Chuyến đi khá hoang dã trên thị trường bạc vào cuối tháng Một. Giá bạc ngày 26 tháng Một thực sự điên rồ—giá giao ngay tại London nhảy vọt lên 113 đô la một ounce, tăng gần 9% trong một ngày. Hợp đồng tương lai bạc ở Thượng Hải còn ấn tượng hơn, đạt 28.877 nhân dân tệ mỗi kilogram với mức tăng 9,33% trong ngày. Tôi đang theo dõi biểu đồ khoảng 2 giờ chiều theo giờ Bắc Kinh thì nó bắt đầu xuyên thủng các mức kháng cự.

Ba yếu tố rõ ràng đã thúc đẩy đợt tăng này. Thứ nhất, tín hiệu cắt giảm lãi suất của Fed khiến mọi người lo lắng về lợi suất thực—lợi suất trái phiếu 10 năm giảm từ 3,8% xuống còn 3,2%, khiến bạc trở nên hấp dẫn hơn như một công cụ phòng hộ. Đồng đô la cũng yếu đi, chạm mức 98,5, điều này luôn giúp các hàng hóa. Thứ hai, tình trạng thiếu cung là có thật. Các mỏ bạc ở Peru và Mexico giảm 7% so với tháng trước, trong khi các nhà sản xuất pin mặt trời cần thêm 12% bạc so với cùng kỳ năm ngoái. Khoảng cách đó cứ ngày càng mở rộng. Thứ ba, dòng tiền đổ vào mạnh mẽ—lượng vị thế dài ròng phi thương mại tăng 150%, và quỹ iShares Silver Trust thêm 1.200 tấn trong một ngày.

Phản ứng trên các thị trường rất dữ dội. Khối lượng hợp đồng tương lai ngày 26 tháng Một đạt 230.000 lô, tăng 40%, và sàn giao dịch buộc phải thắt chặt giới hạn vị thế mới ở mức 800 lô bắt đầu từ ngày hôm sau. Quỹ Guotou Silver LOF giao dịch vượt giá trị ròng 50%, nên họ lại tạm ngừng giao dịch. Các nhà giao dịch giao ngay cũng lo lắng—một số thậm chí ngừng báo giá và chờ đợi.

Thật lòng mà nói, thiết lập này có vẻ đã bị kéo quá xa. RSI đã ở trong vùng quá mua, các khoản phí bảo hiểm của quỹ không bền vững, và các nhà quản lý rõ ràng đã sẵn sàng thắt chặt quy định. Tôi giữ vị thế nhỏ và quan sát nhiều hơn là giao dịch. Đợt tăng giá bạc là có thật, nhưng những cú bật như vậy luôn đi kèm khả năng điều chỉnh. Lựa chọn tốt nhất là chờ mọi thứ bình ổn trở lại trước khi thực hiện các bước lớn hơn.