Gần đây xem một loạt các dự án RWA trên chuỗi, càng xem càng thấy từ “Thanh khoản” bị sử dụng quá nhiều. Có thể bán bất cứ lúc nào trên chuỗi không đồng nghĩa với tài sản cơ sở có thể đổi ngay lập tức, nói rõ ra là bạn đang giao dịch một loại thanh khoản vỏ bọc, còn điều khoản hoàn trả mới là bản chất: T+ vài ngày, cửa sổ hoàn trả, hạn mức tối thiểu, gặp “trường hợp đặc biệt” thì tạm dừng… Những điều nhỏ này không xem, mua vào rồi mới phát hiện mình đang nắm giữ một IOU có khóa.

Phía vĩ mô lại đang tranh luận về kỳ vọng giảm lãi suất, chỉ số đô la Mỹ cùng với tài sản rủi ro tăng giảm cùng nhau, cảm xúc nóng lên, mọi người càng dễ nhầm “có thể giao dịch” thành “có thể rút lui”. Thôi thì, nói rõ ra: bạn nghĩ là xuống xe bất cứ lúc nào, thực ra cửa xe phải được quản trị viên gật đầu mới mở ra. Thật sự gặp RWA, tôi lại hỏi trước: ai chịu trách nhiệm thanh toán, trong tình huống xấu nhất có thể rút lại được không, phí và lộ trình thanh toán như thế nào, nếu không thì lợi nhuận đẹp đẽ cũng chỉ để an ủi tâm lý.