Vừa mới bắt đầu đợt tăng giá ca cao hôm nay - hợp đồng tương lai tại NY tăng 5.73% và London tăng 4.76%, đạt mức cao nhất trong 1,5 tuần. Tình hình Iran đang kích hoạt một số hoạt động mua vào để phòng ngừa rủi ro ngắn hạn khi các nhà giao dịch lo ngại về việc đóng cửa eo biển Hormuz làm tăng chi phí vận chuyển và hạn chế xuất khẩu ca cao. Nhưng thành thật mà nói, bức tranh lớn vẫn còn giảm giá. ICCO đã nâng dự báo thặng dư cho năm 2024/25 lên 75.000 tấn, và chúng ta đang chứng kiến sản lượng toàn cầu tăng 8,4% lên 4,7 triệu tấn. Nguồn cung hiện đang ở khắp mọi nơi.

Tuy nhiên, vấn đề thực sự là cầu. Barry Callebaut báo cáo giảm 22% trong khối lượng bán hàng của bộ phận ca cao, và các hoạt động nghiền tại châu Âu giảm 8,3% trong quý vừa qua - quý 4 tồi tệ nhất trong 12 năm. Trong khi đó, điều kiện trồng trọt ở Tây Phi đang khá tốt, số lượng quả ca cao vượt trung bình 7% so với trung bình 5 năm, và vụ mùa giữa của Bờ Biển Ngà dự kiến sẽ mạnh khi bắt đầu vào tháng 3. Bờ Biển Ngà và Ghana vừa cắt giảm khoản thanh toán cho nông dân từ 30-57%, điều này cho thấy rõ xu hướng giá cả sẽ đi đâu.

Hàng tồn kho của ICE đạt mức cao nhất trong 6,5 tháng, và Rabobank đã giảm dự báo thặng dư xuống còn 250.000 tấn. Đợt tăng giá này có vẻ chỉ là tạm thời - câu chuyện về dư cung cấu trúc vẫn chưa thay đổi.