Vừa mới thấy Sable Offshore báo lỗ 410 triệu đô la cho năm 2025 và thành thật mà nói, điều đó khá khó khăn. Như, các tài sản cốt lõi của công ty thậm chí chưa tạo ra sản lượng thương mại kể từ năm 2015 - họ gần như đặt cược tất cả vào việc phê duyệt quy định và khởi động lại hoạt động. Trong khi đó, họ đang nắm giữ gần 922 triệu đô la nợ với chỉ 97,7 triệu đô la tiền mặt. Đó... không phải là phép tính tốt.

Điều điên rồ là Cooper Creek Partners vừa bán toàn bộ vị trí 71,6 triệu đô la của họ trong Sable offshore trong quý 4. Không thể đổ lỗi cho họ thật sự - cổ phiếu giảm 70% trong năm qua trong khi S&P 500 tăng khoảng 17%. Quỹ có lẽ đã xem xét bảng cân đối kế toán, rủi ro cấp phép, thời gian, và chỉ quyết định rằng câu chuyện xoay vòng này không đáng để đặt cược.

Sable đang giao dịch ở mức 8,69 đô la mỗi cổ phiếu bây giờ, và vâng, đó là một trong những cổ phiếu năng lượng đầu cơ nơi mọi thứ phụ thuộc vào việc thực hiện và liệu các nhà quản lý có thực sự phê duyệt hoạt động trở lại hay không. Bài học ở đây có vẻ khá rõ ràng - đôi khi rút lui khỏi một câu chuyện xoay vòng còn thông minh hơn là hy vọng vào một phép màu. Bảng cân đối nặng + thời gian cố định + sự không chắc chắn về cấp phép = công thức dẫn đến pha loãng hoặc tệ hơn nếu mọi thứ không diễn ra theo ý bạn.