Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về LVS đã thu hút sự chú ý của tôi. Tài sản của họ tại Singapore đã thực sự bứt phá trong năm 2025 - thu về 806 triệu đô la EBITDA chỉ trong quý 4, với cả năm đạt khoảng 2,9 tỷ đô la. Đó là động cơ dòng tiền mặt của họ hoạt động hết công suất.

Điều điên rồ là họ chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận thực sự một cách hiệu quả như thế nào. Khi khối lượng tăng lên trong suốt năm 2025, họ không cần phải tăng chi phí một cách tỷ lệ thuận. Nhu cầu chơi game cao cấp vẫn duy trì mạnh mẽ, giá phòng giữ vững, và các hoạt động phi chơi game vẫn tiếp tục hoạt động tốt. Tất cả những điều này đã giúp cải thiện biên EBITDA. Cảm giác như mô hình hoạt động của Singapore đơn giản là hiệu quả hơn nhiều so với những gì họ đang đối mặt ở các thị trường khác.

Trong khi đó, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 17,54x P/E dự phóng - thấp hơn so với trung bình ngành game là 24,28. Wynn ở mức 20,83x, Boyd Gaming ở mức 10,79x, MGM ở mức 15,65x. Vì vậy LVS rẻ hơn so với các đối thủ cạnh tranh mặc dù cho thấy dòng chảy EBITDA ổn định.

Điều đáng nói là, dự báo EPS năm 2026 gần đây đã bị điều chỉnh giảm, và họ chỉ dự kiến tăng trưởng 4% so với năm trước. So sánh với Wynn có thể đạt tới 24,8% tăng trưởng và Boyd là 10,7%, bạn có thể thấy tại sao thị trường lại thận trọng. Nhưng nếu Marina Bay Sands tiếp tục mang lại hiệu quả chuyển đổi EBITDA đó, có thể đây là một cơ hội đáng để theo dõi. Cổ phiếu hiện đang được xếp hạng Giữ, nhưng hồ sơ biên lợi nhuận của hoạt động tại Singapore thực sự ấn tượng.