Vừa mới bắt được cú sập giá đường mới nhất - hợp đồng tương lai đường trắng tháng Ba tại NY chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng trong khi đường trắng London giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm. Giá đang bị đẩy xuống hoàn toàn bởi những gì có vẻ như một lượng cung toàn cầu khổng lồ đang tích tụ.

Các con số khá điên rồ. Nhiều nhà phân tích hiện đang dự đoán thặng dư từ 2-4,7 triệu tấn (MMT) cho năm 2025/26. Ấn Độ đang tăng mạnh sản lượng - tăng 22% so với cùng kỳ gần đây, và chính phủ của họ đang thúc đẩy xuất khẩu nhiều hơn để giải phóng kho dự trữ nội địa. Brazil cũng đang đạt thành tích ấn tượng, với sản lượng dự kiến đạt mức kỷ lục khoảng 45 triệu tấn (MMT). Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba, cũng đang tăng lên, dự kiến tăng 5%. Khi ba nhà sản xuất lớn nhất cùng lúc tăng sản lượng, giá sẽ bị đẩy xuống nhanh chóng.

Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) vừa dự báo sản lượng toàn cầu sẽ tăng 4,6% lên mức kỷ lục 189,3 triệu tấn (MMT) trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4%. Khoảng cách đó rất khắc nghiệt cho thị trường. Ngay cả quyết định của Ấn Độ cho phép xuất khẩu nhiều hơn theo hệ thống hạn ngạch cũng đang tạo thêm áp lực - họ cố gắng xuất ra 1,5 triệu tấn (MMT) để giảm bớt tình hình cung cấp nội bộ.

Điều thú vị là bức tranh dài hạn hơn. Một số dự báo cho rằng năm 2026/27 có thể chứng kiến nguồn cung thắt chặt hơn, nhưng có lẽ quá xa để quan tâm ngay bây giờ. Hiện tại, nguồn cung rõ ràng là lực lượng chi phối chính, và giá đang bị đẩy xuống trên toàn bộ thị trường. Triển vọng sản lượng mùa tới vẫn duy trì ở mức cao, vì vậy tôi không nghĩ áp lực này sẽ giảm bớt trong thời gian tới.