ủy ban. Điều này là lành mạnh. Nhưng cũng có nghĩa là con đường phía trước ít chắc chắn hơn bình thường."
Phản ứng của thị trường và dự báo
Các nhà đầu tư, vốn đã dự đoán gần như chắc chắn về việc dừng lại, phản ứng chủ yếu với sự chia rẽ nội bộ hơn là với quyết định chính xác. Lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm, chịu ảnh hưởng lớn bởi dự báo chính sách của Fed, ban đầu giảm rồi phục hồi, trong khi các chỉ số chính của thị trường chứng khoán kết thúc ngày giao dịch trong trạng thái hỗn hợp.
Các nhà giao dịch hiện tin rằng khả năng giảm lãi suất gần như bằng nhau vào tháng 7, nhưng cũng có khả năng ngày càng tăng rằng Fed sẽ phải tăng lãi suất một lần nữa trước mùa hè.
Diane Swonk, trưởng nhà kinh tế tại KPMG, nói: "Sự chia rẽ trong nội bộ Fed không còn là lý thuyết—mà là các cuộc thảo luận thực tế về chính sách." "Chúng ta đang bước vào giai đoạn mà mọi dữ liệu đều sẽ bị tranh luận, và sự đồng thuận của ủy ban có thể tan rã khi có báo cáo việc làm hoặc lạm phát bất ngờ."
Trong khi ngân hàng trung ương di chuyển qua một năm bầu cử, dự kiến sẽ gia tăng áp lực chính trị từ cả hai phía, có vẻ như con đường đến "đáy mềm" ít rõ ràng hơn, và mang tính rủi ro cao hơn—khi các nhà chức trách Fed đang kéo theo các hướng đối lập nhau.