Đang phân tích các số liệu mới nhất của Alphabet và thành thật mà nói, câu chuyện ở đây khá hấp dẫn nếu bạn nhìn rộng ra một chút.

Vì vậy, đây là điều khiến tôi chú ý - công ty vừa công bố tăng trưởng doanh thu 18% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4 năm 2025, đạt 113,8 tỷ đô la. Đó là đà tăng trưởng vững chắc cho một công ty quy mô này. Nhưng phần thực sự thú vị? Kinh doanh đám mây của họ đang hoạt động cực kỳ tốt. Doanh thu Google Cloud tăng 48% lên 17,7 tỷ đô la, và nghe này - lợi nhuận hoạt động hơn gấp đôi từ 2,1 tỷ đô la lên 5,3 tỷ đô la trong cùng quý. Đó là loại mở rộng biên lợi nhuận thực sự có ý nghĩa.

Kinh doanh tìm kiếm cốt lõi của họ vẫn đang tăng trưởng tốt, tăng 17% so với cùng kỳ lên 63,1 tỷ đô la. Quảng cáo YouTube tăng 9%. Thu nhập ròng tăng 30% lên 34,5 tỷ đô la. Công ty rõ ràng đang thực hiện tốt mọi mặt.

Bây giờ đây là phần thú vị - và có thể hơi đáng sợ tùy vào cách bạn nhìn nhận. Ban quản lý vừa dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026 từ 175-185 tỷ đô la. Đó gần như gấp đôi số họ đã chi trong năm 2025 (91,4 tỷ đô la). Đó là một cam kết cực kỳ lớn cho hạ tầng AI. Thông điệp rõ ràng: Alphabet đang đặt cược lớn vào AI sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính tiếp theo, và họ sẵn sàng chi bất cứ thứ gì để duy trì lợi thế của mình.

Tôi hiểu tại sao một số người lại lo lắng về mức chi tiêu này. Nhưng nếu nhìn vào lợi nhuận đám mây và khả năng tạo tiền mặt từ tìm kiếm, công ty có đủ sức mạnh tài chính để tài trợ cho quá trình chuyển đổi này. CEO Sundar Pichai thậm chí còn nói rằng họ đang thấy các khoản đầu tư vào AI thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trên toàn bộ lĩnh vực.

Vậy điều này sẽ đi về đâu? Nếu Alphabet thực hiện tốt cơ hội AI và kinh doanh đám mây tiếp tục mở rộng như thế này, các phép tính cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể thực tế tăng gấp đôi trong vòng năm năm tới. Nếu thị trường vẫn định giá họ ở mức hợp lý (giả sử khoảng 28x P/E, phù hợp với thành tích của họ), bạn có thể thấy cổ phiếu có khả năng tăng từ khoảng 300 đô la lên 600 đô la.

Có chắc chắn không? Không. Cạnh tranh có thể gia tăng, khoản chi lớn có thể không mang lại lợi nhuận như mong đợi. Alphabet vẫn là một cổ phiếu rủi ro cao hiện tại vì tất cả các yếu tố vốn đầu tư lớn đó.

Nhưng sự kết hợp giữa đà tăng của đám mây, sự thống trị trong tìm kiếm, và sự sẵn sàng của ban quản lý để đầu tư vào hạ tầng AI? Đó là một thiết lập hấp dẫn nếu bạn tin vào khả năng thực thi của họ. Chỉ cần cân nhắc vị trí đầu tư phù hợp với mức độ rủi ro - đây không phải là một cược chắc chắn, mà là một cược có tính toán.