Powell kết thúc nhiệm kỳ nhưng không từ chức, kế hoạch hạ lãi suất của Trump có thể sẽ thất bại

Original ｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）

Tác giả｜Golem（@web3_golem）

Giờ Bắc Kinh 2 giờ sáng ngày 30 tháng 4, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ công bố quyết định lãi suất mới nhất, quyết định giữ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5%-3.75%. Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất như dự kiến, nhưng điều làm thị trường lo lắng là, lần này có tới 12 thành viên bỏ phiếu, cuối cùng lại với tỷ lệ 8 phiếu chống và 4 phiếu thuận, qua quyết định lãi suất một cách hiếm hoi, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 1992, quyết định lãi suất và tuyên bố chính sách của Fed nhận được nhiều phản đối nhất.

Trong khi đó, tại cuộc họp báo sau khi công bố lãi suất, Chủ tịch Fed đương nhiệm Powell nói rằng đây là lần cuối cùng ông tham dự họp báo với tư cách chủ tịch, nhưng sau khi nhiệm kỳ kết thúc (ngày 15 tháng 5), ông vẫn sẽ tiếp tục giữ chức vụ ủy viên của Fed, thời hạn chưa xác định. (Odaily chú: nhiệm kỳ của Powell tại Fed sẽ kết thúc vào tháng 1 năm 2028)

Thông tin ẩn chứa trong cuộc họp FOMC lần này không hề nhỏ, một mặt, 4 phiếu chống hiếm hoi cho thấy mức độ hawkish của Fed càng ngày càng sâu sắc hơn, mặt khác, Powell phá vỡ truyền thống các chủ tịch Fed trước đây sau khi hết nhiệm kỳ đều từ chức ủy viên, cũng gửi một lời cảnh báo tới Trump, nhằm ngăn chặn ý đồ gây áp lực chính trị để Fed giảm lãi suất của ông.

Fed càng ngày càng hawkish

Theo nội dung tuyên bố của FOMC, trong 4 phiếu chống của lần này, ủy viên Fed Milan vẫn bỏ phiếu phản đối giữ nguyên lãi suất, ủng hộ giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, 3 phiếu chống còn lại, Chủ tịch Fed Cleveland, Harker, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan phản đối việc đưa vào tuyên bố chính sách tiền tệ các từ ngữ “có xu hướng nới lỏng”, nói cách khác, phản đối rõ ràng hơn về khả năng giảm lãi suất trong tương lai.

Sự bất đồng nội bộ hiếm hoi này bắt nguồn từ xung đột Mỹ-Iran gây ra sự co lại của nguồn cung dầu toàn cầu, trong khi giá dầu thô liên tục tăng cao có thể khiến lạm phát vốn đã cao của Mỹ thêm phần trầm trọng. Powell cũng thừa nhận tại cuộc họp báo, nội bộ ủy ban đã có những tranh luận gay gắt, “số lượng các quan chức ủng hộ chuyển sang trung lập hoặc thiên về nới lỏng đã tăng lên, có thể trong cuộc họp tới sẽ xem xét thay đổi xu hướng hiện tại”. Đồng thời, ông nhấn mạnh, phản ứng của thị trường đối với các phiếu phản đối trong tuyên bố là quá mức, việc phản đối giữ lập trường nới lỏng không có nghĩa là các quan chức muốn tăng lãi suất, “mọi người không nói rằng chúng ta cần tăng lãi suất ngay bây giờ, mà đang thảo luận về một vấn đề, đó là liệu Fed có nên giữ trung lập về chính sách hay không”.

Tuy nhiên, thị trường vẫn cho rằng, việc công khai nội bộ bất đồng này cho thấy mức độ hawkish của Fed đã sâu sắc hơn. Trước đây, Fed thường xem các đợt tăng giá do các sự kiện địa chính trị gây ra là “tác động tạm thời”, như chính sách thuế của Trump năm 2025 gây ảnh hưởng đến thương mại hàng hóa dẫn đến tăng giá, khi đó Fed đã đánh giá đó là “tác động tăng giá một lần”, và không cản trở quyết định cuối cùng giảm lãi suất.

Lần này, thái độ của Fed đối với việc giá dầu tăng do xung đột Mỹ-Iran đã có sự chuyển biến. Xung đột Mỹ-Iran đã bùng phát khoảng 2 tháng, nhưng đến nay, đàm phán hòa bình Mỹ-Iran vẫn chưa có tiến triển thực chất, eo biển Hormuz vẫn trong tình trạng kiểm soát, giá dầu vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh này, nhiều quan chức Fed đã cho rằng, giá dầu cao đã chuyển từ ảnh hưởng ngắn hạn sang áp lực kéo dài, do đó, lập trường chính sách của họ trở nên thận trọng hơn.

Trong tuyên bố của Fed lần này, mô tả về lạm phát cũng đã từ “hơi cao” chuyển thành “có xu hướng cao hơn”, điều này cũng cho thấy các quan chức Fed ngày càng lo ngại về tác động truyền dẫn của giá dầu và mức giá chung. Những phát biểu và lập trường này dù chưa đủ để Fed quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp tới, nhưng ít nhất đã gửi tín hiệu rằng việc giảm lãi suất đang ngày càng khó khăn hơn. Theo theo dõi của kênh dự đoán Odaily Seer, xác suất Fed không giảm lãi suất vào năm 2026 trên Polymarket đã tăng từ 38% lên 57%, tăng 19%.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, 4 phiếu chống trong lần này của FOMC có thể là có chủ ý, nhằm cảnh báo tân Chủ tịch Fed sắp tới là Waller, rằng cần duy trì tính độc lập của Fed, đừng mơ mộng nghe theo Trump để giảm lãi suất, nếu không sẽ bị phản đối.

Chính sách gây áp lực giảm lãi suất của Trump thất bại

Trước vài giờ diễn ra cuộc họp có sự chia rẽ lớn của Fed, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã tiến hành thủ tục đề cử Chủ tịch Fed Waller. Tuần trước, sau khi Bộ Tư pháp kết thúc điều tra về Powell, Thom Tillis cũng chuyển sang ủng hộ Waller, cuối cùng, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã bỏ phiếu với tỷ lệ 13 phiếu thuận, 11 phiếu chống, gửi đề cử của Waller lên toàn thể Thượng viện.

Sau khi loại bỏ được trở ngại chính là Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis, khả năng cao Waller sẽ được Thượng viện phê chuẩn trước khi Powell hết nhiệm kỳ. Lịch trình của Thượng viện năm 2026 cho thấy, từ ngày 4 đến 8 tháng 5, Thượng viện sẽ nghỉ họp, do đó, cuộc bỏ phiếu toàn thể có thể chỉ diễn ra sau khi họp lại, sớm nhất là trong tuần lễ bắt đầu từ ngày 11 tháng 5, và trong Thượng viện do đảng Cộng hòa kiểm soát, chỉ cần thuận lợi, Waller có thể được xác nhận trong khoảng từ ngày 11 đến 15 tháng 5.

Dù sau khi đề cử được phê chuẩn, Waller vẫn cần qua các thủ tục bổ nhiệm chính thức của tổng thống (Odaily chú: Waller không phải là ủy viên Fed, ông cần thay thế vị trí ủy viên của Milan) và tuyên thệ nhậm chức, nhưng ông vẫn có thể chủ trì cuộc họp FOMC tháng 6, thay vì Powell với tư cách chủ tịch tạm thời. (Odaily chú: Năm 2018, Powell sau khi được Thượng viện phê chuẩn 13 ngày đã tuyên thệ nhậm chức, còn nhiệm kỳ thứ hai của ông từ khi được Thượng viện xác nhận đến tuyên thệ chính thức là 11 ngày)

Vì vậy, Trump hôm nay vui vẻ tuyên bố rằng, bây giờ là thời điểm tốt để giảm lãi suất, vì Chủ tịch Fed mới do ông đề cử sẽ đảm nhận vị trí trước cuộc họp FOMC tới, Waller cũng đã nhiều lần thể hiện quan điểm ôn hòa. Nhưng điều Trump không ngờ là, ngay cả khi không còn là Chủ tịch Fed, Powell vẫn sẽ “bận rộn” gây khó dễ cho ý định tốt của ông.

Powell nói tại cuộc họp báo của FOMC rằng, ông sẽ không trở thành một chủ tịch bóng tối, sẽ dành không gian cho Waller thực thi chính sách. Lý do Powell tiếp tục giữ chức ủy viên Fed là để bảo vệ tính độc lập của Fed, ông nói “những gì đã xảy ra trong ba tháng qua (tranh cãi pháp lý của Trump về việc nâng cấp tòa nhà Fed) khiến tôi không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ở lại.”

Powell trước đó cho rằng, lý do Trump muốn điều tra chi phí nâng cấp tòa nhà Fed là để gây áp lực chính trị buộc Fed hạ lãi suất, nhưng cuối cùng, Powell đã không để Trump thành công. Hiện Waller là Chủ tịch Fed do Trump đề cử, hai người còn có quan hệ cá nhân, vì vậy, Powell cho rằng, sau khi Waller lên nắm quyền, có thể sẽ không tuân thủ khách quan mà nghe theo chỉ đạo của Trump để giảm lãi suất, nên ông ở lại để tránh Trump hoàn toàn kiểm soát Fed.

Việc Powell tiếp tục giữ chức đã hạn chế khả năng Trump cài cắm người thân cận trong ủy ban. Thêm vào đó, Waller sắp nhậm chức, trong Hội đồng 7 ủy viên của Fed, có 3 người do Trump đề cử, còn lại là Borman và Waller. Nếu Powell từ chức Chủ tịch Fed theo truyền thống, rời khỏi Hội đồng, thì Trump sẽ có cơ hội đề cử thêm ủy viên mới, dẫn đến việc Trump có thể nắm giữ 4 trong số 7 ghế.

Trong bối cảnh toàn bộ Fed đã thể hiện lập trường hawkish (đặc biệt là 3 thành viên phản đối giữ lập trường nới lỏng đều là Chủ tịch các ngân hàng khu vực, không phải ủy viên của Fed), thì dù Waller ôn hòa, cũng sẽ phải đối mặt với một ủy ban chính sách cực kỳ phản đối việc giảm lãi suất.

Vì vậy, chính sách gây áp lực của Trump đối với Powell và Fed trước đó, đến nay, không những không đạt được hiệu quả, mà còn khiến ý chí phản kháng của Fed ngày càng mạnh mẽ hơn. Trong tình hình hiện tại, có lẽ cách tốt nhất cho Trump là nhanh chóng chấm dứt xung đột Mỹ-Iran hoặc mở cửa eo biển Hormuz, giảm giá dầu, để tạo lý do thuyết phục các quan chức Fed khác ủng hộ giảm lãi suất cho Waller.