Gần đây tôi đã thấy rất nhiều cuộc trò chuyện về việc giao dịch hợp đồng tương lai trong đạo Hồi có thực sự được phép hay không, và thành thật mà nói, đó là một câu hỏi mang lại cảm giác khác biệt khi bạn là thành viên của cộng đồng giao dịch Hồi giáo. Áp lực gia đình, những lo ngại về tôn giáo, những cuộc tranh luận liên tục với các học giả – vâng, tôi hiểu mà.

Hãy để tôi phân tích rõ những gì thực sự đang diễn ra từ góc độ tài chính Hồi giáo. Hầu hết các học giả Hồi giáo chính thống đều có những vấn đề rõ ràng với cách hoạt động của hợp đồng tương lai thông thường. Điều chính thường được đề cập là gharar, tức là sự không chắc chắn quá mức. Hãy nghĩ về điều đó – bạn mua bán các hợp đồng cho các tài sản mà bạn chưa thực sự sở hữu hoặc chưa có trong tay. Thậm chí còn có một câu hadith nói rằng "đừng bán những gì không có trong tay", vì vậy đó đã là một vấn đề cơ bản ngay từ đầu.

Tiếp theo là góc độ riba. Giao dịch hợp đồng tương lai thường liên quan đến đòn bẩy và vị thế ký quỹ, điều này gần như luôn đồng nghĩa với việc vay dựa trên lãi suất hoặc phí qua đêm. Trong tài chính Hồi giáo, bất kỳ hình thức riba nào cũng đều bị cấm hoàn toàn, không ngoại lệ. Thêm vào đó, còn có yếu tố đầu cơ và maisir – hợp đồng tương lai thường trông giống như cờ bạc, nơi bạn chỉ đặt cược vào biến động giá mà không có bất kỳ quyền sở hữu hoặc sử dụng thực sự của tài sản cơ sở. Islam rõ ràng cấm maisir, vì vậy đó là một điểm trừ nữa đối với hợp đồng tương lai thông thường.

Điều thực sự khiến nhiều học giả không chấp nhận là vấn đề thanh toán. Luật hợp đồng Hồi giáo yêu cầu trong các hợp đồng salam hoặc bay' al-sarf hợp lệ, ít nhất một bên của giao dịch – hoặc là giá cả hoặc là sản phẩm – phải diễn ra ngay lập tức. Hợp đồng tương lai đảo ngược hoàn toàn điều đó. Cả việc giao tài sản lẫn thanh toán đều bị hoãn lại, điều này vi phạm cấu trúc cơ bản của hợp đồng Hồi giáo.

Bây giờ, đây là phần thú vị. Một số học giả có thể chấp nhận một số loại hợp đồng kỳ hạn nhất định, nhưng chỉ trong những điều kiện rất cụ thể. Tài sản phải là halal và thực sự hữu hình – không phải là một công cụ tài chính thuần túy. Người bán cần phải đã sở hữu nó hoặc có quyền hợp pháp để bán. Và điều này rất quan trọng – hợp đồng chỉ nên được sử dụng để phòng ngừa rủi ro thực sự của doanh nghiệp, không phải để đầu cơ thuần túy. Không đòn bẩy, không lãi suất, không bán khống. Nếu nó trông giống như hợp đồng salam hoặc istisna của Hồi giáo với các biện pháp bảo vệ đó, thì có thể chúng ta đang nói về một thứ gì đó khác biệt so với hợp đồng tương lai thông thường.

Khi xem xét các phán quyết thực tế, sự đồng thuận khá rõ ràng. Các tổ chức như AAOIFI khẳng định rõ rằng giao dịch hợp đồng tương lai thông thường là haram. Các tổ chức truyền thống như Darul Uloom Deoband cũng đã ra quyết định tương tự. Một số nhà kinh tế Hồi giáo hiện đại đang khám phá khả năng thiết kế các sản phẩm phái sinh phù hợp với shariah, nhưng ngay cả họ cũng thừa nhận rằng điều này chưa phản ánh đúng thị trường hợp đồng tương lai tiêu chuẩn hiện nay.

Vì vậy, kết luận về giao dịch hợp đồng tương lai trong đạo Hồi: phiên bản thông thường như hiện nay không phù hợp. Sự đầu cơ, liên quan đến lãi suất, việc bán những thứ bạn không sở hữu – tất cả đều chống lại nó. Chỉ có thể có khả năng các học giả Hồi giáo đồng thuận nếu bạn làm điều gì đó thực sự giống như hợp đồng salam với quyền sở hữu đầy đủ, không đòn bẩy, và mục đích phòng ngừa rủi ro thuần túy.

Nếu bạn đang tìm kiếm các lựa chọn halal, vẫn có những phương án thực tế. Quỹ tương hỗ Hồi giáo, cổ phiếu phù hợp shariah, trái phiếu sukuk, các khoản đầu tư dựa trên tài sản thực – đây là những thứ không đưa bạn vào vùng xám đó. Đáng để khám phá nếu bạn muốn giữ vững nguyên tắc của mình trong khi vẫn tham gia vào thị trường.