Vừa mới nhận thấy giá đường đang giảm khá mạnh gần đây. Hợp đồng tương lai đường tại NY giảm 1,46% hôm nay và đường London giảm thêm 1,78%, xuống mức thấp nhất trong 5 năm. Toàn bộ thị trường đã giảm trong vài tháng qua khi nguồn cung toàn cầu liên tục tích tụ.

Câu chuyện về nguồn cung khá rõ ràng khi bạn nhìn vào các số liệu. Brazil đang đẩy mạnh sản xuất kỷ lục—sản lượng năm 2025-26 đạt 40,2 triệu tấn qua giữa tháng Một, tăng gần 1% so với cùng kỳ năm ngoái, và họ đang chuyển nhiều mía hơn sang sản xuất đường thay vì ethanol. Trong khi đó, Ấn Độ cũng đang đạt thành tích với 15,9 triệu tấn sản xuất từ tháng Mười đến giữa tháng Một, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái. Chính phủ nước này còn xem xét mở rộng hạn ngạch xuất khẩu để giải phóng lượng dư thừa trong nước. Thái Lan cũng đang tăng cường—mùa vụ của họ dự kiến sẽ tăng từ 5% đến 10,5 triệu tấn. Các nhà phân tích gần như nhất trí về điều này: chúng ta đang đối mặt với thặng dư toàn cầu từ 2-4 triệu tấn trong vài mùa tới, điều này đang gây áp lực lớn lên giá cả.

Điều thú vị là, trong khi mùa gió mùa rút lui trước đó giúp sản lượng của Ấn Độ tăng mạnh, các yếu tố cơ bản vẫn mang tính giảm giá. USDA dự báo sản lượng toàn cầu sẽ đạt kỷ lục 189 triệu tấn trong 2025-26 trong khi tiêu thụ chỉ tăng lên 178 triệu tấn. Đó là một sự mất cân đối lớn. Tuy nhiên, có một yếu tố bất ngờ tiềm năng—các quỹ đã tích trữ vị thế bán khống lớn trong hợp đồng tương lai đường, đạt mức kỷ lục khoảng 239.000 hợp đồng. Nếu giá ổn định hoặc bật lên, chúng ta có thể thấy hoạt động mua bù bán khống mạnh mẽ, tạm thời đảo chiều đà giảm. Nhưng hiện tại, dự báo thặng dư quá lớn để có thể chống lại.