Gần đây tôi đã theo dõi khá sát sector phần mềm, và chắc chắn có điều gì đó đang sắp xảy ra ở đây. Toàn bộ ngành công nghiệp đang hưởng lợi từ làn sóng chuyển đổi đám mây và tích hợp AI đang định hình lại cách các doanh nghiệp hoạt động. Chúng ta đang nói về dự kiến CAGR 11,6% đến năm 2035—đây là một quỹ đạo phát triển vững chắc cho những người chơi phù hợp.

Điều thu hút sự chú ý của tôi là cách mô hình đăng ký đang thay đổi căn bản trò chơi. Các công ty đang chuyển từ các hợp đồng cấp phép một lần sang xây dựng các dòng doanh thu định kỳ. Tỷ lệ mất khách trung bình của các nền tảng SaaS đã giảm khi khách hàng nhận ra giá trị của việc duy trì hợp tác—ROI tốt hơn, cập nhật liên tục, tổng chi phí sở hữu thấp hơn. Sự rõ ràng này là vàng đối với các nhà đầu tư cố gắng mô hình hóa lợi nhuận tương lai.

Ba cổ phiếu tôi đang theo dõi kỹ hiện nay đáng để xem xét kỹ hơn. Pegasystems đã thực hiện chiến lược ưu tiên đám mây của họ một cách xuất sắc. Các số liệu mới nhất cho thấy doanh thu đám mây tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái, và họ dự báo doanh thu đám mây sẽ tăng trưởng trên 30% vào năm 2026. Đặc biệt, agent thiết kế AI mà họ đẩy mạnh—PEGA Blueprint—thực sự đang thu hút sự chú ý. Tổng ACV đạt 1,608 tỷ USD với đám mây chiếm hơn 50% trong tổng số. Ban lãnh đạo dự kiến tổng doanh thu tăng 15% lên 2 tỷ USD, điều này có vẻ khả thi nhờ đà tăng trưởng này. Cổ phiếu đã tăng 13,5% trong năm qua, và theo dự báo của Zacks, lợi nhuận năm 2026 đạt 2,63 USD trên mỗi cổ phiếu.

Commvault rất thú vị vì họ đang làm tốt phần an ninh mạng. Trong quý 3 tài khóa 2026, doanh thu đăng ký tăng 30% lên 206 triệu USD trong khi doanh thu SaaS tăng 44%. Đó là kiểu chuyển đổi cơ cấu mà bạn muốn thấy. Doanh thu ARR từ đăng ký của họ hiện chiếm 87% tổng ARR, nghĩa là họ đã gần như thành công trong mô hình doanh thu định kỳ. Tỷ lệ mất khách trung bình cho các hoạt động SaaS như của họ thường thấp hơn khi khách hàng trung thành cao như vậy. Họ đã thêm hơn 700 khách hàng đăng ký mới chỉ trong quý trước. Nền tảng mới gọi là Commvault Cloud Unity với Metallic AI fabric đang định vị họ như một đối thủ trong lĩnh vực chống tấn công mạng dựa trên AI. Cổ phiếu đã giảm 47,3% trong năm qua, nhưng dự báo lợi nhuận cho tài khóa 2026 là 4,19 USD trên mỗi cổ phiếu với mức tăng trưởng 14,8%.

Descartes là cổ phiếu ít nổi bật hơn ở đây. Họ là một công ty phần mềm logistics của Canada, đã rất thông minh trong các thương vụ mua lại. Gần đây họ đã mua Finale, một nền tảng quản lý tồn kho dựa trên đám mây, với giá khoảng 39,2 triệu USD cộng thêm các khoản thanh toán phụ thuộc. Loại M&A chiến lược này chính xác là điều bạn muốn thấy trong một thị trường đang hợp nhất. Doanh thu dịch vụ—mảng kinh doanh cốt lõi của họ—tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng. Họ dự kiến EBITDA cơ sở quý 4 tài khóa 2026 khoảng 62,5 triệu USD (khoảng 39% doanh thu), và tỷ lệ mất khách trung bình cho các giải pháp logistics dựa trên SaaS đã khá thấp bất chấp tính chất quan trọng của các hệ thống này. Dự báo lợi nhuận cho tài khóa 2026 là 2,26 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 37,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu đã giảm 36% so với đỉnh, điều này có thể hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm giá trị.

Bức tranh tổng thể? Chi tiêu cho đám mây và AI đang tăng tốc—Gartner dự báo chi tiêu CNTT toàn cầu đạt 6,15 nghìn tỷ USD vào năm 2026, trong đó chi tiêu cho máy chủ riêng lẻ tăng 36,9%. Đó chính là làn gió ngược mà các công ty này đang hưởng lợi. Chắc chắn còn có các rủi ro vĩ mô và áp lực cạnh tranh, đặc biệt trong lĩnh vực AI, nhưng sự chuyển đổi cấu trúc sang mô hình đăng ký và kiến trúc đám mây gốc vẫn cảm thấy bền vững. Nếu bạn đang xem xét phần mềm, ngành này đáng để theo dõi.